現物ビットコインETFが記録的なペースで機関投資家の資金を集めている。Bitwiseのマット・ホーガンCIOによれば、これらの製品は、証券会社の承認とインフレヘッジ需要が新たな資金源を解放することで、これまでで最も強力な四半期に向かっている。
分配がETFの勢いを解放
第3四半期末までに、ビットコインETFは225億ドルを集め、年末までに300億ドルに達する見込み。
Sponsored米国の現物ビットコインファンド取引は今月、1日で75億ドルに達し、大規模な機関投資家の注文にもスリッページが最小限で済む流動性の深さを証明している。
ビットコインが10万ドルを突破し12万5000ドルに達すると、ETFの活動も連動して上昇。ブルームバーグのエリック・バルチュナスによれば、$IBITは週次ETFフローで35億ドルをリードし、米国の全流入の約10%を占めた。$GBTCを含む11の現物ETFすべてが週をプラスで終え、彼はこれを「2歩前進モード」と呼んだ。
ホーガンは急増の背後にある3つの主要な要因を挙げた。
- 証券会社の流通: モルガン・スタンレーやウェルズ・ファーゴなどの主要証券会社が、顧客に暗号資産ETFを直接提供し、数千人のアドバイザーに規制されたビットコインへのアクセスを提供している。
- 「通貨切り下げ取引」: 投資家は、通貨の希薄化や財政拡大に対抗するため、金やビットコインのような希少資産にシフトしている。
- 反射的なモメンタム: 価格の上昇がメディアの注目を集め、それがさらにETFの購入を促し、ラリーを強化している。
ホーガンは、モルガン・スタンレーの新しいガイダンスが、アドバイザーにポートフォリオの最大4%を暗号資産に割り当てることを許可していると指摘。この方針は、規制された製品に数兆ドルを流入させる可能性がある。
ウェルズ・ファーゴとメリル・リンチもこれに続き、機関投資家のパイプラインを拡大。彼は、強力なビットコインの四半期はしばしば数十億ドルの流入と一致し、価格と資本の関連性を強化していると付け加えた。
ブラックロックのIBIT、ビットコインETFで優位に立つ
BeInCryptoは、IBITが現在ブラックロックの最も収益性の高いETFであり、0.25%の手数料で年間2億4450万ドルを生み出していると報じた。規模が大きいにもかかわらず、S&P 500 ETF（IVV）を追い越している。
ブルームバーグのデータによれば、IBITは450日未満で1000億ドルに迫っており、バンガードのVOOが2000日以上かかったのに比べ、史上最速の成長を遂げている。
Sponsored Sponsoredこの支配力はスプレッドを狭め、流動性を高め、機関投資家のフローが効率的に循環することを可能にしている。米国のファンドは現在、世界のビットコインETF資産の約90%を保有し、ウォール街のデジタル資産流動性への影響力が強まっていることを示している。
市場構造の変化とサイクルを超えて
アナリストは、この流入の波がビットコインの市場構造を再形成していると述べている。Checkonchain Analyticsの共同創設者ジェームズは、BeInCryptoに対し、ETFの流入はこれまでに約600億ドルで、「数十億ドルの新たな機関投資家の資本」を表しており、オンチェーンの保有者がファンドに移行しているだけではないと述べた。
彼は、長期投資家が月間300億〜1000億ドルの利益を実現しており、需要が高まっているにもかかわらず価格の加速を抑えていると付け加えた。
「一部の保有者がオンチェーンからETFに移行しているのは事実だが、それが多数派ではない。需要は非常に大きく、数十億ドルの機関投資家の資本が流入しているが、売り圧力は依然として存在する。2024年10月以降、IBITは他のファンドを凌駕し、持続的な流入を維持している唯一のファンドである。米国は現在、世界のETF保有の約90%を占めている。」
K33 Researchは、機関投資家の採用とマクロ政策の整合性がビットコインの4年ごとの半減期のリズムを終わらせ、流動性主導の体制に置き換えられたと主張している。
ジェームズはこの見解に同意し、「ビットコインは今や世界に反応している」と述べた。
ETFの流入、主権の割り当て、デリバティブの成長が価格発見の新たなアンカーとなっている。K33のデータによれば、オープンインタレストとモメンタムは高いが極端ではなく、一時的な調整を示唆しており、構造的な逆転ではない。
それでも、懐疑的な人々は、レバレッジの増加が短期的な後退を引き起こす可能性があると警告している。重要な問題は、数十億ドルの取引日が新たな流入を反映しているのか、GBTCのような従来のファンドからのローテーションなのかである。
現時点では、記録的な取引量、広範な流通、深い流動性がすべてホーガンの仮説を支持している。証券会社のアクセス拡大が年末に向けてビットコインの最も強力な追い風となっている。
