2025年、シルバーは主要資産の中で最も高いパフォーマンスを記録し、ゴールドやビットコインを大きく上回った。
この上昇は投機だけが要因ではない。むしろ、マクロ経済環境の変化、産業需要、地政学的な圧力が珍しくも重なった結果であり、こうした要因は2026年にも及ぶ可能性がある。
2025年の銀価格動向の位置付け
2025年12月末時点で、シルバーは1トロイオンスあたり約71ドルで取引され、年初来で120％超上昇した。同期間にゴールドは約60％の上昇。一方、ビットコインは10月の最高値後に値を下げ、年末にはやや低く終了した。
2025年初、シルバー価格は1オンス当たり約29ドルから始まり、1年をかけて着実に上昇した。供給不足が拡大し、産業需要が想定を上回った後半に上昇が加速した。
ゴールドも力強く上昇し、およそ2800ドルから4400ドル超まで上昇。実質利回りの低下と中央銀行の需要増が後押しした。
だが、シルバーはゴールドを大きく上回る上昇率を記録した。これは貴金属サイクルでシルバーが値動きを増幅させる歴史的傾向と一致。
ビットコインは異なる展開を見せた。10月初旬に12万6000ドルという過去最高値を付けた後、急落し12月には8万7000ドル近辺で年を終えた。
メタルとは異なり、年末のリスクオフ局面で、ビットコインは安全資産としての資金流入を維持できなかった。
マクロ環境が実物資産に追い風
2025年、いくつかのマクロ経済要因がシルバーを支えた。最も重要なのは、世界的に金融政策が緩和方向に転じたこと。米国のFRBは年末までに複数回の利下げを実施し、実質利回りは低下、ドルも軟化した。
同時に、インフレ懸念は解消されなかった。この組み合わせは、歴史的に実物資産、特に貨幣価値と産業価値を持つ資産を支持する。
ゴールドと異なり、シルバーは経済成長の恩恵を直接受ける。2025年、その二面性が決め手となった。
産業需要が主要な推進力に
シルバーの上昇は投資資金の流入ではなく、物理的な需要にますます支えられた。産業用途がシルバー全体需要の約半分を占め、その割合は拡大し続けている。
エネルギー転換が中心的な役割を果たした。太陽光発電が新規需要の最大要因であり、輸送やインフラの電化が、すでにひっ迫した供給にさらに圧力を加えた。
世界のシルバー市場は2025年、5年連続の年間供給不足を記録。供給は十分に対応できず、大半のシルバーは一次プロジェクトではなくベースメタルの副産物として産出された。
電気自動車による構造的な需要増加
2025年には電気自動車がシルバー需要を大きく押し上げた。1台のEVは25〜50グラムのシルバーを使用し、これは内燃機関車と比べて約70％多い。
世界のEV販売が2桁成長を続ける中、自動車向けシルバー需要は年間数千万オンス規模に拡大した。
充電インフラもこの流れを後押しした。高出力急速充電器は、電力用電子部品やコネクターにキログラム単位のシルバーを使用する。
投資需要のような景気循環的な変動と異なり、EV関連のシルバー消費は構造的。生産拡大は持続的な物理的需要増を直結してもたらす。
Sponsored国防支出で供給がひそかに逼迫
軍需も目立たないながらも重要度を増した。現代兵器は誘導電子機器やレーダー、安全通信、ドローンにシルバーが不可欠。
巡航ミサイル1基で数百オンスのシルバーを使用し、使用時にすべて消耗される。これにより防衛関連需要は循環しない。
世界の軍事支出は2024年に過去最高を記録し、ウクライナや中東での戦争が続く中、2025年も上昇した。
欧州、米国、アジアはいずれも先端弾薬の調達を拡大し、密かに現物銀を吸収している。
地政学的ショックが傾向を強化
地政学的緊張が銀の重要性をさらに高めた。長引く紛争は防衛備蓄を増やし、貿易の分断は重要資源の供給リスクへの懸念を高めた。
金とは異なり、銀は国家安全保障と産業政策の交差点に位置する。いくつかの政府は、銀を戦略物資に指定する動きを見せている。これは銀が民生・軍事技術の両方で果たす役割を反映した動向。
Sponsored Sponsoredこの動きが、稀有なフィードバックループを生み出した。地政学リスクが、安全資産投資需要と実需の両方を押し上げている。
2026年に好調が続く可能性
将来を見据えると、2025年の銀価格を押し上げた要因の多くは依然として存続している。EV普及は加速し続けている。送電網の拡充や再生可能エネルギー投資も政策の優先事項。国防予算も減少の兆しは見られない。
一方で、銀の供給には制約がある。新規鉱山の立ち上げには長期間を要する。リサイクルでは軍需による産業消失分を補いきれない。
金は実質金利が低い状況が続けば引き続き堅調と見られる。ビットコインもリスク選好が戻れば回復の余地がある。しかし、金融の保護機能と世界的な電化・防衛支出への直接的なエクスポージャーを兼ね備えている資産は他にない。
この組み合わせこそ、多くのアナリストが2026年に独自の位置付けとみる理由である。
2025年の銀の上昇は単なる投機的な一時的高騰ではない。世界経済の銀消費構造における深い変化を如実に示している。
現状のトレンドが続けば、銀は通貨のヘッジ機能と産業必需品の2つの役割によって、2026年も金やビットコインを再び上回る可能性がある。
