ハイパーリキッド（Hyperliquid）のネイティブトークンHYPEは今週、暗号資産市場で最も目立つ上昇を見せた銘柄の一つとなった。本日も約3％上昇しており、過去7日間で20％超の上昇。年初来では約50％の上昇となり、横ばい推移が続く主要暗号資産の多くを上回るパフォーマンス。
今月初め、HYPEが上昇傾向を示すチャート構造から抜けたことでラリーが加速した。ただし、モメンタム指標や取引所のフロー、デリバティブ市場のポジションを詳しく見ると、これまで上昇を後押ししてきた力が逆方向に働き始める可能性も示唆される。
HYPE、上昇トレンド崩すも勢いは早期減速
HYPEの最近の上昇は、3月9日にトークンが逆三尊パターンのネックラインを上抜けた後に始まった。
このパターンの高さに基づき、今回のブレイクアウトは理論的には約44ドル付近が目標となる。ラリーが続けば、ネックラインから約30％の上昇余地がある計算。
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しかし、直近では勢いの鈍化を示すシグナルも現れている。
12時間足チャートでは、価格とモメンタム指標であるRSIの間にダイバージェンス（乖離）が生じている。1月28日から3月12日にかけて、HYPE価格は高値を更新したが、RSIはより低い高値を形成した。この構図は「弱気のダイバージェンス」と呼ばれ、価格が上昇を続ける中で買いの勢いが鈍化している際によくみられる。特定の時間枠内では、こうした弱含みが価格の反転を引き起こす場合がある。
ただし、モメンタムだけでは今後の展開を十分に説明できない。実際に今回の動きを加速させた要因と、今後リスクとなる要素を理解するには、取引所での資金移動状況を探る必要がある。
取引所流入データ、HYPE急騰の現物需要の弱さを示す
取引所のフローデータを見ると、直近の価格上昇の背景に異例のパターンが浮かび上がる。3月2日までの1週間で、HYPEは取引所から約1382万ドルの純流出を記録。通常、流出は投資家がコインを引き出して保有する動きとされ、売り圧力の減少につながる傾向。ただし、上昇が加速した週には状況が一転した。
3月9日までの1週間では、取引所に約962万ドルの純流入となり、より多くのHYPEが取引プラットフォームに移動した。流入が増えると、コインの売却が容易になるため、一般的に売り圧力の高まりにつながる。
このことから、今回のラリーが現物での強い積み上げによるものではなく、主にデリバティブ市場の動きが牽引した可能性が高いといえる。
デリバティブ市場のデータを見るとその傾向はさらに明確になる。
清算データがショートスクイーズの引き金と新たなリスクを示唆
バイナンスのHYPE/USDTパーペチュアル市場における清算データを見ると、今回のラリーの背景にはショート（売り）ポジションの清算があったことが示唆される。デリバティブ市場でのポジション偏重も顕著となっている。
直近7日間のバイナンスのデータによれば、ロング（買い）レバレッジポジションが2600万ドル超に対し、ショートは約700万ドルで、ロング優位が約3.5対1という著しい偏りを生んでいる。
強いファンダメンタル材料がない通常相場で、これほどロング偏重となる場合は、多数のショートの清算が起きていることを意味する。こうした強制的な巻き戻し（ショートカバー）が、ここ1週間の急騰を後押しした可能性が高い。
レバレッジがロング側に大きく偏る今の状況では、小幅な価格下落でも逆方向への清算を誘発しやすい。そのため、下落リスクが一段と高まる可能性がある。
この可能性は、日足チャートで資本流入指標を見るとより鮮明になる。
資金流入減少でHYPE重要価格水準が注目
調整リスクを示すもう一つのシグナルは、チャイキン・マネー・フロー（CMF）指標によるものである。CMFは、資金が資産に流入しているか流出しているかを追跡する出来高加重型の指標である。多くのトレーダーは、これを大口資本の動きの代用指標として利用している。
3月1日から3月11日の間、HYPEの価格は高値を更新し続けたが、CMF指標は高値を切り下げた。この乖離は、価格上昇が続く一方で、上昇を支える資金が徐々に弱まっていることを示唆する動き。
指標はゼロを上回ったまま推移しており、買い圧力が完全に消えたわけではない。しかし、低下傾向が続いていることから、資金流入が従来ほどの上昇ペースを維持するには不十分となってきた可能性がある。そのため、今後の動向は複数の価格水準によって左右される状況。
最初の主要なレジスタンスは、37ドル付近。
HYPEがこの水準を明確に上抜けて終値をつければ、上昇は42ドル近辺まで拡大する可能性がある。また、44ドル付近は逆三尊パターンの完全なブレイクアウトターゲットとなる。一方で、売り手がこのレジスタンスゾーンを維持した場合、押し戻され調整が強まりやすい展開。
最初のサポート水準は35ドル付近で、大量のレバレッジポジションが集中している。この水準を下回ると清算が発生しやすく、価格は33ドル付近まで下落する可能性があり、現在水準からおよそ11％の下落を示す展開。
さらに29ドルを割り込むと、強気のブレイクアウトパターンは完全に無効化となり、反転のきっかけとなるリスク。
