暗号資産市場は10月に入り、4兆2000億ドルを超え過去最高値を更新した。だが、市場の高揚感とは裏腹に警戒すべき兆候が相次いで表面化している。
アナリストらは、レバレッジ取引の急拡大や投資家心理の過熱、、大口保有者による利益確定の動きを指摘する。これらの要因が重なれば、、暗号資産の新高値は脆弱な基盤の上に成り立つ可能性があると警告を発している。
1. 記録的なレバレッジが示す脆弱な勢い
Coinglassのデータによれば、スポット取引量が減少する中、総オープンインタレストは2335億ドルの記録に達した。
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これは、トレーダーが短期的な動きを増幅するためにデリバティブとマージンに大きく依存していることを示している。
CryptoQuantによると、Binanceの推定レバレッジ比率（ELR）は0.187に上昇し、7月以来の最高値となった。この重要な指標は、プラットフォーム上のトレーダーが使用する平均レバレッジを反映している。
CryptoQuantのアナリスト、アラブ・チェーンは、ビットコインが新たな過去最高値に近づく中、市場のリスク志向が高まっていることを示していると指摘している。
しかし、レバレッジが0.18〜0.20を超えると、歴史的には急落が差し迫っていることを示唆しており、急激な価格下落に続いて連鎖的な清算が発生することが多い。
小口投資家はこの活動の多くを牽引しており、上昇トレンドを利用しようとしているが、機関投資家は資本を保全するためにレバレッジを減らしているようだ。この分裂は、ますます不安定な地盤で迅速な利益を追求する市場を示している。
2. 貪欲なセンチメントがピークに達する
一方、恐怖と貪欲指数は70に急上昇し、市場は「貪欲」ゾーンに入った。
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これは楽観的な兆候であるが、トレーダーが過信するポイントを示すことも多い。
歴史的に、70〜80を超える数値は冷却フェーズの前兆であり、センチメントが過熱している可能性を示している。
3. OGクジラが利益確定中
他方、オンチェーン活動では、長期保有者、通称「OGクジラ」が大量のビットコインを移動・売却し始めている。
CryptoQuantのアナリスト、マールトゥンは、10月の最初の3日間で新旧のクジラが8億ドル以上の利益を実現したと報告している。
さらに、1万5000BTC、約18億8000万ドル相当が取引所に流入した。これは大口プレイヤーが資金を移動していることを示している。
一方、Lookonchainは、ビットコインが12万6000ドルを超える新たな過去最高値に達した際、12年間活動していなかったクジラが100BTC（1250万ドル）を移動したことを明らかにした。
「ビットコインOGが12年間の休眠後に100BTC（1250万ドル）を2つの新しいウォレットに移動しました。同氏は12年前、BTCが132ドルだった時に691BTC（当時92000ドル、現在8600万ドル）を受け取っていました」と投稿に記載されている。
古いウォレットがラリー中に目覚めると、経験豊富な投資家が利益を確保していることを示すことが多い。このパターンは過去に市場の調整を先導してきた。
4. ドルの復活の脅威
暗号資産が2024年の高値を12%上回る一方で、米ドル指数（DXY）はほぼ同じ割合で下落したが、現在は反発している。
Sponsored Sponsoredアナリストのアクセル・アドラーやザ・グレート・マルティスは、ヨーロッパが経済的逆風に直面し、米国の財政不確実性が続く中、ドルが再び強くなる可能性があると警告している。強いドルは通常、暗号資産を含むリスク資産に圧力をかける。
「ドル指数は、政府閉鎖の経済的影響を投資家が評価する中で98を超えた」とアドラーは書いた。
同様に、Daan Crypto Tradesは、分母の価値低下が暗号資産の上昇を促した可能性があると述べている。ドルが再び強くなれば、その追い風はすぐに消えるかもしれない。
5. 「1999年の瞬間」警告
一方で、億万長者投資家のポール・チューダー・ジョーンズは、現在の暗号資産市場を1999年のドットコムバブルに例えた。彼はビットコインが非常に魅力的であることを認めたが、そのアナロジーは投機的なクライマックスのリスクを反映している。
ビットコインが12万6000ドル近くにあり、市場のセンチメントが高まる中、懸念されるのは暗号資産が強いかどうかではなく、強すぎるかどうかである。
歴史は、欲望、レバレッジ、クジラの退出が一致するとき、次の章はしばしば次の急騰前の調整をもたらすことを示唆している。
