ウォール街で次に売りが始まるのは債券市場となる可能性がある。ベテラン・ストラテジストのハーレー・バスマン氏は、20年米国債利回りが6%に達すると、取引ルールにより1100億ドル相当の債券売りに匹敵する圧力が発生する可能性があると警告する。
投資家がより安全な国債へと資金を移せば、株式やビットコインもその影響を受ける見通し。
なぜ6%の米国債利回りは危険なのか
バスマン氏の10月13日付リポートによれば、20年債利回りは5.68%であり、警戒水準まで残り0.32ポイントと迫っている。
問題の根底には約2000億ドル規模の米国債先物がある。これらの契約では、売り手は納入する債券を選択できる。利回りが上昇すると、償還が長い債券が最も安価な選択肢となりやすく、また金利上昇時により大きく価値が下落する。
運用者はリスク管理のため、より多くの債券を売却またはヘッジし、価格下落と利回り上昇を招くこととなる。
バスマン氏は見積もった。
「この納入切り替えは、財務省が4か月で1100億ドル分の20年債を新規発行するのと同じ効果を持つ」
この数値は市場にかかる潜在的圧力の大きさを示したものであり、必ずしも実際の売却額を示すものではない。
次は株式市場か
米国債利回りの上昇は、投資家にとって国債の収益性を高める一方で、企業の借入コストを押し上げる。とりわけ高値圏のテクノロジー株には逆風となる。
バンク・オブ・アメリカの調査では、10年米国債利回りが5.9%に到達すると多くの運用者が株から債券へ資金を移す判断を下すとしている。火曜日は5.22%だった。
ビットコインへの影響は
ビットコインは火曜日に8万3014ドルで推移した。利回りの上昇は、リスク資産から投資資金を引き揚げる要因となり、暗号資産にも下押し圧力がかかる。Bitunixは、最近の暗号資産軟調の背景に米国の調達コスト上昇があると指摘している。
いずれの閾値も、必ずしも市場の暴落を保証するものではない。だが、利回りが急上昇すれば、どちらの水準到達前に市場に動揺が広がる可能性がある。
バスマン氏は、ワシントンの財政赤字6.2%に内在するより深刻な問題を指摘した。
「…私たちが直面するのはインフレではなく“信認”の問題である」
