パーペチュアル先物分散型取引所(perp DEX)セクターは過去数カ月で前例のない成長を遂げた。2025年9月には月間取引量が初めて1兆ドルを突破している。
アスターがこの取引の大部分を占め、ハイパーリキッドなど既存プレーヤーを上回った。しかし、あるアナリストはハイパーリキッドが市場で最も投資価値のあるperp DEXであると主張する。アスターにシェアを奪われながらも、ハイパーリキッドの投資価値は依然として高いとの見方だ。
Sponsored市場変動下でもハイパーリキッド支持―専門家解説
BeInCryptoが最近報じたところによると、2025年9月28日にパーペチュアル先物取引量が初めて1000億ドルを超えた。市場の勢いが高まっている。
さらに、DefiLlamaのデータによれば、9月の月間総取引量は1兆1430億ドルに達した。過去最高を記録している。これは8月の7660億ドルと比較して49%の増加である。
この活動の大部分は、アスターがハイパーリキッドを追い越し、以前のセグメントリーダーとなったことによる。さらに、10月2日には、perp DEXの1日の取引量が過去最高の1187億ドルに達した。
24時間の間に、アスターは818億8000万ドルを占め、ハイパーリキッドはわずか102億8000万ドルにとどまった。この変化は市場のダイナミクスを劇的に変えた。
ハイパーリキッドのperp DEX取引量のシェアは45%からわずか8%に急落し、アスターの取引量は急増した。
Sponsored Sponsored「過去数週間で、ハイパーリキッドのPerp DEX取引量のシェアは45%から8%に減少した。アスターの取引量は100倍以上に増加し、先週は3000億ドルを超えた。LighterとedgeXはハイパーリキッドと同等の取引量に成長した」とDeFiアナリストのパトリック・スコットが指摘した。
それでも、スコットはアスターの爆発的な成長にもかかわらず、ハイパーリキッドが依然として最も有望なperp DEXであると主張している。
「Perp DEXは長期的な上昇トレンドにある。CEXのperp取引量の割合として、2022年の2%未満から先月は20%以上に成長した。3年間で10倍。ハイパーリキッドはそのトレンドの推進力であり、恩恵を受けてきた。最近の課題と市場参加者がハイパーリキッドに疑問を持つ理由は、バイナンス関連のperp DEXであるアスターが取引量を爆発的に増やし、先週は市場シェアの50%以上を獲得したことだ」と彼は付け加えた。
アナリストは、ライバルがエアドロップインセンティブに依存しているのとは異なり、持続可能な収益モデルを構築していると指摘した。プラットフォームは12.6倍の収益倍率で取引され、オープンインタレストで62%のシェアを占めている。オープンインタレストは流動性の重要な指標であり、ユーザーベースの定着性を示している。
「事実として、ハイパーリキッドはHYPEエアドロップ以来12か月間で使用量を維持し、成長させることができた。これはユーザーの忠誠心と製品の定着性を示している。このユーザーの維持はインセンティブプログラムでは再現できず、より良い製品によってのみ再現できる」とスコットは付け加えた。
彼は、ハイパーリキッドの利点はperpを超えて広がっていると指摘した。Layer 1ブロックチェーンとして、HyperEVMは100以上のプロトコルをホストし、TVLは20億ドル、日次アプリ収益は300万ドルに達している。エコシステムには、KinetiqやHyperlendのようなネイティブプロジェクト、Pendle、Morpho、Phantomといった大手も含まれている。
Sponsoredハイパーリキッドは、ブラックロックとスーパーステートの準備金に裏付けられたステーブルコインUSDHも立ち上げた。その時価総額は約2500万ドルで、利回りはエコシステムの成長を支えている。
さらに、スコットは、今後のHIP-3イニシアチブにより、ビルダーが50万HYPEをステーキングすることで新しいperp市場を作成できるようになると指摘した。
「これにより、HYPEの供給がさらに減少し、ハイパーリキッドで取引可能な資産の多様性が拡大し、他のビルダーがビジネスを構築するためのインフラとしてハイパーリキッドが機能するようになる」と彼は述べた。
最後に、スコットはリスクが残っていることを認めた。ハイパーリキッドの絶対的な取引量の持続的な減少、オープンインタレストの低下、またはUSDHのスケール失敗がその地位を弱める可能性がある。しかし、現時点では、強力な収益、忠実なユーザー、拡大する成長チャネルが、最も投資価値のあるperp DEXであることを維持している。
Sponsored SponsoredPerp DEX、エコシステム全体で急成長
一方で、ハイパーリキッドの市場地位を巡る議論が続く中、最近のローンチの波がperp DEXの空間をさらに活性化させている。BeInCryptoは昨日報じたところによると、Lighterがperp DEXのメインネットを立ち上げた。
さらに、TRONの創設者ジャスティン・サンがSunPerpを発表した。このネットワークのネイティブperp DEXは、Token2049イベント中の10月1日に正式に稼働を開始した。
バイナンスの創設者チャンポン・ジャオ（CZ）はこの流入を支持している。彼は、新しいパーペチュアルDEXが市場に参入することで競争が増し、全体のセクターが拡大することを指摘した。
「より多くのプレイヤーが市場規模をより速く成長させる。満ち潮はすべての船を持ち上げる。長期的には、最高のビルダーが勝つ。DYOR。パーペチュアルDEXの時代だ！」と投稿に記されている。
より多くのパーペチュアルDEXが市場に参入する中、今後、彼らが持続的な関心と成長を維持できるか、あるいは現在のブームが最終的に消えるかが明らかになるだろう。
