韓国最大のフィンテックプラットフォーム「Toss」を運営するViva Republicaが、ステーブルコインの発行と流通の双方に乗り出す方針を示した。同発表により、迫り来る韓国のステーブルコイン制度を見据えた企業の顔ぶれに、さらに大きな存在が加わる形となった。
この動きは、韓国の大手IT・金融企業が、画期的なステーブルコイン法制への対応を急ぐ中で出てきた。しかし、Toss自身の高額損失を招いたシステム障害をはじめ、数々の運営上の不具合が続き、野心が実行力を上回っている懸念も浮上している状況。
新たな商品ではなく基盤強化を進める
Viva Republicaのソ・チャンフン取締役は、3月12日にソウルで開かれた2026 Blockchain Meetup Conference（BCMC）で発表を行った。同氏は「Money 3.0：Tossが切り開く次なる時代」というテーマのもと、ステーブルコインを新規事業領域ではなく、自社既存の金融インフラをアップグレードする一環と位置付けた。
「Tossはステーブルコインの流通と発行の双方に取り組みたいと考えている。ネットワークインフラをその基盤とみている」とソ取締役は述べた。
このビジネスモデルは、Tossの創業ストーリーと重なる。同行は銀行を揺るがす無料送金サービスで支配的地位を築いた。ステーブルコインも、仲介業者をオンチェーンの決済基盤に置き換えつつ、発行や越境決済で新たな収益も見込める同様の戦略を、より大規模に展開できる。
Tossはユーザー3,000万人と、銀行・証券・決済にわたる統合ライセンスを保有。銀行部門は2026年末までに約50万台、2027年には70万台の決済端末を展開し、オフライン小売にまでステーブルコイン決済を広げる計画。
混雑するスタートライン
Tossだけではない。先週、NYSE上場のEC大手クーパン傘下のフィンテック、Coupang Payが、ステーブルコイン発行を主な責務とする法務部門の求人を掲載した。クーパンは昨年売上高約330億ドルを記録し、カード手数料や越境送金コストを削減することで年間最大2億ドルのコスト削減が見込まれる。
韓国人口の95％超が利用するカカオのメッセージアプリも、Kaiaブロックチェーン上でウォン建てステーブルコインを準備中。KB国民、シンハン、ハナなど大手銀行もステーブルコイン決済の実証実験を進めている。さらにグローバル企業のサークルやテザーも、韓国進出を見据えて商標出願を行った。
こうした流れの立法的な背景には、「デジタル資産基本法」がある。同法が成立すれば、韓国初の本格的なステーブルコイン制度が誕生する見込み。与党「共に民主党」のデジタル資産タスクフォースは今月中の法案提出を目指しているが、イランでの戦争により金融委員会との協議が無期限延期になった。依然として最大の争点は、取引所の持株比率規制だ。現行案では個人株主が20％上限、法人は34％まで例外認めるとされ、さらに韓国銀行が発行体の51％を銀行が保有すべきだと主張している点が最終案でどうなるかも未定。
信頼低下が競争に影響
こうした企業の野心は、今まさに韓国のテック・金融プラットフォームへの信頼が揺らぐ局面で表面化した。
3月10日、BCMC発表のわずか2日前、Toss銀行アプリが日本円レートを実勢の約半値で7分間表示する不具合が発生。およそ1,940万ドル分の取引につながり、Toss銀行は約690万ドルの損失を被った。自動両替機能も損失の拡大に拍車をかけた。この問題を受け、韓国金融監督院は立入検査を開始。
このタイミングは特に厄介だ。Tossはナスダック上場の準備を進めているためである。投資銀行筋は地元メディアに、今回の事故によってTossの技術的信頼性を再評価する必要があると指摘。次世代金融インフラの「信頼できるプラットフォーム」を名乗るTossの主張とは正反対の懸念が浮き彫りになった。
クーパンも、運営上の課題を抱えている。2025年末に明らかになった情報漏えいでは、韓国人口の約3分の2にあたる3,370万人分の個人情報が流出。この事件でCEOは辞任、11億7,000万ドルの補償策や警察の捜索、規制当局の捜査が続く。ステーブルコインの法務チーム構築も、未だ後処理のさなか存在。
国内暗号資産企業も信頼性への課題に直面している。2025年のUpbitハッキングや、Bithumbでの余剰ビットコイン誤送金などが、国内デジタル資産業者への信認低下を招いてきた。
Tossにとって、ビジョンと実行力のギャップこそが最大の論点となった。たかが7分間の為替レート誤表示で数十億ウォン規模の損失が出る以上、より高度な運用水準が問われるステーブルコイン基盤の整備には、はるかに大きな覚悟が求められる。
