2025年第3四半期の暗号資産VC資金調達総額は80億ドルに達し、ブームではなく政策の安定性によって支えられた。トランプ政権の暗号資産支持の姿勢とトークン化の台頭が、規制を逆風からアルファに変えた。
投資家にとって、この変化は予測可能な枠組み、機関投資家の退出、そして投機に支配されない市場を示す。コンプライアンスがパフォーマンスの源となる構造的なリセット。
Sponsored政策が触媒となった理由
重要性
CryptoRankのデータによれば、2025年第3四半期における暗号資産VC活動の3分の1は米国のファンドが牽引した。ステーブルコイン、課税、コンプライアンスに関する連邦の明確化が機関投資家を呼び戻し、2021年以来最も強い四半期を生み出した。この数字は、流動性ではなく米国の規制がベンチャーの勢いを形作っていることを確認するもの。
暗号資産VCの信頼回復
最新情報
シリコンバレー・ベンチャーキャピタル信頼指数は、2つの十年で最も急激な下落を記録した後、関税の不安が和らぐとともに第2四半期に反発。資本はトークン化、コンプライアンス、AIと暗号資産の融合に移行し、不確実性の中で強靭と見なされている。この反発は、投資家が撤退ではなく再調整していることを示し、ブームを基礎に置き換え、政策がリスクの主要な指針としてセンチメントに取って代わることを示唆。
State Streetによれば、60%の機関が3年以内にデジタル資産へのエクスポージャーを倍増させる計画で、半数以上が2030年までにポートフォリオの10–24%がトークン化されると予想。トークン化されたプライベートエクイティと債務は流動性を求めるアロケーターの「最初の停留所」となりつつあるが、LPトークンモデルは法的に曖昧なまま。トークン化はベンチャー自体を制度化し、プライベート市場をプログラム可能で取引可能な資本に変える。
舞台裏
Llobetは、a16z、Paradigm、Panteraのようなファンドがトークン化されたサイドビークルを使用し、LPがコンプライアントなプラットフォームでファンドシェアを取引できるようにしていると指摘。DAOの財務と分散型プールが伝統的なVC資金調達のライバルとして浮上し、暗号資産が自らのレールを通じて資金を調達する方法を示している。
背景
かつて規制の不透明さがアロケーターを遠ざけていた。「法的な不確実性と流動性の欠如がブロックチェーンファイナンスを制約していた」とLlobetの2025年の研究で指摘された。それが変わったのは、ワシントンが全国的なステーブルコインの枠組みとコンプライアントな企業への税制優遇を承認し、年金やソブリンファンドにとって暗号資産を正当化したとき。
世界的影響
広範な影響
CryptoRankの第3四半期データによれば、275件の取引があり、その3分の2が1000万ドル未満であった。これは投機よりも規律が優先されている明確な証拠。
CeFiとインフラが資本の60%を吸収し、GameFiとNFTは10%未満に落ち込んだ。投資家はブームではなくキャッシュフローを通じてリスクを再評価しており、これは市場の成熟の特徴。
Sponsored Sponsored| 指標 | 2025年第3四半期 | 出典 |
|---|---|---|
| VC資金総額 | 80億ドル | CryptoRank |
| 平均取引規模 | 300万–1000万ドル | CryptoRank |
| 機関投資家の配分 | 60%増加予定 | State Street |
| 信頼指数 | 3.26 / 5 | SSRN / SVVCCI |
State Streetは、2030年までにトークン化されたファンドが標準になると予想し、CryptoRankは2025年の流入額を180億–250億ドルと予測。持続可能でコンプライアンスに基づくサイクル。規制はもはや制約ではなく競争上の優位性として機能。
暗号資産VC、初の本格的なストレステストに直面
リスクと課題
レイ・ダリオは、米国の債務がGDPの約116%に達し、第二次世界大戦前の動態を反映しており、財政再建が停滞すればリスク志向を蝕む可能性があると警告。
ダリオの「赤字爆弾」とSVVCCIのデータは、貿易の変動性がIPOを遅らせる可能性を示唆。DataTribeのアッカーマンは、AIの熱狂が「バブル」を形成し、評価をリセットし、Web3から資本を逸らす可能性があると警告。政策がセンチメントを支えるかもしれないが、マクロ債務とAIの投機が、セクターの新たな規律が持続できるかどうかを試す。
「機関投資家は実験を超えて進んでおり、デジタル資産は成長のための戦略的なレバーとなっている」とState Streetのヨルグ・アンブロシウス氏は述べた。
「貿易の変動性は短期的に退出を制限するが、AIとブロックチェーンは新たな価値創造の双柱であり続ける」とFounders Equity Partnersのハワード・リー氏は指摘。
「暗号資産VCは制度化された。トークン化されたファンドが流動性の新しい標準だ」とバルセロナ大学のマルサル・リョベット氏が述べた。
暗号資産VCは規律ある制度的な段階に入った。規制の明確化とトークン化がアクセスを拡大し、ボラティリティを低減している。しかし、成長の継続にはマクロの安定と慎重なリスクテイクが必要。予測可能性が維持されれば、2025年はコンプライアンスがアルファとなった年として記憶されるかもしれない。
