ストラテジー（旧称マイクロストラテジー）は、ビットコイン（BTC）が2万5000ドルに下落しても、資産対負債の担保比率が2倍に維持されることを確認した。これは同社の平均購入価格7万4000ドルを大幅に下回っている。
これは、同社の株価が49%下落し、2026年1月までにMSCI指数から除外される可能性に直面している中での発表だ。
Sponsoredマイクロストラテジー、160億ドルの負債はビットコインで3.6倍支援
最近のX（旧Twitter）の投稿で、同社はコンバーチブル債の「BTCレーティング」を強調し、ビットコイン関連の強さをアピールした。
「BTCが我々の平均コストベース7万4000ドルに下落した場合でも、我々はコンバーチブル債に対して5.9倍の資産を持っており、これを我々の債務のBTCレーティングと呼んでいます。BTCが2万5000ドルの場合は2倍になります」と投稿には記されている。
同社によれば、仮にビットコインが平均コストベースの7万4000ドルまで下落したとしても、BTC準備金の価値は依然としてコンバーチブル債の5.9倍となる。より深刻な状況下でビットコインが2万5000ドルまで下落した場合でも、資産対負債比率は2倍を維持する。
現在のビットコイン価格が8万7812ドルであることから、同社は顕著な資産対負債プロファイルを示している。クレジットダッシュボードによれば、ストラテジーは2028年から2032年までの償還期限を持つ合計82億1400万ドルのコンバーチブル債務を抱えている。
これらのコンバーチブルノートの大部分は極めて高いBTCレーティングを示しており、7倍から50倍以上となっている。トータルのBTCレーティングは6.9倍と評価されている。
負債層の下位には、同社は5シリーズ（STRF, STRC, STRE, STRK, STRD）の優先株を7兆7790億ドル保有している。これらは平均寿命が長く、8年から10年以上のものが多く、シニアデット層よりやや高いリスクプロファイルを持つ。
優先株式のBTCレーティングは3.6倍で、同社のコンバーチブル債務に対してはしっかりとした、しかし薄い担保クッションを示している。合わせて、同社の総負債（負債と優先株）は1599億3000万ドルに上る。
現在のビットコイン価格では、これらの負債は3.6倍の統合BTCレーティングで支えられている。つまり、同社はビットコイン建て資産で未払い負債の価値の3.5倍以上を保持していることを意味する。
これにより、同社は非常に資本が充実しており、膨大なBTCバッファにより過剰担保を確保していることが示されている。これはビットコイン価格の下落に対して非常に強い抵抗力を持ち、財務安定性と戦略的柔軟性を提供している。
SaylorTrackerのデータによれば、ストラテジーは649,870BTCを保有しており、評価額は5兆6990億ドルで、世界最大の企業保有者となっている。
Sponsored Sponsored市場下落と指数不透明性への戦略
注目すべきことに、この発表は同社が厳しい圧力を受けているときに行われた。MSTRの株価は10月初め以来49%以上下落し、2024年後半以来の水準で取引されている。
ストラテジーはまた、MSCIからの厳しい注目を受けている。デジタル資産が総資産の50%以上を占める企業を除外する基準を検討している。
Sponsored決定は2026年1月15日までに予想されている。JPモルガンの調査によれば、ほかのインデックスプロバイダーも同様のルールを取り入れるならば、流出が最大88億ドルまで増加する可能性がある。銀行によれば、
「MSCIがマイクロストラテジーや他のデジタル資産財務企業を株式指数から除外することを検討している場合…、マイクロストラテジーがMSCI指数から除外された場合、流出は28億ドルに達し、その他のインデックスプロバイダーがMSCIに追随する場合、流出は88億ドルに達する可能性がある。」
また、同社はS&P 500からも外れ、重要な機会を逃した。さらなる挑戦があり、6週間連続のビットコイン購入後、同社は購入の連続を止めた。これは、mNAVプレミアムがほぼ同等に崩壊したためだ。
それにもかかわらず、同社は他の戦略的な動きを見せている。ブロックチェーンインテリジェンス企業のアーカムは、ストラテジーが資産の一部をコインベースからフィデリティカストディに移したと報告している。これは複数の規制されたプロバイダー間でのカストディリスクの分散を反映している。
“ストラテジー（MSTR）はコインベースからカストディアンを多様化し、過去2か月間で5万8390ビットコイン（現在価値：51億ドル）をフィデリティ・カストディに移動させた。合計16万5709BTC（145億ドル）をフィデリティ・カストディに送った”とアーカムが述べた。
したがって、市場圧力の高まりや指数の不確実性、株価の急落にもかかわらず、ストラテジーは依然として高い超過担保を維持し、構造的に安定している。ビットコインを担保としたバランスシートは、ボラティリティに対するかなりのバッファーを提供し続けている。さらに、カストディーリスクを多様化するための継続的な取り組みは、困難な環境でも長期的な安定性を目指す企業の姿勢を示している。
