トランプ米大統領がイランに対し、ホルムズ海峡の全面再開を48時間以内に要求し、従わなければ最大の発電所から「攻撃し壊滅させる」と警告したことを受け、日曜の取引開始時に米国株先物が下落した。
イランはこれに対し、海峡を完全に封鎖し、湾岸一帯の同盟国のエネルギー・水インフラへの攻撃を警告。期限が目前に迫る中、週明け月曜日の取引リスクが一段と高まった。
トランプ氏、ホルムズ湾で撤退方針を転換
トランプ米大統領は土曜日、Truth Socialでこの最後通告を投稿。これは金曜日に一時的に示されていた緊張緩和の兆しを一転させるものだった。今回の脅しは、2月28日の紛争開始以降、イランの民間インフラへ向けた最も厳しい直接警告となる。
イランは一切妥協の余地を残さなかった。テヘランは米国、イスラエル、サウジやUAEの淡水化施設を含む同盟国のエネルギー関連施設への報復攻撃を示唆。イラン当局者は電力インフラ攻撃時の「湾岸全域ブラックアウト」の可能性にも言及した。
予測市場では早期解決の可能性は低いと見られる。現在、ワシントンとテヘランの間に外交チャネルは存在しない。
イランの最終通告が市場に与えた影響
米国株式先物は日曜夜の取引開始時に下落。S&P500は0.7％安、ナスダック100は0.7％安、ダウ工業株30種平均は0.6％安となった。
一方で原油は上昇。WTI原油は2.0％高、ブレント原油は1.5％高となり、1バレル114ドルに迫る水準。トレーダーはホルムズ海峡の長期もしくは全面封鎖リスクを織り込み始めている。
地政学的危機にもかかわらず、金は2.5％下落。この下落は伝統的な安全資産への需要よりも強制的な売却やドル高シフトが中心と見られる。金価格は戦争開始以来、14％以上下落し、1983年以来最悪の局面に。
ビットコイン（BTC）も圧力を受け、6万9000ドルを割り込んだ。暗号資産市場全体がリスク回避の動きに追随。BTCは紛争期間中にS&P500との相関が89％に達し、マクロ環境が暗号資産価格を左右していることを示している。
この24時間が運命を分ける理由
株式市場はこの危機を過去最高水準のバリュエーションで迎えた。シラーCAPEレシオは数十年ぶりの高水準。バフェット指標はGDP比約220％となり、ドットコムバブル期と同じレベルに達した。
機関投資家のレバレッジは過去最高、一方でミューチュアルファンドの現金保有は歴史的低水準。
米連邦準備制度理事会（FRB）は政策決定できない状況。原油主導のインフレで利下げが難しい中、消費者債務不履行増加や雇用減速など経済の減速傾向が強まる。
中央銀行は3月18日の会合で政策金利（3.5％〜3.75％）を据え置き、2026年に1度きりの利下げを見込むと予測。
イランが期限を守らず、米国が警告通り行動した場合、電力インフラへの攻撃が以下の事態を引き起こす可能性がある。
- ホルムズ海峡の全面封鎖
- 湾岸地域のエネルギー施設への報復攻撃
- ゴールドマン・サックスやシティによれば、ブレント原油が1バレル150ドルを超える可能性があるさらなる原油高騰
暗号資産市場でも影響は大きい。BTC上場投資信託（ETF）は3月19日に9000万ドルの資金流出を記録し、7日連続の流入記録が途切れた。緊張激化が進めば、全資産クラスで機関投資家がリスク回避を加速させるリスクがある。
今後24時間は、戦争勃発以来、世界市場にとって最も重大な分岐点となる。現時点でこのシナリオを支持する兆候はないが、イランが脅迫下でホルムズ海峡を再開放しない限り、エネルギー・債券・株式・暗号資産の同時再評価という事態に進展する見通し。
