過去5年間の暗号資産の強気相場は、主にトークン投機と、近年は機関投資家による採用が中心であった。しかし、次のサイクルは「現実世界のアプリケーション」が主導する――アドヴェン創業者であり、欧州の大手株式・マーケット情報サイトADVFNのクレム・チェンバース氏はこう述べた。
BeInCryptoのMarkets Intelligence Councilでの発言で、チェンバース氏は、業界がこれまでのトレード中心のサイクルから脱しつつあると指摘した。
「その時代はおそらく終わった。そして確実に終わりつつある。その後に、ユースケースが取って代わる」と同氏は述べ、暗号資産で価値が生まれる構造的変化を指摘した。
取引は過熱、実用性は限定的
同氏のコメントの背景には、現在のサイクルで価格推移と実態活動の乖離が明確になっていることがある。ビットコインやイーサリアムは、特にETF解禁後、依然として機関投資家の資金流入を集めている。
しかし、資金は上位銘柄に集中し、中堅トークンは注目や流動性の維持に苦しんでいる。
一方で、市場の別のレイヤーが台頭している。トークン化された現実資産、ステーブルコイン決済インフラ、AIやデータと紐づいたブロックチェーン基盤などが着実に成長している。
これらの分野は実際の利用や手数料、時には現実的な収益も生んでいる――大半の投機的トークンが過去サイクルで達成できなかった成果である。
トークンよりプロダクト重視へ
チェンバース氏はこの変化を端的に表現した。
「Fi（金融）を忘れ、アプリを探せ。Fiではなく、トークンやブロックチェーンのアプリケーションを探すべきだ」と同氏は語った。
これまでのサイクルは金融の基本要素――DeFiプロトコルやイールドファーミング、トークン取引が中心だった。一方、現在はユーザーが直接利用するアプリケーションへと焦点が移りつつあり、基盤トークンにこだわらないことも多い。
これは2026年の市場全体の兆候とも合致する。ブラックロックなど大手企業によるトークン化ファンドや、決済におけるステーブルコイン利用の拡大など、ブロックチェーンが既存金融システムへ浸透していることを示している。
また、分散型物理ネットワークやAIと連携するプロトコルなど、インフラ領域にも開発者とベンチャー投資の注目が集まっている。
ただし、この移行は一様とはいえない。短期的な価格変動は依然として投機的取引が牽引しており、リテール投資家の参加も主にモメンタムに左右されている。
多くのアプリケーション層のプロジェクトは、ユーザーの定着や収益化にも苦戦している。
それでも、大きな方向性は明確になりつつある。これまでのサイクルがトークンの物語に動いたのに対し、今後はブロックチェーンアプリが安定した実用性を提供できるかが鍵となる可能性がある。
チェンバース氏の主張はより広い現実を映している。市場はブームよりも実用価値を評価し始めている。
この変化が次のサイクルの主流となるかは、こうしたアプリが暗号資産ネイティブ以外のユーザーにも拡大できるスピードにかかっている。
