金価格3400ドル試すも急落―米経済データと地政学リスク緩和で上値重く

金（XAU/USD）は週初に下落した後、地政学的緊張の緩和と米国の混合した経済指標を受けて反発力を欠いた。米国のマクロ経済データとFRB当局者の発言が、短期的な相場の方向性を左右する展開となっている。

金価格、3400ドル試すも失速

金は月曜日に大きな売り圧力を受け、1.5%以上の下落を記録した。地政学的緊張の緩和が安全資産需要を損なったためである。トランプ米大統領とロシアのプーチン大統領の会談発表により、ロシア・ウクライナ紛争の解決に対する楽観的な見方が広がり、市場は週初を好調にスタートした。

月曜日の後半、トランプ大統領は中国からの輸入品に対する関税を90日間延期すると発表した。これに対し、中国商務省は火曜日早朝に、一部の米国企業を信頼できないエンティティリストに追加することを90日間停止し、米国製品に対する追加関税をさらに90日間停止すると発表した。

月曜日の急落後、金は火曜日に3350ドル付近でサポートを見つけた。これは、米国の7月のインフレデータが年内に3回の連邦準備制度理事会（Fed）の利下げを期待させ、米国債利回りを押し下げたためである。

労働統計局（BLS）は、消費者物価指数（CPI）の変化で測定された年間インフレ率が7月に2.7%で安定していると発表した。月次ベースでは、CPIとコアCPIはそれぞれ0.2%と0.3%上昇し、アナリストの予想と一致した。

年間ベースでは、コアCPIは3.1%増加し、6月の2.9%の上昇を上回るペースであった。CME FedWatch Toolによると、インフレ報告の発表前は約40%だった今年の政策金利を合計75ベーシスポイント引き下げる可能性が55%を超えた。

高影響のデータ発表がない中、金は水曜日に狭い範囲で変動し、ほぼ変わらずに取引を終えた。木曜日にBLSが発表した月次データによると、7月の生産者物価指数（PPI）は3.3%上昇し、6月の2.4%の増加から大幅に上昇した。

月次ベースでは、PPIとコアPPIは0.9%増加した。生産者インフレデータの急上昇により、市場はFedの政策見通しを再評価し、米国債利回りの反発を可能にし、金の週次下落を拡大させた。

米国からの混合データ発表は顕著な市場反応を引き起こさず、金は週次範囲の下半分にとどまった。米国の小売売上高は7月に月次ベースで0.5%増加し、一方で工業生産は0.1%減少した。最後に、ミシガン大学の8月の消費者信頼感指数の暫定値は、7月の61.7から58.6に低下した。

金投資家、PMIデータとジャクソンホールでのパウエル氏の演説を待つ

地政学が週初の金の評価を左右する可能性がある。トランプ・プーチン会談後にロシア・ウクライナ紛争の緩和がなければ、金は安全資産の流入から利益を得る可能性がある。

水曜日には、Fedが7月の政策会合の議事録を発表する。この会合は最新の雇用とインフレデータが発表される前に行われたため、この公表内容は政策見通しに関する新たな手がかりを提供するには時期尚早である可能性が高い。

木曜日には、S&Pグローバルが8月の製造業とサービス業の購買担当者指数（PMI）の暫定データを発表する。7月に55.7だったサービス業PMIの大幅な低下は、米ドルに即時の反応をもたらす可能性がある。一方で、製造業PMIが50を上回り、サービス業PMIが7月の数値に近い場合、米ドルは他の通貨に対して堅調を維持し、XAU/USDが勢いを増すのを難しくする可能性がある。

金曜日には、Fed議長のジェローム・パウエルがジャクソンホールシンポジウムで講演する。パウエルの発言は、米国債利回りに大きな反応を引き起こし、週末に向けて金のボラティリティを高める可能性がある。

Fed関係者からの最新のコメントは、政策見通しに関して意見の相違があることを強調している。一部の政策立案者は今年の複数回の利下げを支持しているが、他の者はインフレ見通しをめぐる不確実性が緩和に対するより慎重なアプローチを必要とすることを主張している。

Fed理事のミシェル・ボウマンは最近、最新の弱い労働市場データが労働市場の脆弱性に対する懸念を強調し、今年3回の利下げが適切であるという自身の予測に対する信頼を強化すると述べた。一方で、カンザスシティ連邦準備銀行のジェフリー・シュミッド総裁は、関税のインフレへの影響が限定的であることが、政策を据え置く理由であり、利下げの理由ではないと主張した。

パウエルが失望した雇用データを軽視し、今年の最初の利下げ後にインフレ動向を評価する時間が必要であると示唆した場合、投資家は今年の3回の利下げを織り込むのを控える可能性がある。このシナリオは、米国債利回りを押し上げ、金を押し下げるのに役立つだろう。逆に、パウエルが労働市場の悪化に対する懸念を強調した場合、投資家は2025年に75ベーシスポイントの削減を期待し続ける可能性がある。

金のテクニカル分析

金の短期的な技術的見通しは中立的な姿勢を示している。日足チャートの相対力指数（RSI）指標は50付近で横ばいで推移し、金は20日と50日の単純移動平均線（SMA）付近で変動している。

ピボットレベルが3355ドルから3360ドル（20日SMA、50日SMA）に形成されたようだ。金がこのレベルを取り戻せない場合、テクニカル売り手が引き続き関心を持つ可能性がある。この場合、3305ドルから3285ドル（100日SMA、1月から6月の上昇トレンドのフィボナッチ23.6%リトレースメント）が3200ドル（静的レベル、ラウンドレベル）前の次のサポートエリアと見なされる可能性がある。