トンコイン（TON）は2024年の高値から75％以上、2025年の過去最高値からも65％以上下落した。投資家は、テレグラムがTONの流通時価総額の約10％に相当する量を売却したとして非難している。
この動静の影響について、アナリストの見解は分かれている。同時に、トンコインの成長はテレグラム関連のニュースとより密接に連動するようになっている。
Sponsoredトンコイン低迷でテレグラムに批判
英フィナンシャル・タイムズの 報道によると、テレグラムは2025年に4億5000万ドル超のトンコインを売却した。この事実は、アナリストや暗号資産コミュニティの間で激しい議論を呼ぶこととなった。
売却の動機に対する懸念もすぐに浮上した。批判者らは、主な目的はTONエコシステムの直接的な発展ではなく、テレグラムの企業運営資金の確保だったと指摘している。これにより、TON保有者の長期的な価値蓄積についての疑念が高まった。
一部の投資家は、この売却行為がTONの価格の停滞を招いたと主張している。
Sponsored Sponsored「驚いた。TONが66％下落したのも当然だ」と投資家0xGeeGee氏は述べている。
投資家マイク・ドゥーダス氏は今回の状況を、自社トークンを2億2500万ドルかけて買い戻したPump.funと比較。戦略の違いを強調した。
フィナンシャル・タイムズ報道では、テレグラムが保有するロシア債券も西側諸国の制裁により約5億ドル分が凍結されていると指摘された。この点は、テレグラムが依然としてロシアへの経済的リスクを抱えていることを示唆している。この情報により、テレグラムの経済的独立性に対する投資家の不信感がさらに膨らんだ。
テレグラム周辺のネガティブな報道は、トンコインの価格に長期的かつ大きな影響を与える可能性がある。以前、テレグラムのパーヴェル・デュロフCEOはTONを同プラットフォームの経済的基盤と位置づけていた。
Sponsored Sponsoredテレグラム擁護派の主張
こうした懸念に対し、TON Strategy Co（NASDAQ: TONX）のマニュエル・ストッツ会長が反論した。
同氏は、テレグラムがTONブロックチェーンへの取り組みを維持している点を強調した。また、売却されたすべてのTONには4年間のベスティング期間（権利確定期間）が設定されていると明かした。最大の買い手はTON Strategy Co自身であり、この会社はTONを市場で売却せず、蓄積・保有・ステーキングすることを目的とした恒久的なキャピタル車両であると説明している。
一方、CoinGeckoは報告でTON Strategyが現在損失を抱えていると指摘。会社はTONの総供給量の4％超を保有しており、現評価額は4億600万ドルを上回る一方、取得には7億1300万ドルを投じている。
Sponsored擁護意見として、コントリビューターのDamX氏は、テレグラムの売却はイグジット（離脱）を意味せず、エコシステムのバランスを取るためだと主張した。同氏は、テレグラムによるTON過剰蓄積は分散化を妨げると指摘。ロックアップ・ベスティング付きでの長期保有者への管理された売却がより健全な選択肢だと述べている。
「テレグラムがTONを売却するのは止むを得ないからで、離脱したいからではない。広告、レベニューシェア、ユーザーネームのミントやアップグレード、ギフト、プレミアムやスターズなどのアプリ内決済は、何らかの方法でTONを通じて処理されている。テレグラムがスケールするほど、これらのフローからTONは自然と積み上がる」とDamX氏は述べた。
ロシアへの経済的リスクに関する指摘について、パーヴェル・デュロフCEOは事実無根だと否定している。
最終的に、これら擁護意見の信憑性は、TONの価格が2026年に回復するか、投資家の信頼がアルトコインに戻るかによって試されることになる。
