今週発表予定の米国主要経済指標4つがビットコイン（BTC）の市場センチメントを大きく動かす可能性がある見通し。トレーダーらは米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ観測に影響を与えるシグナルを注視している。
先週金曜に発表された2月の非農業部門雇用者数（NFP）は市場予想+5万9000人に対し-9万2000人という衝撃的な結果となり、失業率は4.4%へ上昇した。この結果を受けてリスク資産は動揺し、BTCは7万ドル近辺で推移。週間で約2%下落したものの、金曜セッションの安値からは7%上昇している。
NFP予想下振れが引き起こした展開
2月の雇用統計は、すでに緊張感が高まっていたマクロ環境にさらなる重しとなった。1月のNFPは（修正後）+12万6000人であり、2月の急落は
失業率が4.3%から4.4%に上昇したことで、景気後退への懸念がさらに高まった。過去の傾向では、同様のペースで労働市場の悪化が進んだ場合、FRBが利下げ姿勢に転換するサイクルを先取りしてきた。この動きはBTCにとっては両刃の剣である。
利下げ観測は高まったが、本来なら流動性増加によりリスク資産は支えられる状況である。しかし、BTCの即時反応は下落であり、政策面での追い風を凌駕するリスクオフのセンチメントが際立った。
トレーダーが注視する主要4指標
消費者物価指数（CPI）
米労働統計局は2月の消費者物価指数（CPI）を水曜午前8時30分（東部時間）に発表する。見通しは前年比で総合2.5%、コア3.0%。1月実績値の2.4%よりやや上であり、2025年のトレンド平均（約3.1%）に近い水準。
1月の生産者物価指数（PPI）は前年比2.9%と予想を上回る強さを示し、コアは3.6%。エネルギーコストがCPIに波及した場合、上振れリスクに警戒が必要。
イラン情勢を背景とした地政学的圧力で原油価格が約12%上昇している点も、2月の数値をゆがめる要因となる見通し。
CPIが予想より弱い場合、BTCでは一時的なリリーフラリーにつながる可能性。逆にCPIが予想を上回れば、FRBがより長期にわたり高金利を維持するとの見方が強まり、弱気のシナリオでは6万ドル台への下押し圧力となりうる。
新規失業保険申請件数
3月7日までの週の新規失業保険申請件数は、木曜午前8時30分（東部時間）に公表予定。市場予想は21万5000件程度で、前週の21万3000件からわずかに増加すると見込まれる。
過去18か月間、申請件数は21万〜23万件の比較的安定した範囲に収まっており、労働市場の底堅さを示している。ただし22万件を超える急増があれば、2月NFPが示唆した悪化傾向を強調する結果となる。
ここでも「悪いニュースは良いニュース」との構図が当てはまる。申請件数の増加は利下げ観測の高まりにつながり、リセッション懸念が拡大する中でもBTCには流動性増による追い風となる可能性。
個人消費支出（PCE）物価指数
米経済分析局は金曜午前8時30分（東部時間）、1月分の個人消費支出（PCE）物価指数を公表する。
これはFRBが最も重視するインフレ指標である。2025年12月のコアPCEは前年比2.9%と、11月の2.7%から上昇し、FRBの2%目標を依然上回っている。
1月予想は、コア前年比2.9%、前月比0.3%の見通し。
一方で、リアルタイムのオルタナティブなインフレ推計値では実際のインフレ率は1.02%程度とされており、下振れの可能性も示唆されている。
PCEが目標を下回れば、FRBのガイダンスが大きく転換し、BTCの急反発を引き起こす可能性。一方でインフレが高止まりの場合、スタグフレーションリスクが強まり、現在の調整局面を長引かせるおそれ。
求人労働異動調査（JOLTS）
1月のJOLTS（求人労働異動調査）は金曜午前10時（東部時間）に発表され、市場予想は684万件程度。直近発表値は654万2000件で予想を下回り、2025年7月の744万件からの減少傾向が続いている。
JOLTSの推移は、労働需要が急激な崩壊なく落ち着きを見せていることを示し、ソフトランディング・シナリオと一致する内容。
求人数がさらに急減すれば、景気後退のシグナルが強まり、ビットコインにとっては利下げ期待という追い風でありながら、リスク資産へのセンチメント低下という逆風も生まれる状況。
週初の市場センチメント
マクロ分析を行うアナリストは今週のデータ集積、すなわちCPI・PCE・JOLTSが3日間に集中することの異例さを指摘する。これはFRB関係者、ひいては株式・暗号資産市場にとって重要な材料。
Crypto Fear & Greed Indexは週初に8を記録し、「極度の恐怖」領域にある状態。今後発表されるデータで金融緩和寄りのサプライズがあれば、逆張りの買い局面と解釈できる。
トレーダーや投資家は今週、次の3つのシナリオを想定している。
- データに強弱感が混在し、ビットコインが方向感の定まらない値動きとなる基本シナリオ
- 弱めの指標結果を受けて7万ドルを超える上昇に転じる強気シナリオ
- インフレ高進のデータで6万ドル近辺まで下落する弱気シナリオ
経済指標と、すでに緩みが見られる雇用市場の状況を背景に、ビットコインはマクロの分岐点に立つ。
FRBの次の一手が、インフレ継続か雇用悪化か、どちらを主に反映するかは金曜日の取引終了時点で明確になる可能性。
