個人のオプション取引と地政学リスクが市場を圧迫

暗号資産市場は、記録的な個人投資家のオプション取引と高まる地政学的リスクが衝突し、例外的な荒波の1週間に備えている。

日曜、ビットコイン価格は9万5100ドル近くで安定推移し、主力暗号資産の薄商いでボラティリティの乏しい様子を示したが、市場は米国―EU間の通商摩擦、差し迫る最高裁判決、そして高まる個人投資家の投機に警戒を強めている。

今週は波乱含み　暗号資産・株・金属に注目

個人投資家はこれまでにない影響力を市場で発揮している。報告によれば、オプション市場全体の個人投資家比率は21.7%と、2022年の10.7%から大きく増加した。

日次の個人投資家によるコール成約件数は820万枚に急増し、プットは540万枚と過去2番目の高水準。

ビットコイン草創期のマックス・カイザー氏は、この熱狂ぶりを「カジノ収容所」と表現した。投機・レバレッジ・短期志向が支配する市場で、参加者が高リスクなギャンブル環境に閉じ込められている状況である。

個人投資家は、BTCやSPY、その他の流動性資産で価格動向を作り出し、レバレッジを拡大している。

「個人投資家がこれほどまでに投機的になったのは初めてだ」と、世界市場の観測者は指摘する。「コールの取引量だけで日当たり800万枚を超え、プットも500万枚まで増えている。全体の個人オプション取引量は昨年比で2倍以上。リスク志向が極めて強い状態だ。」

市場への圧力を強める動きとして、米国―EUの通商摩擦が激化している。週末、トランプ米大統領は欧州8カ国に対し10%の関税を発表し、米国のグリーンランド購入への協力を促す狙いを示した。

この関税は合意がなければ6月までに25%へ拡大し、1兆5000億ドル規模の貿易フローを脅かす恐れがある。フランスのエマニュエル・マクロン大統領は、EUによる「反強制措置」の発動を呼びかけ、米国の銀行をEU調達から締め出し、米テック大企業への対抗措置も想定している。

この類を見ない対抗策は、世界貿易のパワーバランスを大きく揺るがす可能性がある。

地政学リスク・規制不透明感・個人投機が市場安定を脅かす

関税を超えて、地政学的なリスクも拡大している。アナリストは、EU―メルコスール貿易協定と米国によるアルゼンチンやブラジルなどメルコスール諸国への圧力が、世界的なリスクセンチメントをさらに不安定化させると警鐘を鳴らす。

エンドゲーム・マクロ氏は、この事態をパワーバランスの試練だと指摘する。ワシントンは顕在的な対立に至らずとも、金融・通商面で南米経済圏への圧力を密かに強め、非対称なリスク構造を作り出す可能性がある。

一方、市場はトランプ政権の関税に関する最高裁判決の行方を見極めようとしており、さらなる不透明感が高まっている。

もし裁判所が政権に不利な判断を下せば、通商政策への信認が揺らぎ、市場の急落を誘発するリスクがある。

逆に関税が認められるなら、投資家は長期的な貿易混乱と成長鈍化リスクを織り込まざるを得なくなる。この場合、株式と暗号資産の双方に圧力が及ぶ見通し。

貴金属市場は既にストレスの兆候を示している。LBMA（ロンドン貴金属市場協会）など取引所での関税ショックや希少性リスクにより、物理銀や他の貴金属に複合的なボラティリティが広がっている。

歴史的に同様の関税ショック時には、ロンドンからニューヨークのコメックス（商品取引所）への資金流入が急増し、バックワーデーションが拡大、短期的な混乱が生じてきた。

こうした環境下で、ビットコインの約9万5000ドルの水準は一層脆弱さを増している。個人投資家の投機熱、法的な不透明感、地政学的摩擦が重なり、市場参加者全体に高リスクな局面が生じている。

記録的な個人投資家の取引活発化とマクロショックの合流により、直近の市場史上最もボラティリティが高い1週間となる可能性が出てきた。