2023年から2026年へ、香港から世界の舞台まで、世界中の機関が再び結集した。デジタル資産の次の10年が展開する中、LTPは業界とともに未来を見据える。
市場の変動の中で、デジタル資産と伝統的金融（TradFi）の最前線の鼓動を間近で見守るとは、どのような感覚か。
2026年2月9日、Liquidity 2026、LTP Hong Kong主催による年次フラッグシップ機関投資家向けデジタル資産サミットが、香港で盛況のうちに閉幕した。今年で4年連続の開催となる本イベントは、ヘッジファンド、マーケットメイカー、高頻度取引会社、ファミリーオフィス、資産運用会社、取引所、カストディアン、銀行、テクノロジーサービスプロバイダーの幹部が再び一堂に会し、デジタル資産と伝統的金融市場の加速する融合における新たな節目となった。
終日開催のプログラムでは、基調講演、ファイヤーサイドチャット、ラウンドテーブル討論が実施された。登壇者や参加者は、グローバル金融システムの進化、トークン化の隆盛、マルチアセット・エコシステムの急速な統合について幅広く議論し、機関投資の深化によって生まれる新たな機会や新たなパラダイムを探求した。
サミット終盤、様々な視点から明確なコンセンサスが形成された。すなわち、世界的な金融再編の転換点において、インフラ開発、規制対話、機関間連携が業界の持続的成長を左右する重要な変数であるという点だ。本イベントは単なる意見交換の場ではなく、デジタル資産業界が標準化・制度化・主流化へと歩みを進めるうえで、決定的な一歩となった。
Sponsored全議題の主要ポイントと要点まとめ
Liquidity 2026では、LTPがグローバル専門家を招き、コアインフラ、流動性の連携、トークン化、新興市場のパラダイムなど多角的な視点から機関投資家向けデジタル資産市場の未来を検討した。
複数資産取引と市場融合：互換性と強靭性
参加者の間では、暗号資産がもはや代替市場として独立管理される資産ではなく、機関投資家ポートフォリオ管理に統合されるべき中核資産クラスとして再定義されつつあるとの認識が広がった。BitMEXのシュテファン・ルッツCEOは、CIOがこの資産クラスを無視できなくなっていると指摘した。機関投資家がデジタル資産を本格的に組み入れる中で、取引システム設計の論理も、最高パフォーマンス追求から、既存のガバナンスやAPIアーキテクチャ、リスク管理に円滑統合できる体制構築へと移行しつつある。
システムの強靭性にも繰り返し言及があった。Gold-iのトム・ヒギンズCEOはラウンドテーブルで、システム設計は障害発生を当然視し、多拠点集約による冗長性と耐障害性の確保が必須だと述べた。マクロレベルでは、規制の断片化がグローバル市場の相互運用性における主な障壁となっており、法域を超えた整合性がない限り、本格的なマルチアセット融合は限定的なままとなる。
新時代の決済基盤：クリアリング、カストディ、相互運用性
決済とカストディ（保管）についての議論では、カストディアンが受動的な資産保管から、決済・清算・リスク管理を支えるコアインフラ層へと進化している方向性が示された。機関投資家の参入拡大と共に、カストディは単なるコンプライアンス要件ではなく、規制の確実性と業務拡張性を結びつける中核拠点として認識されつつある。
信頼の定義も変容しつつある。Ceffuのイアン・ローCEOは、信頼はオンチェーンで実行可能な仕組みに組み込まれるべきであり、カストディアンとプライムブローカーの連携によって資産が実際の利回りを生むことが重要だと強調した。成熟したサードパーティ技術の重要性も一層明確となっている。Fireblocksのエイミー・チャンAPAC統括は、インフラ提供者への依存度の高まりを指摘し、欧州が規制の明確さとインフラの成熟度から機関投資家向けデジタル資産分野の戦略拠点として台頭していると述べた。
技術的冗長性は、システム障害のリスク削減に不可欠と広く認識された。Komainuのダレン・ジョーダン最高商務責任者は、今後のカストディの本質は資産の活用性にあり、保管の安全性だけでなく、資産を安全かつ確実に動かせるかが最大の課題になると述べた。
インフラ再構築とデータの価格
Robinhood Cryptoのヨハン・ケルブラットSVP兼GMは、Robinhoodが暗号資産取引プラットフォームから、ブロックチェーンを活用した決済・清算・伝統的資産取引の再構築を担う総合金融インフラ提供者へ進化しつつあり、その複雑さをユーザーから隠蔽していると語った。
同氏は、TradFiの根本課題は決済効率にあるとし、多くがT+1以降の運用だが、暗号資産ネイティブのシステムでは24時間365日即時転送や合成性によって資本コストやカウンターパーティリスクを大幅に削減できるとした。Robinhoodは規制枠内で完全担保型の1対1エクイティ・トークン化を進めており、トークン化はステーブルコインから株式、ETF、未公開市場へ拡大する見通し。同氏は、技術より規制実装と集団的な採用の壁が最大の課題だと論じた。
Pyth Networkのコリー・ルーAPAC統括は、市場データ業界が構造的に過小評価されており、年間収益が500億ドルを超え、データコストが過去25年で15倍以上に増加したと指摘した。真のコストは情報の非対称性ではなくデータ品質にあり、最終的にそれがトレーダーの最良執行可否を左右すると述べた。
Pyth Networkは、取引会社や取引所から直接価格情報を取得し共有価格レイヤーに流して、ミリ秒単位のマルチアセット更新で高品質・低コストかつ機関投資家に再配信することにより、従来のデータパイプラインを再構築しようとしている。ルー氏は、Pyth Proがローンチ2カ月で80超のサブスクライバーを獲得し、初月でARR100万ドル超を達成したと明かした。さらにサブスクリプション収益をDAOに還流させ、トークン買戻しと長期準備金を構築するバリューキャプチャー・仕組みの導入計画も披露した。
Sponsored Sponsored機関投資家の資本配分 投機から体系的なエクスポージャーへ
資本配分の潮流にも顕著な変化が生じている。機関資本は物語型資産から、需要要因が明確で規制環境の可視性が高い商品へ移行中だ。Sygnumのファビアン・ドリCIOは、メタバースのブームが一段落する中、機関投資家は価値連鎖統合や業務自動化のためのスマートコントラクト活用に再注力しつつあり、リターン投機よりもリスク管理が主要な選定基準となっていると指摘した。
トークン化は漸進的ではなく構造的な変革をもたらすと見込まれているが、その規模は技術力以上に、顧客からの確かな需要に左右される。インデックス型・仕組み商品への関心が高まりつつあり、CMEグループのジョバンニ・ヴィショー全球暗号資産プロダクト統括は、今後、複数技術や市場構造の共存が市場環境を形作る可能性が高いと述べた。
取引収斂：流動性・価格・リスクの融合
流動性とリスク管理に関する議論では、極端な市場状況下でのシステムの安定性が中心的なテーマとなった。ルディシアのジェレミ・ロングCIOは、インフラのアップグレードが執行品質を大きく向上させたことを強調しつつ、リスク管理は最悪のケースを想定して設計すべきであると指摘した。
取引所間での資本効率向上が、分散した資本配置の解決策として重要視された。取引所とカストディアンの協働による資本の共同プール構築といったモデルが積極的に模索されている。この文脈においては透明性が最重要となっている。クラーケンの機関投資家チーム副社長、ジュゼッペ・ジュリアーニは、流動性はリスクが明確に価格付けされてこそ成立し、取引所の透明性と運用の安定性がマーケットメーカーの参加に直接影響すると指摘した。
デジタル資産経済の制度基盤構築
機関投資家およびインフラレベルでは、複数の事例研究が概念実証から実世界への導入への転換を示唆している。保険や決済分野におけるステーブルコイン実証実験は、オンチェーン決済の効率向上を実証した。一部の機関は、フラッグシップ商品を直接オンチェーン化し、より広範なグローバル流動性へのアクセスを模索している。
システムの安定性は収益の保護策としての位置づけが強まっている。AWSのシニアWeb3ソリューションアーキテクト、ゼン・シンは、安定性は「収益の保険」として機能し、クラウドインフラがデジタル市場に不可欠な耐障害性と弾力性を提供していると述べた。一方、伝統的な規制枠組みは、依然として資本配分に構造的制約を課している。
フューチュ・ホールディングス・リミテッド デジタル資産部門グローバル責任者、シェリー・ジュは、信頼性と利便性が証券サービスプラットフォームの中核的なビジネスチャンスであると強調しつつ、バーゼルなどの枠組みによる資本制約も認めた。コンプライアンス・プライバシー・カストディのバランス確保がDeFiへの機関参入における重要な課題である。
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トークナイズされた資産が中核担保となりうるかという議論は、理論段階から実践へと進展している。従来型の構造と比べ、オンチェーン担保は24時間365日の決済によって、デリバティブ市場で突然生じる証拠金要件に迅速に対応できる。ただし、法的明確性の確保が依然として決定的な条件だ。
フランクリン・テンプルトン上級副社長、チェタン・カルカニスは、デジタルレプリカではなく、ネイティブなオンチェーン資産構造を選択し、「唯一の法的根拠」を担保する重要性を説いた。規制上の分類や、それが資本要件に与える影響も同様に重要である。機関投資家がトークン化担保を評価する際は、法的所有権・オペレーションリスク・カストディのあり方・流動性の深さ、という4つの観点に注目する傾向が強い。
ブームの先にある業界の次の展開
サミットの終盤、参加者間で共通認識が生まれた。それは「トークナイゼーションのみでは競争優位にならない」という考えである。真の差別化は、準備金・取引・決済のいずれかで明確な改善効果をもたらせるかどうかにある。
ABEX CEO、エルカン・カヤは、トークナイゼーションによって伝統金融を完全に暗号資産ネイティブのシステムへと統合する可能性があり、その転換点は今後10年間で現れる可能性があると指摘した。規制遵守・システム安定性・ユーザー体験が決定的な要素となる中、金融インフラの進化はもはや不可逆的といえる。デジタル資産はもはやトラディショナル・ファイナンス（TradFi）の補完的存在ではなく、運用論理やパワーバランスさえも再構築し始めている。アンカレッジ・デジタルAPAC統括責任者、モーゼス・リーはセンチメントを簡潔に総括した。「トークナイゼーションは成功そのものではない。真の価値は、準備金・取引・決済いずれかに明確な機能的優位性をもたらせるかにかかっている。」
まとめ
LTPにとって、ブームが薄れつつある今だからこそ、インフラ・コンプライアンス・持続的イノベーションを根付かせる最良のタイミングである。持続的な価値創造は、市場運営を静かに支える基幹システム自体にこそ宿ると確信している。
2023年から2026年、地域市場からグローバル市場まで、LTPはデジタル資産産業の構造的・制度的・規制的進化を観察・記録し、積極的に関与してきた。Liquidity 2026の成功裏の終了は、デジタル資産とトラディショナル・ファイナンスの統合を進展させる長期的取り組みにおける重要なマイルストーンである。
LTPは今後もエコシステム開発への投資を大幅に継続し、より堅牢なインフラ構築とオープンな協働に取り組むことで、デジタル資産の次の10年に貢献していく。
インフラ整備・規制当局との対話・機関横断的な連携が進む中、より健全で、プロフェッショナルかつ主流化したデジタル資産時代が形成されつつある。
Sponsored SponsoredLiquidity 2026は終わったばかりだが、デジタル資産とTradFiの深い統合へ向けたマラソンはまだ折り返し地点にすぎない。業界の長期的な当事者かつ観察者として、LTPは引き続きエコシステム構築と業界対話に注力し、デジタル資産の次の10年の到来を支援していく。
イベント後の詳細なレポート（円卓会議のハイライトや主要スピーカーのインサイトを含む）はまもなく公開予定。ご期待いただきたい。
LTPについて
LTPは、デジタル資産市場参加者の多様化するニーズに応えるために設計されたグローバル機関型プライムブローカー。伝統的金融の基準をブロックチェーンイノベーションに適用し、取引執行・クリアリング・決済・カストディ・資金調達まで一貫サービスを提供する。さらに機関投資家向け資産運用、規制下でのOTC大口取引、適格な入出金ソリューションまで拡張し、デジタル資産エコシステムにおける安全かつ拡張可能な基盤を実現している。
LiquidityTech Limitedは、香港証券先物委員会（SFC）Type 1, 2, 4, 5, 9の規制対象業務のライセンスを取得済み。
Liquidity Technology LimitedはBVI FSCより仮想資産サービスプロバイダーおよびSIBAに基づく投資取扱業務のライセンスを取得済み。
Liquidity Technology S.L.はスペイン銀行に仮想資産サービスプロバイダーとして登録されている。
Liquidity Fintech Pty Ltdはデジタル通貨交換、送金、外国為替サービス業務に関してAUSTRACに登録済み。
Liquidity Fintech Investment LimitedはBVI FSCより投資運用サービス提供のライセンスを取得済み。
Neutrium Trust Limitedは、Trustee Ordinanceに基づくトラスト会社およびAMLOに基づく信託・会社サービスプロバイダーとして登録されている。
Liquidity Fintech FZEはドバイVARAよりVASPライセンスの暫定承認（IPA）を取得（注：IPAは規制業務の許可を意味しない）。
免責事項：全ての規制対象となる活動は、適切に認可または登録された関連事業体が、その承認および各規制管轄の範囲内でのみ行う。
