ロシア・ウクライナ戦争の終結を目指す外交努力が15日、目に見える進展を見せた。米国、ウクライナ、欧州の当局者が、停戦と戦後の安全保障の枠組みとなる基盤を明らかにした。
この動きは、紛争開始以来最も実質的な外交上の前進の一つ。すでに投資家は、暗号資産を含む世界の市場全体で地政学リスクを再評価し始めている。
最近グローバルなリスク回避の影響で急落した暗号資産にとっても、停戦成立はセンチメントを変える可能性がある。ただし、重要な注意点も残る。
Sponsoredロシア・ウクライナ停戦で外交交渉が加速
ウクライナ、米国、主要な欧州同盟国の交渉担当者が今週ベルリンで集中協議を行い、敵対行為の終結と再戦の防止に焦点を合わせた。
協議に関与した当局者は、提案中の枠組みの大部分で合意が成立したとし、交渉は大きく進展したと説明した。
米国当局者は、ワシントンが和平合意の一部としてウクライナに対して実効性ある安全保障の保証を行うことで合意したと確認した。これは、将来の侵略に対する保護を求めるキエフの長年の要望に対応した措置である。
協議に詳しい当局者によれば、交渉担当者は枠組みのおよそ9割で合意した。
ただし、残る対立点は、特にドネツク地域などウクライナ東部の領土問題に集中している。
欧州の指導者は外交努力を強化し、欧州主導の多国籍部隊による停戦維持下でのウクライナ安定化計画に賛同した。この提案には、米国が支援する監視・検証メカニズムも含まれ、停戦遵守を監督し違反に対応することを目的とする。
ウクライナ国内の世論は、なおも交渉の制約要因となっている。ロイターが引用した世論調査では、大半のウクライナ国民が、明確で履行可能な安全保障の約束がない限り、大規模な領土譲歩や軍事能力の制約に反対している。
Sponsored Sponsored交渉続くも戦闘が継続
外交交渉が進む一方で、軍事作戦はなお継続中。月曜日、ウクライナ軍はカスピ海のロシア石油インフラに対し、追加の長距離ドローン攻撃を実施し、ここ数日で3度目の主要プラットフォーム生産を混乱させた。
これらの攻撃は、交渉がまとまらない中でもロシアのエネルギー収入に経済的圧力をかけるキエフの戦略を浮き彫りにする。
ウクライナはまた、ノヴォロシースク港でロシアのキロ級潜水艦を水中ドローンで攻撃したと主張した。
事実であれば、ウクライナの非対称型海上戦力の高度化を示すことになる。だがこの主張の独立した確認は限られており、ロシア当局は損傷を否定している。
停戦が暗号資産市場に与える影響
Sponsored1. 安全資産需要の減少とリスク志向の強まり
信頼性の高い停戦は、世界経済の最大級の下方リスク要因の一つを除去する。リスク志向が主要な原動力となる市場では、こうした緊張緩和は以下の効果をもたらす可能性がある。
- リスク資産全体の上昇。これにより、米国債や米ドルなど従来型の安全資産への需要が減少する。
- ビットコインや主要アルトコインなどの資産への支持。投資家がハイベータ資産へ資金を戻す動きが強まる。
- 株式やデジタル資産市場全体のインプライド・ボラティリティ（予想変動率）の低下。
仕組みは明快で、地政学リスク低下により避難していた資金がリスク資産に再投資され、ビットコインやイーサリアムの価格が上昇する可能性がある。投資家のリスク選好が強まれば、救済ラリーでアルトコインがアウトパフォームする展開もあり得る。
2. エネルギーとインフレの構図
持続的な停戦は、特にエネルギー価格への圧力緩和により、商品市場にも影響をもたらす可能性が高い。世界のエネルギー価格が下落または安定すれば、次の効果が見込める。
- 欧州などのインフレ期待を抑制する。
- 中央銀行が引き締め的な政策を維持する必要性を軽減する。
- 流動性の一層の緩和を可能にし、歴史的には暗号資産などリスク資産の高バリュエーションを下支えしてきた。
ただし、この伝播は直接的でも即時的でもない。エネルギー市場や中央銀行政策の構造変化を市場がどれだけ早く認識するかに左右される。
Sponsored Sponsored暗号資産回復を阻む要因
停戦によって地政学リスクは低下するものの、過去数か月に暗号資産市場を動かしたマクロ経済の向かい風は完全には払拭できない。
- 中央銀行の不透明感が継続： 日本銀行が金融引き締めを進め、米国の経済指標が根強いインフレを示し続ける場合、流動性は制約され、リスク資産の上値を抑える可能性。
- デリバティブ市場のポジショニング： 過去の暗号資産の下落ではレバレッジが大きな要因となった。リリーフラリーが新たなポジショニングと高い資金調達率をもたらしても、マクロ要因が再び強まれば逆転する可能性。
- 流動性環境： 休戦は好材料だが、資産価格の上昇が持続するには十分な流動性が必要。金融環境緩和の明確なシグナルがなければ、暗号資産は一時的なリリーフ局面にとどまる可能性。
停戦は前向きだが十分ではない
ロシアとウクライナの間で休戦が合意されれば、地政学的な転換点となり、暗号資産を含むリスク資産は当初上昇する可能性が高い。
ただし、暗号資産市場全体への影響は、流動性環境、中央銀行の政策観測、世界的なリスク選好との関係性に大きく左右される見通し。
短期的には、センチメントとリスクの再配分により目立ったリリーフラリーが発生する可能性がある。
中期的には、休戦の結果がインフレや流動性圧力を緩和するかどうかが大きな焦点。これらはここ数カ月、デジタル資産の主なマクロ要因だった。
