ストラテジーの積極的なビットコイン（BTC）戦略が再び注目されている。同社は保有を維持するために複雑な金融操作を行っていると報じられている。
2025年の転換社債はすでに償還されたが、同社の長期的な財務安定性に対する懸念が残っている。特に、ビットコイン購入を維持するための債務と株式希薄化への依存が論争を引き起こしている。
株式希薄化と負債、戦略に影響
最近、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は、新しい永久優先株式「STRF」または「ストライフ」の提供を発表した。
“ストラテジーは本日、$STRF（「ストライフ」）という新しい永久優先株式の提供を発表した。これは機関投資家および選ばれた非機関投資家に提供される。” 同社のエグゼクティブチェア、マイケル・セイラーが述べた。
一部のアナリストは、この動きを資金調達のための必死の試みと見ている。Cinneamhain Venturesのパートナー、アダム・コクランは、同社が不安定な財務状況に直面していると指摘した。同氏は、5300万ドルの営業キャッシュフローにもかかわらず、10.6億ドルのレバードフリーキャッシュフローがマイナスであることを強調した。
これは、ビットコインの価格が上昇しても、同社の財務義務が増大していることを意味する。
“これらの社債発行は毎年悪化し、発行している株式を希薄化させている。” コクランが述べた。
マイクロストラテジーの2025年転換社債はすでに償還された。しかし、同社は2027年に10億ドルの債務を抱えている。さらに、新しい株式提供は流動性の懸念に対処するための緊急性が高まっていることを示唆している。
“…したがって、この必死の利回りを持つ永久提供は10%の複利で、資産価値の6倍であり、損失を出している会社には短期的な用途がない。2027年の10億ドルの債務に向けて取り組む必要がある。” 同氏が付け加えた。
これらの財務的圧力にもかかわらず、ストラテジーは積極的なビットコイン購入戦略を続けている。今週初め、同社は1070万ドル相当のビットコインを購入した。これは2025年の最小の購入である。これは、同社の現金準備が債務負担の下で圧迫され始めているかどうかについての疑問を提起している。
ビットコイン戦略、財政圧迫増加
最近、ストラテジーが430億ドルのビットコイン保有を一部売却することを余儀なくされる可能性があるという報告が浮上した。
そのような売却はビットコインの価格に下方圧力をかける可能性がある。しかし、専門家は、最大のリスクはマイクロストラテジーの株主にあり、株価の大幅な下落を被ると警告している。
“投資家の信頼を維持することがMSTRにとって重要である。” コベイシ・レターが指摘した。
マイクロストラテジーが直面しているもう一つの大きな問題は、継続的な税金のジレンマである。アナリストは、同社が重大な税金負担に直面していると指摘している。これらの義務は、ビットコイン保有がさらに財務状況を圧迫する可能性がある。
“MSTRがビットコインを購入するために取ったすべての債務は、ビットコインに対して無担保である。ビットコインに対するマージンコールは存在しない。” 投資家ブリティッシュHODLが指摘した。
数十億に達する可能性のある税負担を抱え、同社がどのようにして義務をバランスさせながらビットコインを購入し続けるつもりなのかについての疑問が残っている。
マイクロストラテジーの苦境は、高レバレッジのビットコイン戦略に対する市場全体の懸念を浮き彫りにしている。セイラーはビットコインの強力な支持者であるが、これらの購入を資金調達するためのアプローチは、過度にリスクが高いと批判されている。
企業のビットコイン投資分野での競争が激化し、投資家がより慎重になる中、マイクロストラテジーの金融操作は引き続き厳しく監視されるだろう。
BeInCryptoのデータによると、ビットコインは本稿執筆時点で83563ドルで取引されていた。これは過去24時間で0.89%の小幅な上昇を示している。
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