シタデルのケン・グリフィンCEOは、AI（人工知能）チップの供給過剰が価格暴落につながる可能性があると述べ、グラフィックスプロセッシングユニット（GPU）を「安価で売っても利益が出る航空機の座席」に例えた。
グリフィンCEOは、AI分野にバブルが存在する可能性が極めて高いと発言したが、崩壊を予測することは控えた。バブルを乗り越えて生き残る企業が、その後数十年にわたり市場を牽引するとも指摘。
ケン・グリフィンCEOの航空機アナロジーはAIチップに適用できるか
グリフィンCEOは、ニューヨークで開かれたシタデル年次グローバル市場の未来カンファレンスにて、ブルームバーグのダニ・バーガー記者と対談した。
「GPUも航空業界同様に、運用の限界費用は非常に低い」
グリフィンCEOによるブルームバーグでの発言
同氏は、空席を20ドル程度で販売しても航空会社には利益が生じるため、座席供給が需要を上回ると運賃が急落すると指摘した。
また、2000年前後の通信インフラ整備を引き合いに出し、需要を超える光ファイバー網敷設によって通信料金が下落した事例を挙げた。
GPU供給が需要を上回れば、価格が暴落しかねず、現在のAI投資の前提が崩れるとの見方を示した。
ウォール街はなぜAIハードウェアのリターンに疑問を持つのか
一方、グリフィンCEOは最近のAI関連株の売りを「投資家による調査」と評価し、ヘッジファンドのレバレッジ解除が説明要因の10番目であるべきだと述べた。
ウォール街のBTIGは、フィラデルフィア半導体指数（SOX）が1週間で11.4％下落し、2025年4月以来最大の下落幅となったことを受け、チップ価格低迷が2027年まで長期化すると予想している。
グリフィンCEOは、GPUの有用寿命にも疑問を呈した。5～6年前のチップでも依然として高水準の収益を上げているが、今後さらに5～6年継続できるかは疑問だとした。
加えて、企業のバイヤーは、OpenAIやAnthropicの高額モデルを必要とする業務と、より安価なオープンソースモデルで十分な業務を分けて検討していると述べ、その傾向がラボの支出を圧迫していることに同意した。
ただし、すべてのストラテジストがITバブル期との類似性を受け入れているわけではない。ヤルデニ・リサーチのエド・ヤルデニ社長は、2027年半ばのS&P500を8400ポイントと予測し、1999年・2000年のバブルと現状の比較は適切でないと指摘する。
AIの収益が、現在進行中のキャパシティ拡大に追いつくか否かが、投資分のリターン水準を大きく左右する。
