ビットコインは直近の値動きで、下落圧力に見舞われている市場を反映している。弱気シグナルが強まる中、上昇の勢いを維持できず、短期的には調整局面との見方が根強い。
この流れを反転させるには、投資家の忍耐とマクロ経済環境の改善が必要。現時点では、ビットコインにはこうした要因のうち一つしか追い風がない状況。
Sponsoredビットコイン保有者 利益確定せず売却控え
オンチェーンのセンチメント指標は、新規BTC参加者のストレスを強調している。短期保有者純含み損益（STH-NUPL）によると、新規投資家は2025年11月以降、純含み損の状態が続いている。この長期にわたるドローダウンは短期保有者の自信低下を示唆しており、市場の調整局面にしばしば見られる動き。
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過去、ビットコインは短期保有者の取得コストを価格が明確に上回り、その水準を維持した後、持続的な上昇トレンドへ移行してきた。現在のサイクルでは、その水準は約9万8000ドルとなっている。BTCがこの水準を回復しない限り、短期層は含み損状態が続くため、リスクテイクは抑制され、慎重なセンチメントが強まる結果となる。
短期層のSTH-NUPLがマイナス圏に留まる限り、価格上昇時に分配圧力が生じやすい。新規保有者は回復局面で損益分岐点付近で売却する傾向があり、この動きが上値を抑え、トレンド転換を遅らせている。9万8000ドルは市場信頼回復に向けた、心理的かつテクニカルな重要水準。
BTC旧ウォレットの動静に注目
マクロ指標は、ビットコインが投機的拡大期ではなく冷却局面へ向かっていることを示している。ホット・キャピタル・シェアは37.6％から35.5％へ低下し、統計的な下限帯に接近した。この動きは短期投機の減少と、より長期・忍耐強い資金の影響力拡大を意味する。
長期保有者は引き続きBTCを蓄積しており、市場の構造的安定性を下支えしている。この保有姿勢は歴史的に、調整局面で下落リスクを限定してきた。こうした蓄積傾向が重要なサポート層となり、短期需要の弱まりにもかかわらず、無秩序な下落を防いでいる。
ビットコイン価格は調整を回避できるか
ビットコインは短期時間軸で傾いたダブルトップの形状を形成しており、通常は弱気継続を示唆する構造である。ただし、このパターンが下落を先導するケースが多い一方、オンチェーンやマクロの要因によって急落の可能性は低下している。長期保有者の支えが攻勢の急激な下げを抑制する要因となる。
BTCは現在、フィボナッチ38.2％戻しの9万914ドル水準を上回って推移している。このゾーンからの反発が成功すれば、値動きの安定化につながる可能性。このサポートを維持できれば、ビットコインは9万4000ドル付近まで回復する余地があり、ダブルトップの形成を弱め、弱気転換を先延ばしにできる。
一方、下振れリスクも高水準で警戒が必要。コインビューロー共同創業者のニック・パックリン氏は、グリーンランド情勢を巡る地政学的不安が高まる中、ビットコインが9万ドルを下回る可能性があるとBeInCryptoに語った。
「今後は、買い手が入らなければさらに下落が想定され、8万8000ドル付近が強いサポートになる。現状では小幅な反発でBTCは9万3000ドルを回復したが、目立った動きではない。今夜の終値が9万ドルを下回れば、米国市場のETF保有者がポジションを手放す展開が予想される」とパックリン氏は述べた。
この見方が現実となり、BTCが明確に9万ドルを割り込めば、ダブルトップパターンに基づく下落目標（約6％安）が意識される。その場合、8万6558ドル水準までの下落が視野に入る。フィボナッチ23.6％戻しも8万6987ドルにあり、過去にもサポートとして機能してきたポイント。ここへの下落は強気シナリオを否定し、さらなる調整局面入りを確信づける可能性が高まる。
