米国発の主要コインが、ネットワーク上の活動が急速に拡大しているにもかかわらず、新たな下振れリスクを示している。このトークンの年初来下落率はすでに約11%、過去1年では約58%の下落。
現在、ネットワーク上のロック資本が約50%急増する中で、弱気のチャートパターンが現れ、ファンダメンタルズが改善する一方でテクニカルが弱含むという珍しい状況となっている。
ネット資金拡大も下落トレンド鮮明
今回取り上げるプロジェクトはヘデラ（Hedera）であり、ネイティブトークンはHBARと呼ばれる。
最近、HBARはヘッド・アンド・ショルダーズ型のネックラインを下抜けた。これはトレンド転換を示すことが多いテクニカルパターン。この下落は3月7日に起こり、すぐにさらなる下振れリスクへと持ち込まれた。
この動きが異例なのは、ヘデラのネットワーク指標が急速に改善した直後に弱気が現れたためである。
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DeFiLlamaのデータによれば、ネットワークのTVL（分散型アプリケーションに預け入れられた資産の総額）は、2月16日時点の約3860万ドルから本稿執筆時点でおよそ6040万ドルに増加。この米国発プロジェクトにとって数週間で50%以上の上昇となる。
通常、TVLの上昇はネットワーク利用の拡大や投資家の信頼強化を示す。より多くの資本が分散型アプリへ流入すると、基盤トークンの価格を支える傾向がある。
しかし、HBARのチャートは違う動きを見せている。
TVLの拡大に歩調を合わせるのではなく、テクニカル面で弱含みになっている。この乖離は、市場が改善するファンダメンタルズよりもテクニカルの構造を優先していることを示唆。これは弱気相場でよく見られる動き。
チャートの下抜けはリスクを示すが、モメンタム指標によれば一部トレーダーは押し目買いを試みている。
HBARを押し目買いが継続
弱気パターンにもかかわらず、この米国コインに関連するリテール投資家は市場に参入しつつあるようだ。その兆候のひとつがマネーフローインデックス（MFI）だ。MFIは価格と取引量から売買圧力を測定する指標であり、押し目買い活動の代理指標ともされる。MFIが上昇すると、下落時に買い手が現れていると解釈されやすい。
2月5日から3月7日の間、HBARの価格は徐々に上昇傾向を示した。同期間中、MFIも上昇トレンドを形成し、トレーダーが一貫して押し目を買っていたことを示す。
短期的な取引所フローのデータもこのシグナルを裏付ける。3月5日以降（価格が弱含む中でも）、この米国発コインでは取引所からの流出が継続しており、トークンは取引所へ移動せず外へ出ている。
3月7日のヘッド・アンド・ショルダーズ下抜け後もこの傾向は変わらなかった。直近の流出額は約52万6770ドル相当のHBARが取引所から抜けており、一部トレーダーはテクニカルが弱くても今なお積極的に買い増していることを示す。
MFIの上昇と恒常的な取引所流出が重なることで、一般投資家層がこの米国コインの押し目買いや底値拾いを依然として試みていることを示している。ただし、個人投資家の買いだけでは市場安定には至らず、最終的なトレンドの転換や下落継続には、より大きな資本フローが鍵を握る。
この点で、次なるシグナルが極めて重要となる。
資金流出と価格構造が一致
チャイキン・マネーフロー（CMF）指標は、大口資本の動向を測るインサイトを提供する。CMFは価格変動と取引量を合わせて資本が流入・流出しているかを可視化し、トレーダーが大口投資家の動きを推測する時によく用いられる。
最近、CMFがゼロラインを下回った。これは、資金流入よりも流出が上回り始めたことを示すシグナルである。同時に、この指標は2月初旬から市場を支えていた上昇トレンドラインも下抜けた。このトレンドラインは以前、安定した資金流入がHBARの価格を支えていたことを示していた。
このような構造をCMFが下回る場合、リテール投資家が買いを続けていても、より大口の資金が市場から撤退し始めていることを示唆することが多い。しかし、全体としてCMFは価格とともに上昇を続けており、大口の資金流出は現時点でまだ強くない。
しかしこの状況は、弱気なセットアップを生み出している。リテール勢による押し目買いは活発だが、資金全体の流れは弱まっており（すでに資金流出中）、テクニカルな下落トレンドが継続するリスクが高まる。
HBARの価格構造は、このリスクを明確に反映している。
ネックライン割れの後、ヘッドアンドショルダー（頭と肩）パターンはHBAR価格が0.079ドル付近まで下落するシナリオを示す。ネックラインから見た場合、約18%の下落幅で、現時点の0.094ドルからは残り約15%の下落余地がある。
上昇傾向を取り戻すには、HBARは0.101ドルの水準を回復する必要がある。この水準は2月下旬以降、何度も価格上昇を阻んできた。より強い反発のためには0.106ドル超えが求められ、0.107ドルを上回れば弱気パターンは完全に無効となる。
もしHBARが速やかに0.095ドルを回復できなければ、下落トレンドが継続となる。その場合、次のサポートゾーンは0.091ドルと0.082ドル付近となり、最終的にヘッドアンドショルダーの下落目標である0.079ドルが意識される展開となる。
