中東情勢の激化は、世界の石油市場を再構築する可能性がある。すでに価格は圧力を受け、物流網はひっ迫し、ロシアは制裁下にありながらも、この混乱の主要な受益者の1つになる可能性がある。
この見解は、MGIMO財政経済学部長であり、経済学博士・Telegramチャンネル「IG Energy」運営者のイグバル・グリエフ氏が、BeInCrypto編集長ウラジーミル・アルヒレイスキー氏との対談で述べたもの。
1バレル150ドル超も想定シナリオ
イグバル・グリエフ氏によれば、現在の供給不足では市場の安定化は望めない。ブレント原油は1バレル95〜115ドルで推移しており、海峡封鎖の可能性など緊張の高まりにより、価格は150ドルを超えて投機的な上昇を強める恐れがある。
OPECプラスの余剰生産能力は日量350万バレルで、主にサウジアラビアとUAEに由来する。これはあくまで一部補填にすぎず、主要ルートの外交的解消がなければ、市場は制御不能な価格変動に直面する。
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ウラル原油の供給逼迫でロシアに追い風
ウラル原油は、1バレル89〜105ドルで堅調に推移している。ブレントとの伝統的な価格差は、アジアにおける需要の急増でほぼ解消された。インドは1週間で2800万バレル、4割増しで中東原油を代替し、一部はすでにプレミアム取引も成立している。
ロシアにとっては、輸出収入が増加している。基準価格を10ドル上回るごとに新たに22億ドルの売上となり、年間で2〜3割の増収が見込める。ESPOやシベリアンライトは中国で高い需要があり、北極原油は供給の多様化によって100ドル以上で取引される。
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アジア転換点：中国・インドと影の艦隊
中国とインドはロシア産原油輸出の8割以上を吸収しており、比率はそれぞれ5割と4割。輸送は、プリモルスクやウスト＝ルガ発の「シャドーフリート」と呼ばれる艦隊がスエズ運河またはアフリカ回りで行い、北方海航路やESPOパイプラインも重要性を増している。
イグバル・グリエフ氏によれば、サウジアラビアやイラクからの供給減少が生じれば、輸出先はインドや中国以外にシンガポール、トルコ、東南アジア市場へと拡大する可能性もある。
ウラル原油の3つのシナリオ
イグバル・グリエフ氏は3つのシナリオを想定する。短期間で海峡封鎖が解除されれば、代替供給の復帰によりウラル原油は60ドルまで下落もあり得る。ただし、アジア需要を背景に2月の最安値を下回ることはないと予測する。
中東の戦争が続く場合、地域の生産やインフラ復旧に時間がかかるため、ウラル原油は100ドル超の高値が維持される。
情勢が一層悪化し、物流が混乱して海峡経由の代替供給が途絶すれば、ウラルとブレントの価格差は逆転し、ロシアの石油・ガス収入が12兆ルーブルを超える可能性も指摘する。
戦略：危機を競争優位に転換
トランプ氏の発言などで相場が乱高下する中、イグバル・グリエフ氏は、ロシアはOPECプラス内での調整強化と北極圏航路の最適化、価格リスクのヘッジをエネルギー省の方針に沿って進めるべきとみる。狙いは危機を競争優位へと転換すること。
