XRP価格は直近の数回の取引でほぼ横ばいを維持している。一方、ゴールドマン・サックスが1億5000万ドル超のXRP ETFエクスポージャーを保有しているとの報道が伝えられた。この開示は、機関投資家のXRPへの関心が強まるとの見方を一時的に後押しした。ただし、ETFへの資金流入やオンチェーン活動、市場参加状況を詳しく観察すると、その実態はより複雑である。
大手銀行が多額のポジションを構築しているものの、XRPの流動性を支える幅広い投資家層では確信の弱まりが見え始めている状況。
ETF流入額から投資家の信念低下が明らかに
XRP ETFへの機関投資家の参加規模は、多くの報道が示唆するほど大きくはない。
規制報告によれば、83の機関が13F報告書を通じてXRP ETFへのエクスポージャーを報告しており、その合計保有額は約2億1100万ドルに達する。最大の個別ポジションはゴールドマン・サックスによるもので、複数のXRP ETF商品を通じ、1億5000万ドル超を保有している。
これらの報告は、最も直近の開示情報である2025年12月31日時点のポジションを反映している。ただし、XRP ETFに占める機関投資家の資本比率は依然として小さい。この開示内容は、XRP価格が勢いを取り戻せずにいた3月にも再び注目された。
その報告時点で、XRP ETFの総資産は約12億ドルであった。すなわち、このうち機関投資家（13F報告義務を持つ）が関与するのはわずか16%にすぎない。
残りの84%は、これら報告書に登場しない投資家層によるものである。ここには小規模なアドバイザリーファーム、ファミリーオフィス、リテール証券投資家、報告義務がない100万ドル未満の市場参加者が含まれる。
これら投資家がETF資本の大半を構成するため、ETF資金流入出動向により大きな影響を持つ。最近の資金フローデータでは、このグループの熱狂が急激に減速している。
3月はXRP ETF史上初のマイナス月となった（進行中）状況であり、昨年末の強い流入の後から続く減速が一段と拡大している。
現物市場の指標がトレンドを強化
有用な指標の1つが「チャイキン・マネーフロー（CMF）」である。この指標は、値動きと取引量を組み合わせて、買い圧力と売り圧力を測定する。CMFがゼロを上回るときは大口資金（ETFを含む）が流入し、買い手が主導。逆にゼロ未満は分配局面で売り手が優位となる。
CoinbaseのXRP/USDチャートでは、CMFは1月7日にピークを記録。その後、価格とともにCMFも一貫して低下し、3月11日時点でCMFは–0.10付近とゼロラインを大きく下回っている。この動きは、先述のETFへの弱い資金フローとも一致する。ETF市場の84%を構成するのがリテール系投資家であるため、CMFの弱さも主にこの層に起因すると考えられる。
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これは、小規模なグループによる一時的な買い集めではなく、継続的な売り圧力が働いていることを示唆する。加えて、ETFで主導権を握る非13F報告義務者層は、現物取引所での売買主体でもあるとみられ、CMFの低迷はこうした広範な投資家層の確信低下の反映である可能性が高い。
損失拡大とDEX取引減少が投資家の無関心を示唆
オンチェーンデータも、なぜ参加熱が弱まっているのかを示している。Glassnodeによれば、損失状態にあるXRPの総供給は現在約379億枚まで増加している。供給損失とは、直近の移動時価格が現値より高いトークン数を指す。
この数値が増えるほど、多くの投資家が含み損を抱えたままXRPを保有していることになる。
現状は2024年7月7日以来の高水準であり、このときの損失供給は一時的に約390.5億XRPに到達していた。
水面下で保有する層が増加すると、市場活動は一般的に停滞する。含み損を抱えた投資家は積極的な取引を控え、好転を待つ行動に出やすくなる。ネットワーク活動もこうした傾向を示している。
年初来のDEX取引件数は約71万3335件となり、2026年に入ってから最も低い水準。
分散型取引所（DEX）は通常、セルフカストディユーザーや、ブロックチェーンネットワークと直接やり取りする暗号資産ネイティブのトレーダーによる取引が中心となる。このため、DEXの取引減少はETF市場だけでなく分散型取引環境でも参加意欲が弱まっていることを示す。
損失の拡大と取引活動の減少が重なり、XRPエコシステム全体においてエンゲージメント低下の兆候が強まっている。
XRP価格が下落トレンドで推移
XRPの価格構造は、こうした慎重なセンチメントを映し出している。12時間足チャートでは2月15日以降、XRPが下降平行チャネル内で推移しており、これは通常売り圧力の継続を示唆するパターンである。
このチャネル内ではいくつかの主要な価格水準が現在の市場構造を規定する。最初の重要なレジスタンスは1.47ドル付近にあり、下降チャネルの上限と重なる。この水準を明確に上抜ければ、市場構造の転換を示し、買い手優勢へのシグナルとなる。
それまでは、下落リスクが依然として優勢である。
現在、XRPの最重要サポートは1.22ドル付近にあり、これは0.618フィボナッチリトレースメント水準と一致する。
1.22ドルが維持できない場合、さらに下値メドとして1.15ドルや1.07ドル付近まで下落する可能性がある。
現時点ではETF資金流入の減少、資金フローモメンタムの低下、ネットワーク活動の落ち込みが続いており、持続的な回復に向けてより強い需要を市場が模索している状況である。
