ミームトークン発行基盤を手がけるPump.funのPUMPトークンが、暗号資産市場全体の調整局面を上回る下落を続けている。過去1か月で価格は約35%下落し、ビットコインや主要アルトコインと比べても軟調な推移となった。
同社は収益を原資とした継続的な自社買い戻しを実施しているが、保有量の大きい投資家による売却圧力が強く、価格の下支えにはつながっていない。市場では、暗号資産プロジェクトにおける買い戻し施策の実効性や、需給構造の脆弱性を改めて問う声が出ている。
Sponsored自社株買い需要、幅広い売りで伸び悩み
Pump.funはPUMPトークンの自社買い戻しプログラムを2025年7月、トークンのローンチ直後に開始した。この仕組みの下、プラットフォームは収益の100%をPUMP購入に充てている。これにより、一定かつ大規模な日次買い圧力が生まれている。
開始以来、こうした買い戻し総額は約2億1810万ドルに上る。ネットワークは直近30日間だけで3270万ドルを買い戻しに投入している。
理論上、トークンの買い戻しは上昇傾向をもたらすものとされている。流通量を減らし、持続的な需要支援となるためだ。
しかし、この攻撃的な収益連動型の施策をもってしても、広範な市場下落の影響を打ち消すには至っていない。10月初旬以降、暗号資産市場には逆風が強まっている。
暗号資産全体の時価総額は約30%減少し、ビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）といった主要資産も大幅に値を下げている。
PUMPもこの流れを免れなかった。同トークンは過去30日間で約35%下落した。
Sponsored「PumpFunは収益の100%をPUMPの買い戻しに充てており、日次でほぼ100万ドルに相当する買い圧力を生んでいる。それでも、このトークンは過去最高値から80%以上下落し、買い戻し前の直近最安値と比べても約30%下回っている。これは、どれだけ攻撃的な買い戻しであっても、市場下落においては影響が限定的であり、とりわけトークンのユーティリティが弱い・限定的な場合は顕著であることを明確に示している」と、あるアナリストが指摘した。
下落基調は本日も続き、このアルトコインはさらに6.9%下落した。本稿執筆時点で約0.0017ドルで取引されており、この水準は10月の市場全体の大幅下落時以来となる。
PUMPの苦境には、最近のクジラによる動きも拍車をかけている。ある大口は最近、3億8000万PUMP（約757万ドル相当）をFalconXに預け入れた。このポジションを3か月間保有していた。同クジラはバイナンスからこれらのトークンを引き出した時点で1953万ドルだったため、未確定損失は1222万ドルに達している。
Nansenのデータによれば、過去30日間で100万PUMP以上を保有する大口投資家の残高は13.07%減少した。大口が大幅な損失で撤退することは、トークンへの自信が薄れていることの現れとなる。
総じて、PUMPの動向は、積極的な収益連動型買い戻しであっても広範な市場下落局面では限界があることを浮き彫りにした。大口保有者による売り圧力が続き、投資家のリスク許容度が後退する限り、買い戻しだけでは価格の持続的な支えにはなりにくい。
