BeInCryptoは27日、2つのオンチェーン指標が強気相場の成熟期の始まりを示唆していると報告した。しかし28日、もう1つの指標であるMVRV Z-Scoreが歴史的に非常に重要なエリアに入り、これまでのサイクルではBTC価格の必然的な調整と関連付けられてきた。
ビットコインの現在のサイクルが以前のサイクルと「韻を踏む」場合、最大の暗号通貨の価格はまもなく47％下落する可能性がある。この場合、3万2,000ドル付近の再テストが必要となり、その検証はテクニカルな観点から非常に強気なイベントとなるだろう。
ビットコインと暗号通貨市場は調整の準備ができているのだろうか？それとも、ビットコインは4月の半減期前にもかかわらず、機関投資家の採用やスポットETFのエネルギーに後押しされ、初めて史上最高値（ATH）を更新するのだろうか？
MVRVのZスコアが差し迫った調整を示唆
MVRVは、市場価値と実現価値の比率として知られています。ビットコイン市場の長期的な指標です。さらに、価格がいわゆる “公正価値 “を下回った場合の指標となる。
一方、その派生値であるMVRV Z-Scoreは、ビットコインが “公正価値 “に対して過大評価/過小評価されている時を評価する。ここで追加されるのは、過去のすべての時価総額データの標準偏差である。
通常、MVRV Z-Scoreは3つのレンジで動く。ただし、極端な強気相場や弱気相場の終了時には、一時的にこれらの範囲から外れることもある：
- 0から-0.5までの緑色の範囲：BTC価格が “公正価値 “を下回る指標と解釈される。
- 0と7の間の領域： “公正価値 “の中立範囲
- 7と9の間の赤いエリアは、BTC価格が “フェアバリュー “を上回ると解釈される。
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下のチャートでは、MVRV Z-Scoreが現在エリア2（青）に進入していることがわかる。これはこのサイクルで初めてのことである。さらに、過去のすべてのサイクルでは、このエリア（黄色の丸）に最初に到達した場合、BTC価格（黄色の四角形）の差し迫った調整に関連していた。
BTC価格とインジケータの下落が修正された後、両チャートとも安値 を更新し、上昇を続けました。今回同様の状況が起きれば、今後6カ月ほどはビットコイン市場の蓄積期間となる可能性がある。このような蓄積は、他の暗号通貨の成長と待望のアルトコイン・シーズンの開始にとって絶好の機会となり得ることを付け加えておく。
MVRV Z-Scoreがこの重要な領域に達したことは、有名なアナリスト@PositiveCryptoも指摘している。しかし同氏は、このエリアを強気バイアスと結びつけ、ビットコイン市場が過熱するにはまだ程遠いことを示唆している。
“このサイクルが過熱するまではまだ長い道のりだが。HODL “とPositiveCryptoは述べている。
ビットコイン価格は再び3万2,000ドルまで下がるか？
過去の修正の深さを数え、BTC価格が急落する可能性のあるサポートエリアを決定することが可能になった。長期チャートで、MVRV Zスコアが最初に2の領域に達した後に発生した下落をプロットする。
2012年には50％、2016年には38％、2020年には53％と、毎回かなり深い調整が行われていることがわかる。従って、過去3回のサイクルの平均は47%であった。
BTC価格の潜在的な調整を現在のチャートに重ね合わせると、興味深いテクニカル相関が現れる。現在の59,000ドル付近からビットコインが47％下落すると、32,000ドル付近がサポートされる（緑線）。
まず、このエリアは、現在のサイクルの安値からの上昇全体の重要な0.618 Fibリトレースメントにほぼ正確に位置している。このリトレースメントは、金融市場で修正が深まる際の一般的なターゲットである。
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次に、2021年以降、32,000ドル水準がマクロのサポートとレジスタンスとして繰り返し機能している（青矢印）。2023年10月、BTC価格はこのエリアを決定的に上抜けた（青丸）。しかし、それ以降、サポートとしての強気の検証には至っていない。
ビットコイン市場が今後6ヶ月で待望の調整を迎えるとすれば、3万2,000ドルレベルは絶好の買い場となるだろう。テクニカル相関とオンチェーンMVRV Z-Scoreの両方がそれを示している。
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