ビジネスインテリジェンス企業であり、ビットコイン（BTC）の最大の公開保有者であるストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、四半期ごとの空売り残高で過去最高値（ATH）を記録した。
アナリストたちは、これがMSTRの価格に何を意味するのかについて意見が分かれている。ある者は、空売り残高のATHがショートスクイーズの前兆であると考えている。一方で、他の者は、デリバティブでのポジションをヘッジする市場メーカーの動きであると主張している。
MSTR株の空売り残高が過去最高に
文脈として、空売り残高とは、投資家が株価の下落を見越して借りて売却した株式の総数を指す。空売り残高の増加は、通常、企業の見通しに対する悲観的な見方の高まりを示す。
一方、空売り残高のATHは、特に強い弱気センチメントを示す。市場ウォッチャーのルーク・ミキックは最近、X（旧Twitter）でチャートを共有し、MSTRの空売り残高が2025年第2四半期にATHに達したことを明らかにした。
しかし、ミキックはこれが「大規模なショートスクイーズ」を引き起こす可能性があると予測した。ショートスクイーズは、大きく空売りされた株が予期せず価格上昇する際に発生する。
価格が上昇すると、空売り投資家はポジションをカバーするために株を買い戻さざるを得なくなる。これがフィードバックループを生み出し、株価をさらに押し上げる。
興味深いことに、別のアナリストはMSTRがカップ・アンド・ハンドルパターンを形成していると指摘した。これはテクニカル分析における上昇継続パターンであり、通常、株が上昇に向けて準備をしていることを示す。
「MSTRはもう少し忍耐が必要だ……カップ＆ハンドルのブレイクアウトは来る……そして始まれば、速く激しく進むはずだ……注目すべき重要なレベル：393、404、416、432、455、481」と投稿に記されていた。
したがって、価格がブレイクアウトすれば、ショートスクイーズの引き金となる可能性がある。これにより、MSTRがさらに上昇する可能性がある。
しかし、MSTRのショートスクイーズが迫っているという物語には、別のユーザーからの懐疑的な意見もあった。
「これは単に市場メーカーがデリバティブポジション、つまりオプションに対してヘッジしているだけだ……デルタヘッジの高濃度クラスターがあるゾーンに近づいている。MSTRは最大のオプション市場を持っており、市場メーカーがその価格動向に影響を与えないと考えるのはナイーブだ」とピーター・Oは書いた。
ピーターは、株価がストラテジーの390ドルのような重要な行使価格に近づくと、市場メーカーが「デルタニュートラル」（価格変動への露出を避けることを目指す）を維持するためにポジションを調整することを説明した。
このプロセスは積極的なヘッジを伴い、株に対する買い圧力や売り圧力を生む可能性がある。ピーターはさらに、オプションの流れとガンマエクスポージャーの理解の重要性を強調しており、市場メーカーの行動が株価の動態にどのように影響を与えるかを説明する概念である。
彼のより技術的な視点は、ストラテジーの株の動きが単に空売り残高の結果ではなく、複雑なオプション戦略によって大きく影響されていることを示唆している。
一方で、取引戦略もまた、MSTR株の高い空売り残高に影響を与えている可能性がある。投資マネージャーでKynikos Associatesの創設者であるジム・チャノスは、ビットコイン/MSTR取引戦略を追っている。CNBCによれば、チャノスはビットコインを購入しながらマイクロストラテジーの株を空売りしている。
「我々はマイクロストラテジーの株を売り、ビットコインを買って、基本的に1ドルで何かを買い、2.5ドルで売っている」とチャノスは述べた。
この戦略の背後にある理論は、MSTR株がしばしばそのビットコイン保有価値に対してプレミアムで取引されるということだ。このギャップが縮小すれば、チャノスはそれが利益を生む機会を提供する可能性があると考えている。
現在、MSTR株価が上昇するかどうかはまだ不明である。Google Financeの最新データによれば、株価は387.1ドルで取引を終え、1.04%下落した。
時間外取引でさらに下落し、385.0ドルとなり、0.55%の下落を示した。
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