米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は11日、デジタル資産規制に関する連携体制を正式に確立するための覚書（MOU）に署名した。これにより、長年続いた管轄権争いに終止符を打つ姿勢を明文化した。
この合意は、2026年1月に始動した両機関の共同プロジェクト「プロジェクト・クリプト」に基づく、これまでで最も具体的な進展であり、デジタル資産市場明確化法案が上院で停滞する中でなされたもの。
覚書の対象範囲
MOUは6つの優先分野にまたがる枠組みを定めている。これにはプロダクト定義の明確化、決済・担保規則の現代化、二重登録事業者への障壁緩和が含まれる。他にも、暗号資産特化型の規制フレームワーク構築、報告手続きの合理化、市場横断的な調査・執行の連携強化が挙げられる。
また、定期的な合同会議やデータ共有プロトコル、管轄権問題の事前通知、職員間のクロストレーニングなどの運用手続きを定めている。
「何十年もの間、規制当局間の縄張り争いや重複した登録、SECとCFTCによる異なる規則体系がイノベーションを妨げ、市場参加者を国外に追いやってきた」とSECのポール・アトキンス委員長は述べた。
共同調整イニシアチブは、SECのロバート・テプリー氏およびCFTCのメーガン・テンテ氏の共同主導で、MOUの目標を実行に移す。
セリグ氏、CFTCの暗号資産方針を説明
MOU調印前日の同じFIAカンファレンスで、CFTCのマイケル・セリグ委員長は同機関側のハーモナイゼーション施策を説明した。同氏は自身の規制哲学を「必要最小限の有効規制」と表現し、過剰な規則がイノベーションを海外に流出させると警鐘を鳴らした。
特に暗号資産に関して、セリグ委員長はノンカストディアルなソフトウェア開発者—ウォレットやDeFiアプリの開発者を含む—がCFTC登録要件に該当するかどうかの指針を職員に作成させていると明言。また、個人向けレバレッジ暗号資産取引やパーペチュアル・フューチャーズの分類に関する規則明確化も職員に指示した。
主導権争いから協調体制へ
MOUは、トランプ政権下で加速した政策転換の集大成となる。2025年9月、両機関は管轄権対立の終結を宣言。2026年1月、CFTCのマイケル・セリグ委員長とアトキンス委員長は共同でプロジェクト・クリプトを始動し、セリグ委員長は、現在取引される暗号資産の大半は証券に該当しないとのアトキンス委員長の見解を支持した。
3月7日、両機関が2027年までにワシントンの同一ビルに集約を協議中との報道が浮上した。FIAカンファレンスで、セリグ委員長は自身とアトキンス委員長が定期的に会合し、機関連携の対立が解消したと認めた。
アトキンス委員長は同イベントで「代替的コンプライアンス」を導入した。この方式では、両当局に登録している企業は類似する1種類の規則にのみ準拠すればよい。また、商品発売前に両規制当局と調整できる共同コンサルテーション・プラットフォームも発表した。
なぜ今：CLARITY法案の停滞
デジタル資産市場明確化法案は2025年7月、294対134で下院を通過したが、ステーブルコイン利回り規定を巡り上院銀行委員会で停滞している。銀行界は暗号資産プラットフォームによるステーブルコイン預かり報酬提供に反発し、2月に提案されたホワイトハウスの妥協案も銀行ロビーにより拒否された。
上院議員らは新たな妥協策の文案を模索中だが、採決への道筋は不透明。イラン戦争や、トランプ米大統領が他法案署名前に有権者ID法案成立を主張することで、上院日程はさらに逼迫している。
SECとCFTCは今回のMOU署名によって、今年中に議会による法律制定がなくとも協調的な暗号資産規制を可能にする運用インフラを構築する。MOUは、今後の立法化による恒久化を待つ過渡的な連携手段となる。
暗号資産市場への影響
両当局に登録する取引所は、協調的な検査や代替的コンプライアンスにより業務負担の軽減が見込める。証券・デジタルコモディティ・コレクティブル・ユーティリティトークンを区分する共有された暗号資産分類法により、イーサリアムのような資産の分類を巡る長年の争点も解決する可能性がある。
執行面では、セリグ委員長は、CFTCは政策決定型の執行ではなく、不正摘発に注力すると発言した。これはゲンスラー時代との明確な対比となる。
もっともCLARITY法案による法的裏付けがない限り、こうした連携体制は将来のトップ交代で変更の余地が残る。両機関はSECのハーモナイゼーション・イニシアチブページを通じ、市民意見も募集中。
セリグ委員長のFIA講演は、暗号資産以外にも、AIコンピューティングの「新しいデジタルコモディティ」指定や重要鉱物取引の国内回帰、CFTC気候リスク部門の廃止、予想市場向けイベント契約の新指針作成といった広範な規制緩和アジェンダに及んだ。
