急速な技術の進歩と地政学的な状況の変化により、世界の金融システムは岐路に立っている。米ドルの優位性は、ビットコインのような新興暗号資産からの挑戦に直面している。
モルガン・スタンレーは、2024年の暗号資産の将来について、特に新たな金融トレンドとの関連で、ニュアンスの異なる視点を提供した。
金融システムを破壊する暗号通貨
米国が世界のGDPに占める割合は約25％であるにもかかわらず、米ドルは世界の外貨準備高の60％近くを占めている。しかし、この不釣り合いな影響力は精査されている。
米国の金融政策や戦略的な経済制裁に対抗して、各国が外貨準備の多様化を進めているのだ。欧州連合（EU）と中国はこのシフトの最前線におり、国際貿易におけるユーロと人民元の役割を強化しようとしている。
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同時に、暗号通貨市場は急激な成長を遂げている。ビットコインはインターネット掲示板のアイデアから、ソブリン準備資産へと進化した。時価総額はスイスのような主要経済国のGDPに匹敵し、エルサルバドルや中央アフリカ共和国のような国々にも採用されており、世界の金融舞台におけるビットコインの影響力は否定できない。
“投機目的以外のビットコインの採用は進化し続けている。モルガン・スタンレーのデジタル資産市場担当CFAエグゼクティブ・ディレクター、アンドリュー・ピール氏は、「米国の規制当局は1月、ブラックロックと他の10社の資産運用会社に対し、ビットコインの上場投資信託（ETF）の提供にゴーサインを出した。
一方、ステーブルコインは、特に米ドルにペッグされたもので、驚異的な普及を見せている。これらの資産は2022年に10兆ドル近い取引を処理する。この成長は、24時間365日の効率的な取引とほぼ瞬時の決済を可能にする、デジタル資産分野における安定コインの重要性が高まっていることを示している。
このため、VisaはCircleのUSDステーブルコイン（USDC）をSolanaに統合し、PayPalはPayPal USD（PYUSD）を導入し、ブロックチェーン技術を採用する大きな変化を反映している。
ステーブルコインの急速な普及は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）への関心も喚起した。2023年半ばの時点で、世界のGDPの95％以上がCBDCを積極的に模索している国々によって代表されている。非中央集権的な暗号通貨とは異なり、これらのデジタル通貨は通貨システムを中央集権的に管理し、金融サービスの効率化とイノベーションを約束する。
例えば、中国のデジタル人民元の導入やブラジルのデジタル通貨構想DREXの計画は、この傾向を例証している。
モルガン・スタンレーが暗号資産の将来を予測
モルガン・スタンレーの分析は、ビットコイン、ステーブルコイン、CBDCといった暗号通貨の進歩が金融システムを再構築しつつあることを強調している。こうした動きが世界の金融の安定と金融政策に与える影響を理解することは、マクロ投資家にとって極めて重要である。実際、デジタル通貨の採用は、世界経済の勢力図に変化が生じていることを意味する。
この文脈において、ビットコインとステーブルコインの役割は特に重要である。エルサルバドルでの法定通貨としての使用を含むビットコインの広範な採用は、その正当性の高まりを反映している。国境を越えた取引や価値の保管に有用なステーブルコインは、世界的なお金の動きに影響を与えようとしている。
「世界がこのような技術の進歩に適応していく中で、従来の法定通貨、ビットコイン、電子マネー、ステーブルコインの相互作用やニュアンスを理解することが極めて重要になります」とピール氏は結論付けている。
同様に、CBDCの出現はチャンスであると同時に課題でもある。これらのデジタル通貨は、金融取引の効率化と潜在的な金融包摂を約束している。しかし、プライバシー、セキュリティ、通貨主権への影響について慎重に検討する必要もある。
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モルガン・スタンレーの2024年の見通しは、暗号通貨が世界の金融システムを再構築する上で重要な役割を果たすという微妙なシナリオを描いている。重要なのは、このような変革的な金融技術がもたらす機会を活用するために、情報収集と適応力を維持することにある。
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