2025年11月に入り、ビットコインは売り圧力が強まり9万ドルを下回る水準まで下落し、年初からの上昇分をほぼ吐き出した。市場では下落局面が一巡するかが焦点となり、続落する場合は複数の支持線が下値めどとして意識されている。
同時期に、テザーの時価総額比率を示すテザー・ドミナンス指数（USDT.D）が6％台に乗せ、2022年以降の下降トレンドを上抜けた。長期抵抗線を超えた動きは、市場全体の調整局面入りを示唆する可能性があるとの警戒感が広がっている。
11月市場におけるUSDT.Dの上昇の重要性
トレーディングビューのデータによると、USDT.Dは11月18日に6.1%に達した後、5.9%に後退した。
Sponsored月初には、この指標は5%未満だった。この増加は、投資家の間で慎重さが高まっていることを反映している。多くの投資家が、割安なオルトコインを購入するのではなく、流動性の高いステーブルコインに資金を移している。
過去のデータによれば、USDT.Dと総時価総額の間には強い逆相関がある。したがって、4年以上続いていたトレンドラインをUSDT.Dが突破したことは、市場全体のさらなる下落を示唆する可能性がある。
複数のアナリストは、USDT.Dが年末までに8％に向かって上昇すると予想しており、暗黙のうちに11月には弱気相場が形成されるかもしれないと示唆している。この予測には妥当性があり、恐怖感が増しており、和らぐ兆しがないからである。
さらに、有名なアナリストのミルクロードは、ステーブルコイン市場における顕著な変化を指摘している。DefiLlamaのデータによれば、ステーブルコイン全体の時価総額は10月末の3090億ドルから11月には3035億ドルに減少した。
ステーブルコイン市場は1か月未満で約55億ドル減少している。これは2022年の弱気市場以来初めての大幅な下落を示している。DefiLlamaのチャートは、4年間の継続的な成長の後、曲線が水平になり、下向きに向かい始めていることを示している。
縮小するステーブルコインの時価総額と上昇するUSDT.Dの組み合わせは、より広範なトレンドを示唆している。投資家はオルトコインをステーブルコインに売却するだけでなく、市場からステーブルコインを完全に引き出しているようだ。
「供給の拡大は、新たな流動性がシステムに投入されていることを意味する。水平または逆転するとき、それは上昇を支える流入が冷静化したことを示す」とミルクロードが述べた。
しかし、ミルクロードは現在の状況に一抹の希望を見ている。同氏は、この状況が必ずしも危機を示すものではないと主張している。市場は数年ぶりに「燃料」が少ない状態で動いており、このような変化はしばしば価格変動の前兆となる。
さらに最近のBeInCryptoの報告は、対照的なトレンドを示している。市場価値が低下しているにもかかわらず、11月には取引所に保有されているステーブルコインの量が増加している。これは、一部の投資家がこの下降を年末に向けたポジションを取る機会と見ていることを示唆している。
