金融機関がイーサリアム（ETH）から離れ、機関のニーズに特化したブロックチェーンを選択している。
Klarnaによる代替ネットワーク上でのステーブルコインの開始や、Cantonのようなプライバシー重視のチェーンの台頭など最近の動向により、ネットワークの支配力が問われている。
Sponsored企業のブロックチェーン導入がイーサリアムに新たな脅威
11月25日、Klarnaは KlarnaUSDを発表し、StripeとParadigmによる決済ブロックチェーンTempoでステーブルコインを発行する初の銀行となった。この決定は暗号資産コミュニティで議論を呼んでいる。イーサリアムにとっての強気ではないシグナルと見る人もいる。
“なぜこれがイーサリアムにとっての強気ではないのか教えてほしい。大手フィンテックがステーブルコインに大きく乗り出しながらイーサリアムで開始していない。Tempoが存在しなければ、これはおそらくイーサリアムまたはそのL2で開始されていただろう…Tempoがイーサリアムの主要な仮説であるステーブルコインの市場シェアを奪っている。” とあるアナリストが述べた。
イーサリアムは主要なステーブルコイン、例えばテザー（USDT）やUSDコイン（USDC）をホストしており、これらは合わせて1000億ドル以上の市場キャップを持つ。これらはネットワーク活動と手数料を大きく促進している。Tempoを選ぶことで、Klarnaはイーサリアムのエコシステムを回避し、流動性と革新を潜在的に逸らす可能性がある。
別のアナリストであるZach Rynes氏は、Klarnaの決定が企業ブロックチェーンの採用拡大を示しており、公共のチェーンが依然として大手フィンテック企業によって影を潜めていることを強調している。
“またしても企業向けL1チェーンが定着していることを確認。そしてあなたが好きなコモディティ化された『中立の』公共チェーン #375936が再びフィンテックによって押し流されている。” と同氏が述べた。
Cantonネットワークの台頭もこれを例示している。これはプライバシーコントロールを組み込んで構築されたLayer 1ネットワークである。機関は活動の可視性や制限を選択可能で、完全に承認不要から完全にプライベートなシステムまでが可能である。
Sponsoredこれらの違いにもかかわらず、Canton上のアプリケーションはネットワークを越えて接続および相互作用が可能である。ゴールドマン・サックスのデジタルアセットプラットフォーム（GS DAP）はCantonネットワークをネイティブに使用している。
注目すべきは、Cantonが顕著な資本効率を示し、1ドルの市場キャップあたり約96ドルのRWA Total Value Locked（TVL）を生み出している点である。これに対し、イーサリアムは1ドルの市場キャップあたり約0.03ドルのRWA TVLである。
それでは、なぜ機関がイーサリアムから離れるのか？ プライバシーが主な要因かもしれない。イーサリアムのような公共ブロックチェーンは、すべてのトランザクションが永続的に可視化されることが、機関にとって主要な課題となる。
銀行や企業が大額を送金する際には、この透明性が重要なリスクとなる。競合がパターンを解析し、トレードを先回りし、戦略的なビジネス関係を明らかにする可能性がある。
COTIネットワークの分析によれば、Web3を採用する企業はしばしばブロックチェーンの透明性を負債として見逃している。この記事は、公共ブロックチェーンがすべてのトランザクションとメタデータを公開し、機密データが漏洩したり、交渉の駆け引きが損なわれたりする恐れがあると指摘している。このことはGDPRのような法規制の懸念を引き起こし、企業秘密を露呈する可能性がある。
このギャップは、なぜ機関がプライベートブロックチェーンを構築するか、公表ネットワークでプライバシーを強化するかを説明する。暗号資産では透明性が称賛されるが、1000億ドル規模の取引や機密関係を扱う際には脆弱性を生む。
この動向は分岐を示す。公共ネットワークはイーサリアムのように分散的あるいは小売向けで、機関はプライバシーを重視したプライベートまたは特化したチェーンに移行する。イーサリアムが機関の信頼を取り戻せるか、特化したネットワークが取って代わるかは、金融がデジタル変革を遂げる中で依然不透明である。