エリック・アダムス市長は18日、ニューヨーク市でビットコインを活用した債券を発行する計画を発表した。ビットコイン2025で暗号資産コミュニティに興奮と懐疑を巻き起こした。これらの金融商品はビットボンドと呼ばれ、少量のBTCが付随する。
その後、ブラッド・ランダー会計監査官はこの計画を無責任だと公に反対した。しかし、BeInCryptoが相談した専門家は、ビットボンドには否定できない可能性があると示唆している。
市長選挙中のアダムス氏の暗号資産戦略
ニューヨーク市のエリック・アダムス市長は、ラスベガスで開催されたビットコイン2025会議に出席し、暗号資産業界への支持を再燃させた。
市庁舎がイベントの前日に出席を確認したため、彼の登場はやや予想外だった。
アダムス氏のスピーチには、ビットコインで部分的に裏付けられた市債「ビットボンド」の創設を推進するという誓いが含まれていた。
「ビットボンドが必要だと信じており、ニューヨークでビットボンドを実現するために推進し戦うつもりだ。ニューヨーク市で同じ債券投資を行うことができるように」とアダムス氏は演説で述べた。
この発表のタイミングは、市長選挙が激化する中で行われ、アダムス市長の意図に疑問を投げかけている。
彼の支持率が過去最低であることを考えると、懐疑的な人々は、暗号資産業界を利用して政治的優位性を得て、無所属として再選を確保しようとしているのではないかと疑っている。
BeInCryptoがアダムス氏のビットボンド発表についてコメントを求めた際、市庁舎の広報担当アリソン・メイサー氏は、市長の業界へのコミットメントを強調した。
「アダムス市長は、最初の3回の給与を暗号資産に変換した最初のアメリカの市長であり、この市長の下でニューヨーク市が常に未来の技術を今日受け入れることを示した。初のデジタル資産と暗号資産サミットの直後に、アダムス市長は2025年のビットコイン会議に出席し、地元経済を活性化し、トップ人材を引き付け、ニューヨーク市での革新を促進するために、この成長する業界でのつながりを築き続けている」とメイサー氏は述べた。
ブラッド・ランダー市会計監査官であり、民主党の市長候補でもあるランダー氏は、アダムス氏のビットボンド発表を即座に批判した。
会計監査官からの財政警告
ビットコイン2025の直後に発表されたプレスリリースで、ランダー氏はアダムス氏のビットボンド計画を「法的に疑わしく、財政的に無責任」と評した。
「私の監視下では、ニューヨーク市はビットコインで裏付けられた債券を発行しない。エリック・アダムス市長は、ラスベガスへの旅行と引き換えに暗号資産に未来を賭けるかもしれないが、私の仕事は市の財政の安定を確保することだ」とリリースには記されている。
さらに批判を加えたランダー会計監査官の上級広報担当オルワトナ・キャンベル氏は、BeInCryptoが彼らのオフィスにコメントを求めた際、事前の相談がなかったことを指摘した。
「市の債務発行に共同で責任を持っているにもかかわらず、会計監査官事務所は、市長室内外の誰からも、暗号資産に関連する債務発行の考えについて接触を受けていない」と彼は述べた。
政治を脇に置いて、暗号資産が世界中で人気を増す中、ビットボンドが債務商品として何を提供できるかを議論する価値がある。
ビットボンド: 新しいタイプの債務証券か
3年前、オフ・ザ・チェーン・キャピタル投資ファンドの最高投資責任者であるブライアン・エステス氏は、米国財務省のビットボンドを提案した。
「私たちはこのアイデアを特許や商標登録せず、公共の場に出すことにした。なぜなら、これは米国や債券を発行するすべての人々の利益になると考えているからだ」とエステス氏はBeInCryptoに語った。
ビットボンドは伝統的な財務省債券と非常に似ているが、財務省と最初に購入する金融機関、そして最終的な債券購入者に追加の利益を提供するように設計されている。
これらのビットボンドは、選ばれた金融企業のグループを通じてオークションで販売される。特徴的なのは、少量のビットコインが含まれていることだ。債券が満期を迎えると、このビットコインは元本とともに債券保有者に現物で支払われる。
しかし、ランダー会計監査官のビットボンドに関するコメントによれば、地方債は連邦債とは大きく異なる。
「連邦政府が伝統的な支出を資金調達するために債券を発行する一方で、ニューヨーク市は主に資本資産を資金調達するために債券を発行し、非常に限られた状況でのみ他の目的を資金調達することができる」と彼のプレスリリースには記されている。
ランダー氏の広報担当者は、ビットコインの不安定性に関する他の懸念についても言及した。
「私たちのオフィスは、暗号資産に関連する債務発行を考慮していない。なぜなら、現在の連邦法や州法が市が暗号資産を扱うことを支持していないからだ。さらに、暗号資産を扱うことによる市民への利益は知られていない」とキャンベル氏は付け加えた。
しかし、エステス氏はこの懐疑的な見方に反論した。
ビットコインの「キッカー」と低金利
エステス氏のビットボンド提案によれば、財務省が10年物ビットボンドを1000億ドル分オークションにかける場合、その1%がビットコイン購入に充てられる。この配分をエステス氏はビットコインの「キッカー」と呼んでいる。
オークション時にビットコインの価格が10万ドルであると仮定すると、この10億ドルで1万BTCを購入することになる。債券が満期を迎えると、このビットコインと元本全額が現物で債券保有者に直接移転される。
エステス氏は、この論理が地方債にも適用されると考えている。ニューヨークでビットコインを活用した債券が住民の利息コストを下げる可能性があるとまで提案した。
「ビットボンドは、私の意見では、地方自治体が支払う利率を大幅に下げることができる。ニューヨーク市で債券を発行する場合、10億ドル分の債券を補強する必要があるなら、高い利率よりも低い利率を支払う方が良い」と同氏は述べた。
両者の唯一の違いは課税可能性である。
「地方債は連邦レベルで課税されない。したがって、地方債にはビットコインが含まれているかどうかに関わらず、連邦所得税はかからない」とエステス氏は説明した。
ランダー氏の懸念について、エステス氏は自身の投資ファンドの提案が多くの点でそれを考慮していると述べた。
ビットコインのボラティリティは致命的か
ランダー氏の多くの懸念の中には、ビットコインの本質的なボラティリティと、債券の一部が購入者に与える影響があった。
「暗号資産は、我々の市のインフラ、手頃な価格の住宅、または学校を資金調達するのに十分安定していない。ニューヨーク市が資本計画を暗号資産に開放することを提案することは、市に新たなリスクをもたらし、債券購入者の信頼を損なう可能性がある」と同氏はプレスリリースで述べた。
ランダー氏はビットボンドが戦略的ビットコイン準備金のために10%を割り当てると仮定していたが、エステス氏はこれに反論した。
同氏によれば、ビットコインは最初に債券の1%のみを支えるべきである。一方で、債券保有者は満期までに得られる価値の上昇を受け取ることができる。
「債券におけるビットコインの割合を1%の小さな割合に設定すると、それはごくわずかなリスクとなる。ビットコインがどれほどボラティリティが高くても、それがその債券の価値の1%に過ぎない場合、ボラティリティ分析には現れない」とエステス氏はBeInCryptoに語った。
エステス氏のビットボンド提案によれば、たとえビットコインの価格が大幅に下落したとしても、購入者はそれでも債券の元本全額を受け取ることができる。
エステス氏は、米国が米ドルだけでなく他のもので裏付けられた債券を発行したのは今回が初めてではないとも指摘した。
ハードマネースタンダードの再導入
ビットコインを活用した債券のアイデアは、急進的な発明ではない。エステス氏によれば、これは単に米ドルが金に連動していたブレトン・ウッズ時代の米国で存在していた類似の契約を再導入するものである。
「債券の中には契約がある。1971年以前、債券は米ドルまたは金で返済可能であり、選択肢があった。1971年に米国は金本位制を離れた」とエステス氏は説明した。
ビットボンドは同様の構造を採用する。
「ビットボンドが行うことは、1971年以前にあったような契約を持つことであり、その契約は投資された資金の1%がビットコインで返済されることを示す。これは新しいことではなく、我々の債務証書にハードマネースタンダードを復活させるだけだ」と同氏は付け加えた。
まだ欠けているのは、債券が満期を迎えた際にビットコインを債券保有者に円滑に移転するための適切な枠組みである。
ニューヨーク市はビットコイン取引に対応できるか
ランダー氏の多くの懸念の中には、ニューヨーク市がビットコイン取引のためのインフラを欠いていることがあった。
「ニューヨーク市は、米ドル以外の通貨で資本資産を支払うためのメカニズムも、ビットコインを米ドルに変換する手段も持っていない」と同氏は表明した。
エステス氏は、この種のインフラを構築する必要があることを認めた。それでも、既存のメカニズムを使用してそれを構築することは比較的簡単だと主張した。
「ライトニングネットワーク上で構築するライトスパークのような企業が、インフラを非常に簡単に構築できる」とエステス氏は述べた。
長期の債券満期期間は、保有者への現物ビットコイン移転のメカニズムを開発するための十分な時間を提供する。
「基本的に、債券を発行し、その収益の1%を得てビットコインを購入する。ビットコインを発行する政府がそのビットコインを債券が満期になるまで保管する。債券が満期になると、ビットコインと債券の額面価値が債券保有者に返還される… ビットコインを分配するインフラは、分配の時期まで整備する必要はない」と同氏は述べた。
最終的に、ビットコインのインフラの取り扱いは、ビットボンドの全体的な財務および法的準備状況に関する大きな問題に結びつく。
試行錯誤: パイロットプログラムの必要性
ビットボンドを実施するには、その実現可能性と財政健全性への影響を徹底的に分析する必要がある。正しい適用には、連邦および州の法律、税制、ボラティリティの影響、適切なインフラとの互換性分析が求められる。
規制当局と立法者は、投資家の信頼を損なわないよう、提案を慎重に検討する必要がある。これは特に、主要な信用格付け機関から強い格付けを受けてきたニューヨーク市のような自治体において重要である。
とはいえ、米国債が現在市場で歴史的に高い金利に直面し、国が膨張する財政赤字に取り組んでいる中でも、エステス氏はビットボンドを探る価値があると強く信じている。同氏は、テスト期間またはパイロットプロジェクトから始めることを提案している。
「連邦政府または自治体は市場をテストし、需要がどこにあるかを確認する必要がある。何もしないことが間違いだ… まず試してみて、それが機能するかどうかを確認する必要がある。もし機能すれば、それは素晴らしいことで、多くの利点がある。もし機能しなければ、実際にはデメリットはない。なぜなら、債券投資家は投資の100%を得ることができ、自治体がリスクにさらされるのはビットコインが0になった場合の収益の1%だけだからだ」とエステス氏は結論付けた。
唯一の方法は、試してみることだ。
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