イーサリアム（ETH）は2068ドルで推移しており、2055ドルの0.236フィボナッチ水準に直接迫っている。トークンは、コストベースの高い長期保有者による利益確定と、クジラクラスのアドレスによる供給吸収が同時に起きる2方向の力に引っ張られている。
2000ドル水準がこの2つの力を分かつライン。どちらの集団が優勢かで、次の大きな動向が決まる。
長期ETH保有者が売却へ
3～5年保有層を追うGlassnodeのHODL Wavesチャートは、2025年12月26日から2026年3月26日までの期間をカバーしている。この層は2023年12月下旬から2024年1月20日まで、総ETH供給量の14.2～14.4％で比較的安定していたが、その後緩やかな減少へ転じた。
グラフの右端に向かって、その減少は急加速した。3月21日から3月26日までに、3～5年保有層はおよそ13.6％から12.8％へ減少。1週間足らずで0.8％近い低下となった。これは2026年データ上で2番目に大きなこの層からの売却イベントであり、1位は1月下旬に記録された減少。
この層は2021年から2023年にかけてETHを取得しており、2021年のブルマーケットでの過去最高値5000ドル付近と、2022年のベアマーケット最安値の両方の時期を含んでいる。高値付近で購入した者の多くは依然として含み損状態。
一方で、ベアマーケット中に積み立てた者は現水準で大きな利益を得ており、利益確定を選択している。彼らの売却はパニックではなく、再び訪れるか分からない価格水準での計画的な利益確定といえる。
クジラが買い増し、小口保有者は売却
Santimentのアドレス供給分布チャートは、1万〜10万ETHを保有するアドレス（青）、10万〜100万ETH（赤）、100万〜1000万ETH（黄）の3つの層を追跡しているが、3月25日以降で供給所有の明確なシフトが確認できる。
青色層は、3月25日から本稿執筆時点までに約37万ETHを売却した。しかしその売却は価格を大きく下落させなかった。
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代わりに、赤と黄の層がその供給をまとめて吸収した。2つの大規模クジラ層が、青層の売却に比例して残高を増やしている。現在のイーサリアム価格では、37万ETHの移動はおよそ7億6500万ドルに相当し、ミドル層からネットワーク最大のクジラ層へ資金移動があったことになる。
このダイナミズム――小規模アドレスが手放す供給を大規模アドレスが吸収する構図――こそが、ETHを2000ドル以上に維持する要因となる。これらの買いが売り圧力を吸収し続ける限り、さらなる価格下落に対する構造的な底値として機能する。
今後のETH価格推移
日足チャートはイーサリアム価格が2068ドルで推移し、2055ドルの0.236フィボナッチ水準と重なる。2186ドルで下向きの赤色50日EMAが直近のレジスタンスとなっている。フィボナッチリトレースメントのグリッドは、1750ドル（ゼロ水準）から3045ドル（1.0水準）まで展開。
0.236水準の2055ドルは、3月上旬から攻防戦となってきた。毎回テストされるたびに上抜けする、または回復して終値を付けている。イーサリアム価格は現在再びこの水準を試しており、この攻防の行方が次の目標地点を決める。2055ドルを下抜けると、水平サポートの1928ドルが次の節目となり、1838ドルのフロアが最終防衛線となる。
上昇傾向の否定には、0.382水準の2244ドルの再奪取が必要。その上は0.5水準の2397ドルが次のターゲットとなり、続いて0.618水準の2550ドルが控えている。
2550ドルへ継続的に上昇するには、3～5年保有層の売り圧力が緩和される中でクジラによる買い集めの加速が不可欠。このシナリオは、広範な市場が2000ドル超で安定した場合にのみ現実的になる。
