テザーが、中央銀行と並び、時にそれを上回る勢いで、世界有数の積極的な金買い手として台頭している。
同社はステーブルコインによる利益を段階的に物理的な金へ転換しており、その規模は国家に匹敵する。
Sponsored中央銀行の買い越し減速 テザーの利回りが国家規模の金に
2025年第4四半期だけで、ステーブルコイン発行者のテザーは、約27トンの金を準備金に追加したと発表した。この買い増しペースは同時期の世界トップ級の買い手と肩を並べる水準。
テザーの第4四半期の購入量は、第3四半期の推定約26トンとほぼ同じ規模。BeInCryptoの11月下旬の報告によれば、テザーは2025年に合計116トンの金を購入し、全中央銀行を上回る買い手となった。
中央銀行の最終データはまだ未確定だが、ビットワイズのマット・ホーガンCIOは、同社が四半期世界トップ3の買い手に入る可能性が高いと述べている。
「今や中央銀行はどこか？2025年第3四半期、テザーは公式データによると中央銀行以上に金を購入した。第4四半期も差は僅差となる見通しだが、最終データを待っている状況。ただし同社はトップ3には入るだろう」ホーガンCIOはXで述べた。
こうした積極的な買いは、金価格の高騰を背景に際立っている。現物金価格は年初来で18％上昇し、2025年通年では64％の上昇を記録。これにより、1オンスあたり3000ドル、4000ドル、5000ドルという心理的節目を連続して突破した。
テザーの金購入は、現在約44億ドル相当と推定され、既にタイトな市場において新たな重要な需要源となっている。
ただし、テザーの金買いは各国の金融政策や国際収支といった動機ではない。
同社は、米国債などの利回り資産で裏付けたドル連動型ステーブルコインUSDTの利益を主な購入原資とする。
現在、約1870億ドル相当のUSDTが流通しており、その利回りが資産蓄積の強力な推進力となっている。
Sponsoredステーブルコイン発行者から国家規模の金保有者へ
これにより、テザーは事実上のハイブリッド企業へと転じている。
- 一部はステーブルコイン発行者
- 一部は資産運用会社
- そして、事実上の金保有者としての性格が増している。
第3四半期末時点の準備金開示によれば、保有する金は129億ドル相当（当時約104トン）に相当した。しかし、準備のうち金が占める割合は7％に留まり、米国債が圧倒的な比重を占めていた。
また、テザーの金戦略はトークン化金商品XAUTとも密接に連動する。XAUTは2025年、世界の金担保型ステーブルコイン市場の約60％を占め、市場規模は約13億ドルから40億ドル超へ拡大した。
12月31日時点で、テザーはXAUT担保用に52万0089トロイオンスの金を保有、厳格な1対1裏付けを維持している。準備金は、ロンドン・グッド・デリバリー基準準拠のスイスの金庫に保管されている。
Sponsored Sponsored「テザー・ゴールド投資基金は現在、主権国家級の金保有団体として運営している。それは大きな責任が伴う」テザーのパオロ・アルドイーノCEOは声明で述べた。
同氏はまた、「XAUTは、金融システムへの信認が揺らぐ今、曖昧さを排するために設計した」と強調した。
参考までに、中央銀行として最も積極的に公表しているポーランド銀行は第4四半期に35トンの金を追加し、保有合計を550トンとした。
民間企業がこの規模で活動すること自体、構造的変化を示す。ステーブルコインが規模を増すにつれ、国家と並ぶ新たな金需要源となりつつある。
今後市場が注目すべきは、テザーが次にどれほど金を購入するかという点だけではない。むしろ、民間のデジタルドル発行事業者が、独自の通貨信用ルールを定義し始めたという点にこそ大きな意義がある。
