暗号資産市場は今年最大の試練を迎えている。ビットコインとイーサリアムのオプションが26日、史上最大規模の210億ドルで満期を迎えるためだ。
これは第3四半期最大の四半期末満期となる。トレーダーらはマクロ経済の不確実性に直面している。同時に流動性の変化も重なっている。このためボラティリティの急拡大に警戒を強めている。
210億ドル超のオプションが本日満期：トレーダーの予想は
Sponsoredデリバティブ取引所Deribitのデータによれば、ビットコインとイーサリアムの契約で合計210億9700万ドルの名目価値が満期を迎える予定である。
「08:00 UTCに、Deribitで210億ドル以上の暗号資産オプションが満期を迎える。これは四半期末の最大の満期の一つである。第3四半期の最大の満期は、金利の引き下げと流動性の変化に直面している。市場は上昇するのか、それともここで停滞するのか？」とDeribitは問いかけた。
ビットコインオプションは本日の満期の大部分を占め、160億ドルの名目価値を持つ。総オープンインタレストは146,224契約で、プット・コール比率（PCR）は0.71である。
これは、プット（売り）契約よりもコール（買い）オプションが多いことを示しており、最近の後退にもかかわらず、市場のセンチメントが強気であることを示唆している。
オプション保有者が最も大きな損失を被る最大の痛みのレベルは11万1000ドルであり、現在の価格10万9526ドルを大きく上回っている。これにより、トレーダーは満期が過ぎるとスポット価格をこのレベルに近づけようとする可能性がある。
一方、イーサリアムは50億8000万ドルの名目価値を持ち、128万契約が未決済である。
Sponsored Sponsoredそのプット・コール比率は0.86であり、ビットコインよりも慎重な見通しを示しているが、コールまたは購入オプションが多い。
しかし、最大の痛みのレベルは3800ドルであり、今週の急激な売りの後、ETHの現在の価格3963ドルに不快なほど近い。
イーサリアムは最近、心理的な4000ドルの水準を下回ったばかりで、8月8日以来の最低の下落である。この弱さは、今日の満期が主要なサポートレベルが失敗した場合に下方圧力を悪化させる可能性があるという懸念を増幅している。
イーサリアム価格の下落リスクを警告するアナリストたち
Sponsoredオプション分析会社Greeks.liveは、今週初めの大幅なクラッシュと呼ばれる後のイーサリアムの脆弱な状態を強調した。
同社は、イーサリアムの価格が4000ドルを下回ったことで、時価総額の指標で最大のアルトコインが複数のテクニカル指標を突破し、市場のセンチメントに顕著な変化があると警告した。
「主要な期間のインプライドボラティリティはほとんど変化がなかったが、スキューはプットに大きくシフトし、プットプレミアムがコールプレミアムを大幅に上回った。これは、オプション市場が下方リスクを大幅に期待していることを示している」とGreeks.liveは書いた。
同社はまた、マーケットメーカーのポジションが現在ガンマ増幅領域に入りつつあることを強調した。これは、ヘッジフローによって価格変動が加速する可能性があるゾーンである。
一部のマーケットメーカーは、より深い調整への懸念が高まる中、保護のためにプットを購入し始めたと報じられている。
Greeks.liveのアナリストによれば、イーサリアムが4000ドルを再び超えられない場合、オプション市場は弱気市場の再評価シナリオに直面する可能性がある。
Sponsored Sponsored対照的に、ビットコインはより統合された範囲で取引されているようで、トレーダーはETHよりも低いボラティリティを予想している。
また、本日の満期オプションは、先週破綻した43億ドルよりも大幅に高いことも注目に値する。この違いは、本日の満期オプションが月末のものであるためである。
また、広範なマクロ経済状況が不確実性の層を追加している。中央銀行が金利の引き下げを示唆し、流動性の状況が変動する中、オプショントレーダーは短期的なリスクをヘッジしつつ、第4四半期（Q4）に向けてより建設的なポジションを取ろうとしている。
現在の慎重な状況にもかかわらず、Greeks.liveは、多くの投資家がすでに第4四半期に向けて上昇傾向の賭けを始めており、年末に向けた新たな勢いを期待していると指摘している。
Deribitでのオプションの期限が8:00 UTCに近づくにつれ、トレーダーはボラティリティを予想すべきであり、これが週末にかけて短期的な市場動向に影響を与える可能性がある。しかし、トレーダーが新しい取引環境に適応するにつれて、状況はしばしば安定する。
それにもかかわらず、第3四半期で最大のオプション満期であることを考えると、2025年の最終段階に向けた暗号資産市場のトーンを設定する可能性が高い。
