イーサリアム、2025年に投資価値はあるのか？

2025年に入り、イーサリアムはスマートコントラクト分野での確立された支配力にもかかわらず、不確実性が増している。ETHは24年に顕著な利益を上げたが、ソラナ、XRP、SUIといった主要な競合に遅れをとり、市場でのリーダーシップを維持できるかどうかが懸念されている。

イーサリアム財団もまた、透明性の問題、リーダーシップの変化、コミュニティからの懐疑的な視線に直面した厳しい年であった。専門家の間でイーサリアムの将来について意見が分かれる中、依然として強力な投資の可能性を提供しているのか、それとも代替エコシステムがより魅力的になっているのかという疑問が残る。

イーサリアム、大手競合に遅れ

2024年、イーサリアムは63%の上昇で年を終えたが、これは主要な競合に比べてはるかに低かった。ビットコインは123%上昇し、BNBは134%上昇、ソラナは138%急騰した。

ヘデラ（300%）、XRP（335%）、SUI（555%）といった小規模なプレイヤーが大幅に上回り、より高いリターンを持つ代替エコシステムに資本が流れたことを示唆している。

2024年1月1日から2024年12月30日までのイーサリアムとその主要競合の価格変動。 — 2024年1月1日から2024年12月30日までのイーサリアムとその主要競合の価格変動　出典: Messari

イーサリアムとヘデラは、このグループの中で過去最高値に達しなかった唯一の資産でもある。2024年のイーサリアムのピークは4000ドルをわずかに超えたが、2021年の記録である4864ドルにはまだ遠く及ばない。

異なるチェーン、プロトコル、アプリケーションの過去30日間の手数料。 — 異なるチェーン、プロトコル、アプリケーションの過去30日間の手数料　出典: DeFiLlama

過去30日間に生成された手数料を分析すると、イーサリアムは1億3300万ドルの手数料でトップ10から外れそうになっており、Pumpfun（1億2300万ドル）にわずかに先行している。

注目すべきは、トップ10のうち5つがソラナベースであり、Jito、Raydium、Meteora、Pumpが含まれており、ソラナ自体とともに、ETHよりも多くの手数料を生成している。

イーサリアム財団、昨年多くの批判

昨年はイーサリアム財団にとって厳しい年であり、複数の面で厳しい批判に直面した。問題は、主要メンバーがEigenLayerのアドバイザー役を引き受けたときに始まった。これはイーサリアムの最も注目されているプロジェクトの一つである。財団はまた、1億ドルをKrakenに送金した後、透明性の欠如で非難された。

さらに、財団が11日ごとにETHを売却しているという報告が出たときに論争が生じ、ヴィタリックはその中立性を擁護し、ETHのステーキングを拒否した。

「我々は現在、EFのリーダーシップ構造に大きな変化を加えている最中であり、これはほぼ1年にわたって進行中である。これの一部はすでに実行され、公表されており、一部はまだ進行中である」とブテリンは1月にX（旧Twitter）で投稿した。

最近、ヴィタリックは財団が経費を賄うためにETHのステーキングを再考するかもしれないと示唆した。1月18日、同氏は「リーダーシップ構造の大きな変化」を発表し、技術的専門性の強化と開発者、ユーザー、レイヤー2プロジェクトとのより良いコミュニケーションを目指している。それにもかかわらず、コミュニティは懐疑的であり、同氏の声明以来、ETHは17.5%下落している。

進行中のリーダーシップの変化、財政的懸念、透明性の問題により、コミュニティの一部はイーサリアム財団を方向性を失ったと見ている。

その長期的なビジョンへの信頼は揺らいでいるようであり、イーサリアムの次の開発段階に関する不確実性が感情に影響を与えている可能性がある。

専門家、イーサリアムの未来に混合感情

Xでは、イーサリアムに対する意見が分かれている。アンザの主任エコノミストであるマックス・レズニックは、ユニスワップがソラナでのローンチを逃した可能性があると示唆している。

同氏は、ソラナ専用のDEXであるRaydiumが、ユニスワップが複数のチェーンで運営されているにもかかわらず、より多くの取引量と手数料を生成していることを強調している。

「おそらく6〜12か月前にユニスワップに与えることができた最良のアドバイスは、できるだけ早くソラナでローンチすることだっただろう。影響力のある人々の中には、非常に賢く尊敬している人もいるが、彼らは1000番目のイーサリアムL2をローンチするように言った。これがその結果だ」とレズニックは書いた。

1Inchの共同創設者であるアントン・ブコフ氏は、イーサリアムとそのレイヤー2ソリューションを、そのシンプルさと開発者に優しい環境で称賛している。

「主要なスマートコントラクトプラットフォームに対する市場の不確実性にもかかわらず、開発者にとって最も人気がありシンプルなプラットフォームは依然としてイーサリアムとそのL2であることは明らかだと確信している」とブコフ氏は投稿した。

暗号資産投資家のテッド・ピローズ氏は、トランプ政権やイーサリアム・ステーキングETFの可能性など、イーサリアムの潜在的な触媒に楽観的である。

一方、暗号資産データ専門家のコフィは、イーサリアム財団をイーサリアムの顔として見るべきではないと主張し、ネットワークの強さはその分散型の性質にあることを強調している。

「EFは多くの重要な仕事をしている。人々はそれを認識していない。なぜならEFは: – 彼らの仕事を積極的に宣伝しない – 支援するチームが勝利の全ての功績を得ることを許すこれは意図的だ。EFはイーサリアムの顔であるべきではない。EFは無限の庭を管理し、背景からますます多様な貢献者のネットワークを支援することを目的としている。いつの日か、それが必要なくなるまで」と同氏は投稿した。