暗号資産市場は2025年11月までに1.3兆ドル以上の価値を失った。ビットコインは12万6000ドルから8万5000ドルを下回るまで数週間で下落した。
しかし、デジタル資産市場の基盤を揺るがせた2022年のFTXによるメルトダウンと比べてどうか？
Sponsored時価総額の減少と価格の下落
市場アナリストは、今年の急激な逆転が3年前にFTXの破産によって引き起こされた業界全体の崩壊よりももっとダメージが大きいのか議論している。
紙の上では、今月の売却は大規模だが、実際には急激な修正であり、システミックな危機ではない。
2025年10月と11月の間に、暗号資産の総市場価値は約30%減少し、過去最高値の4.2兆ドルから3兆ドルを下回った。ビットコインの価値は約32%下落し、イーサリアムは40%以上減少した。
しかし、これらの数字は2022年の規模には一致していない。
FTXの崩壊後、市場は2021年の高値から73%下落した。ビットコインは1万5500ドルにまで下落し、価値の4分の3以上を失った。イーサリアムは900ドルを下回り、80%以上下落した。
Sponsored Sponsored清算と取引行動
2025年の清算は過去の記録を超えた。10月には1日のうちに19兆ドル以上のレバレッジ暗号資産ポジションが消失し、それは2022年のクラッシュ時の最悪の日の約10倍となった。
それでも、2022年にはトレーダーもシステミックショックに直面した。FTX、セルシウス、ボイジャー、3ACの失敗が一連の追証請求と資金凍結を引き起こした。
2025年の清算は多かったが、影響は主に価格の揺れに限られ、プラットフォーム全体の破綻を引き起こさなかった。
機関投資家と公共市場の影響
FTXの崩壊は業界全体の信頼を打ち砕いた。コア・サイエンティフィックは破産申請を行った。暗号資産貸し手が姿を消し、マイクロストラテジーやコインベースなどの上場企業は株価の80%以上を失った。
対照的に、最近の暗号資産市場のクラッシュでは、上場企業の大規模な破産は見られなかった。ETFは過去最高の3.7兆ドル以上の流出を経験したが、機能は維持された。
マイクロストラテジーのような企業は保有を増やし、危機ではなくむしろ信頼を示している。
センチメントとマクロの背景
両期間ともに極度の恐怖を引き起こした。2025年11月には、センチメント指数は1年で最も低い水準まで落ち込んだ。だが、投資家は不意を突かれたわけではない。
2022年におけるFTX崩壊は驚きとして受け取られ、顧客資産の数十億ドルが消失。その結果、恐怖はより深刻で腐食的となった。機関投資家は活動を凍結し、規制当局はグローバルな取り締まりを開始した。
Sponsored Sponsored一方、今月の投資家は引き下げたが、関与は続けた。ETFの流出は秩序あって行われた。ヘッジファンドは逃げるのではなく、ヘッジを行った。規制環境は不確かだが、危機によるものではなかった。
FTX破綻、暗号資産市場最大のベア相場
2025年の暗号資産市場のクラッシュは鋭いが、抑えられた。1兆ドル以上の価値を消失し、記録的な清算を引き起こした。しかし、市場構造は持ちこたえた。
2022年の崩壊はより深く、長く、システミックな損害をもたらした。脆弱な企業を消滅させ、顧客資産を凍結し、機関的信頼をほぼ崩壊させた。
痛みはあるが、2025年11月はFTX時代の崩壊より悪くない。これは高リスクな修正であり、基盤的な危機ではない。
