フランスの暗号資産ハードウェアウォレットメーカーであるLedgerが10日、ニューヨークでのIPOまたは資金調達ラウンドを模索していることがわかった。
デジタル資産の盗難が増加する中、セルフカストディソリューションの需要が高まっており、この動きは業界の収益化の可能性への自信を示している。
Sponsored市場タイミングが暗号資産循環の動きを反映
LedgerのIPO模索は、ハードウェアウォレット分野が新たな勢いを見せている中で行われている。セキュリティの懸念と規制の変化が、この成長を促進している。業界データは、2025年上半期に暗号資産27億ドルが盗まれたことを示しており、2024年の総額を超えている。
このタイミングはまた、広範な暗号資産市場の回復と一致している。それは現米政権下での規制の明確化が期待される中で起こっている。コインベースの2021年4月の上場が市場のピークに近かったのとは異なり、Ledgerは違った位置にある。同社は個人投資の投機よりも、継続的な機関投資を活用できる。
暗号資産保有者によるハードウェアウォレットの普及率は15%未満である。これはデジタル資産の所有が正常化するにつれて、かなりの市場拡大が見込まれることを示唆している。
収益モデルの持続可能性に注目集まる
ハードウェア販売は同社に初期収益をもたらす。しかし、投資家はLedgerの継続的な収入源とユニットエコノミクスに注目するだろう。同社は顧客基盤全体で約10兆円のビットコインを管理している。
Sponsoredしかし、デバイスの一度限りの購入以上にこの関係を収益化するには課題がある。最近の動きは、トランザクションベースの料金導入を示しており、購読型収入の構築を目指している。これには、トランザクションごとに10ドルプラス0.05%を請求する論議を呼ぶマルチシグアプリケーションが含まれている。これらのイニシアティブは、中央集権化の懸念からコミュニティの抵抗を受けている。
比較可能な上場暗号資産インフラ企業は、5倍から8倍の収益倍率で取引されている。ハードウェア中心のモデルは、ソフトウェアプラットフォームよりも低い評価を受けることが多い。これは在庫リスクと利幅の圧縮に起因している。
Ledgerが顧客生涯価値を示す能力が重要となる。ソフトウェアのアップグレード、プレミアム機能、またはエンタープライズカスティディサービスが助ける可能性がある。これらの要因が、ニューヨークでの可能なLedgerのIPOに対する投資家の関心と評価範囲を決定する可能性が高い。
ニューヨーク会場が資本戦略の方向性示唆
欧州の取引所よりもニューヨークでのIPOを好むのは実務的考慮によるもので、Ledgerの本社がパリにある地理的利点を考慮してもである。それは流動性と投資家基盤の構成を考慮している。米国市場は現在、暗号資産に注力する機関投資資本の大半をホストしている。ビットコインETFだけでも、2025年10月までに259億ドルの年間流入が記録されている。
これは持続する機関投資の関心を示しており、欧州の証取は暗号資産に特化した投資家の深さで比較可能なものを欠いている。また、各国の取引所における流動性の断片化に苦しんでいる。
米国での上場は、ビジネスのための自然な通貨整合性を提供する。同社はドル建ての収入を大幅に生成している。それはまた、アメリカの暗号資産インフラの仲間と共にLedgerを配置する。しかし、同社はSECの開示要件を乗り越えなければならない。デジタル資産分類に関する規制の進化がさらなる複雑性を加えている。これらの要因は、一部の欧州フィンテック企業が米国市場への参入をためらわせている。
