Zcashの価格動向は、短期的な弱含みを見せながらも依然として堅調である。過去30日でZECは約40％上昇し、12月初旬の安値から力強く回復している。ただし、直近では勢いが鈍化している。過去7日間でZcashは8％近く下落しており、ビットコインが上昇を続ける中で逆行する形となった。この乖離は重要である。Zcashのビットコインとの負の相関関係を示しており、過去のサイクルでも短期的な上抜けを阻む要因となってきた。
この調整があっても、全体としての上昇構造は崩れていない。以下では、このパターンが維持されている理由と、短期的な圧力が依然として強まっている理由を詳しく解説する。
Sponsored強気旗は維持もCMFで資金流出リスク
Zcashは、12月初旬から始まった力強い上昇の後、引き続き持ち合いを続けている。これは天井形成パターンではなく、ブルフラッグを形成している。85％の上昇プロジェクションを伴うより大きなブレイクアウトトレンドは、価格がこのパターンを維持する限り強気のまま。
しかし、表面下のモメンタムは弱まっている。大口資金の流入・流出を示すChaikin Money Flow（CMF）は、価格が持ちこたえる一方で低下傾向となった。12月24日から1月5日にかけて、ZEC価格は上昇したがCMFは下落した。
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この乖離は、買い圧力の低下を示している。CMFは現在ゼロラインに接近しており、ここが重要な分岐点となる。ゼロ割れは資金流出を示唆し、短期的な価格下落の前兆となることが多い。
このシグナルは、直近で約20万2,000ZEC（流通供給量の約1.2％に相当）がアンシールディング（非匿名化）されたことでさらに重要性を増す。アンシールディングが必ずしも売却につながるとは限らないが、直近の供給が可視化されたことで、需要が弱まれば下落圧力を強める可能性がある。
現時点では構造は維持されている。ただし404ドルが重要な水準となる。同水準を明確に割り込むと、ブルフラッグが否定され、強気シナリオが後退する。
デリバティブ市場、短期圧力と長期下支え
デリバティブのポジショニングが、ZECのブレイクアウトが遅れるだけで消滅しない理由を説明する。
7日間のバイナンスZEC/USDT清算マップによれば、ショートの清算レバレッジは約5,438万ドル、ロングの清算レバレッジは約2,441万ドルとなっている。ショートの建玉がロングの2倍以上となっており、短期的なボラティリティや反落リスクを高めている。この7日間の動きは弱気傾向が強い。
一方、30日間のデータでは状況が異なる。ロングの清算レバレッジが5,289万ドル、ショートの清算レバレッジが3,984万ドルとなり、ロングが約33％優位にある。これは、中長期のトレーダーは依然として上昇継続を見込んでいることを示す。
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要約すると、短期トレーダーは慎重姿勢だが、中長期参加者は前向きな見通しを維持している。
ビットコインとの連動がジーキャッシュ価格急騰時期を左右
Zcashのビットコインとの負の相関関係が、上昇の阻害要因として依然として大きい。相関とは、2つの資産がどれだけ似た動きをするかを示す指標。直近のサイクルでは、ZECはビットコインが持ち合い、あるいは上昇傾向を強めると弱まりやすい。現状での週足の相関は-0.66であり、ほぼ逆方向に動く傾向が続いている。
このパターンが今回も現れている。過去1週間にわたるビットコインの強さが、Zcashのパフォーマンスの低調と重なり、短期的な躊躇感を強めている。
構造的には、まだ明確な転換の確認がない。519ドルを上抜けると持ち合いからの明快なブレイクとなる。541ドルを突破すれば、ショートの強制決済を誘発し、上昇モメンタムが加速する可能性がある。
これほどまでに強い上昇動向が出現すれば、85％上昇のブレイクアウト予測へと道が開かれる。
それまでは下落リスクが依然として明確。404ドルを失えば上昇構造が否定され、継続に先立ちさらなる調整が示唆される。
Zcashは構造および長期ポジショニングで依然として上昇傾向。一方で短期的なバイアス、資金流出シグナル、ビットコインの影響により、ブレイクアウトにはさらなる時間が必要とみられる。
