市場では直近数か月、発行者が1日に数10億ドル規模のステーブルコインをミントする動きが見られなかった。2026年1月にはステーブルコインの成長が明確に鈍化している。このシグナルは、今後市場が直面する状況に疑問を投げかける。
ステーブルコインの動向とビットコイン価格、過去の同様な時期を比較することで、いくつかのシナリオが浮かび上がる。こうした比較により、投資家は今後想定されるリスクをより包括的に把握できる。
SponsoredUSDT時価総額の伸び鈍化、市場調整長期化に懸念
CryptoQuantによるUSDT時価総額の変動データは、主要なステーブルコインの時価総額の日次変化を追跡している。
60日平均（60日間の時価総額変動－SMA30）で見ると、USDT時価総額の増加ペースは昨年11月末以降、急激に減速している。成長は約150億ドルから約33億ドルへ急減した。
ビットコイン価格と並べて見ると、強い相関が明らかになる。過去のサイクルでは、USDT時価総額が急増するなど流動性が高まる時期には、ビットコインの上昇と並行する動きが多かった。
逆に流動性成長が鈍化すると、ビットコインは停滞期に入りやすかった。悪化した場合は、市場が下落トレンドへ転換することもあった。
60日間の時価総額変動－SMA30はまだマイナスまで落ち込んでいないが、2026年の市場環境から最新の警告シグナルが示されている。
Sponsoredまず、USDT（ERC-20）の時価総額は全USDT供給量の50%以上を占めるが、過去1か月で減少している。同時に、この期間USDTは1ドル未満で継続的に取引されていた。
これはUSDTのペッグ崩壊を示しているわけではない。しかし時価総額の減少と1ドルを下回る価格が併存することで、資本流出が続いている。ステーブルコイン保有者は新たな投資機会を模索するより現金化を優先しているようだ。
次に、テザー社は最近30億USDTをバーンした。これは昨年5月以来初めてのバーンだった。CryptoQuantのデータによれば、過去3年で最大規模のUSDTバーンとなっている。
一部の観測筋は、マクロ経済不透明感や地政学リスクの高まりを背景に、大口プレイヤーの慎重姿勢の表れと解釈する。このプロセスは通常、投資家がUSDTを米ドルに償還し、テザー社が当該USDTを市場から除去する際に行われる。
「大口が完全に市場から撤退した」投資家Ted氏コメント
こうしたシグナルはいずれも初期段階に過ぎず、明確なトレンド転換を示すまでの強さはない。ただ今後これらが強まれば、ステーブルコイン市場の時価総額は2か月間約3080億ドルで停滞していた局面から調整局面へ移行する可能性がある。
その場合、ビットコインやアルトコインは弱気相場入りリスクの高まりに直面する—これは多くの投資家が回避したい事態。
