銀（XAG）価格が史上初めて1オンス＝90ドルを突破した。現物市場の逼迫が強まり、米国で広く流通するシルバーイーグルは販売業者ベースで1枚100ドルを超える水準に達している。供給制約が長期化する一方、デジタル資産市場からの資金回帰や、インフレヘッジ資産としての再評価が進み、銀を戦略的に確保する動きが加速している。
こうした急騰を受け、米国造幣局は銀貨全体を対象とする記念コインの販売を一時停止する異例の対応に踏み切った。暗号資産市場と同様、供給量が制約される資産への関心が高まるなか、銀は「希少性」を軸にした価値保存手段として存在感を強めている。
Sponsored米造幣局、銀需要急増で販売一時停止
当局は、極端な価格変動と製品価格の正確な算出が困難であることを理由に挙げ、投機的な過熱ではなく、現物銀の供給逼迫を示唆した。
「これは全くもって異常。造幣局が販売を一時停止するときは、現物需要がシステムを上回り、ペーパー価格がもはや市場価値を正確に反映しなくなる時だ。銀のショートスクイーズはすべてここから始まる。販売停止、プレミアムの爆発、在庫消失だ」 と、市場コメンテーターのEcho X氏が述べた。
歴史的な価格ブレイクは次の要因が重なっている：
- 安全資産需要
- FRBの利下げ期待
- 現物市場の逼迫
- 産業利用の急増
シティグループのアナリストと同様に、ファースト・マジェスティック・シルバーのキース・ノイマイヤーCEOなど業界トップは、今後数か月で銀が1オンス100ドル超えになると見通す。
Sponsored Sponsored市場構造も動きを加速させている。スニル・レディ氏は、銀市場は実物に対して構造的にショートしていると説明。CMEのマージン引き上げは本来てこのレバレッジ主導の上昇を抑えるが、今回は逆にショート側への圧力を強めている。
デリバリー責任を持つ生産者や地金銀行は、時価評価リスクではなく納品義務のため、ポジションの買い戻しを早めざるを得ず、価格がさらに上昇。先物市場と現物の乖離が進み、プレミアムは上昇、流動性が低下している。
「マージンが殺すのはレバレッジであり、供給不足ではない」 とレディ氏は指摘した。
銀価格100ドル、供給不安で投資家警戒
このような状況下で、長年の貴金属投資家は、数十年かけて積み上げられてきた構造的不均衡を指摘する。
Sponsored Sponsored「売り手が激減し、今や在庫追い求める渇望状態に」とピーター・スピナ氏はコメント。「長年安全資産として銀を持ち続けてきた人々は簡単に売却しないはずだ。これは一生に一度の出来事。」
この急騰は、広範な金融ストレスの高まりを背景に起こっている。JPモルガンの最新決算では、社債発行の遅れ、労働市場の減速、企業債務の圧力増大など、信用逼迫の初期兆候が示された。
ジェフリー・スナイダー氏らアナリストは、今回の銀高は単なる投機的上昇ではなく、市場の構造的な歪みが現れている証左だと指摘する。
さらに一部の業界関係者は、背後に戦略的な圧力があると警告。ジム・ファーガソン氏は、マイルズ・フランクリンのアンディ・シェクトマン氏の見解として、以下の機関による現物銀の組織的な引き上げを指摘した。
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システム全体に多額のレバレッジがかかる。およそ20億オンスのペーパー契約に対し、現物の裏付けは1億4000万オンスのみ。
ファーガソン氏は、中国が最近、銀輸出を規制した動きも強調した。同氏は、銀がハイテク兵器や生成AIインフラ、太陽光発電システムなどにも不可欠な国家安全保障資産である点も指摘した。
「これは単なる取引ではない…。紙の優位性に対する現物銀の静かな逆転であり、一般の人々には知られていない」 とファーガソン氏は加えた。
銀の歴史的な高騰が続くなか、市場関係者は1オンス100ドル水準が「次の大台」にとどまらない流れとみる。米国造幣局の販売停止、現物需要の圧倒により、ペーパー市場が限界を迎えている。
