グレースケール・リサーチはAave（AAVE）を「いずれ家庭の名前になる可能性がある」と位置づけ、分散型金融（DeFi）のレンディング・プロトコルを「銀行家のいない銀行」とブログで評した。
「Aaveはまだ家庭の名前とは言えないが、いずれそうなると考えている。Aaveは本質的に銀行家のいない銀行であり、イーサリアムやその他のブロックチェーン上で、人的運用者なしで預金と融資を行う分散型のレンディング・マーケットプレイスである」とグレースケール・ヘッド・オブ・リサーチのザック・パンドル氏は述べた。
パンドル氏はカナダ銀行の報告書を指摘。同報告書の研究者らは、Aaveが米国およびカナダの大手銀行に比べて著しく低い純利ざや（NIM）で運営されていることを明らかにしたが、これは仲介コストが低いためだとしている。
「カナダ銀行は『伝統的な仲介者なしでの融資は、技術的・運用的に見て実現可能である』と結論付け、Aaveが『途切れることなく運用され、透明性も高く、最小限のオーバーヘッドで稼働しており、プロトコル主導の信用市場の可能性を示している』と指摘した。低い運用コスト、魅力的な金利、そして『24時間稼働』型の銀行が組み合わさることで、採用拡大と長期的成長の強力な要因となりうる」と、ブログは付け加えた。
パンドル氏は、Aaveは依然「若い」プロジェクトであり、信用スコアリングや担保不足融資といった複雑な課題にまだ取り組んでいないと指摘。一方で、あらゆるレンディング・システムに完璧なものは存在しないことを、プライベート・クレジット市場の最近のストレスが浮き彫りにしている。
「我々は、オンチェーンの主要なレンディング・プラットフォームであるAaveおよびそのネイティブトークンAAVEが、長期的成長のポジションにあると見ている」と同氏は結論付けた。
アナリストのニック氏は直近の投稿でプロトコルの強みを強調した。2025年には約1億4200万ドルの純収益を生み出し、累計レンディングボリュームは1兆ドルを突破した。手数料は8億8500万ドルを超え、2026年にかけても高い実績が期待される。
Token Terminalのデータによれば、同プロトコルのTVLは2025年末以降減少傾向にあり、4月時点で426億ドルとなった。それでも、Aaveはレンディング分野で約50％の市場シェアを維持し、トップの座を守っている。
「Aaveはサイクルを乗り越え、現実資産を引き寄せるオンチェーンの信用層になりつつあると私は思う」と同氏は述べた。
しかし、オンチェーンデータはより慎重な見方を示している。AAVEの取引所準備金は223万トークンへと急増し、1年間続いていた減少トレンドが反転。売り圧力が高まる可能性を示唆する。
今年に入りクジラによるトークン売却も目立つほか、主要貢献者の退任が投資家信頼を揺るがしてきた。AAVEは約90ドル近辺で取引され、過去24時間で約5％下落。市場全体の下落傾向も影響した。
グレースケールの長期的な見通しが実現するかどうかは、プロトコルの指標そのものよりも、市場のセンチメントが基本的価値に追いつけるかどうかにかかってくるだろう。
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