Aave DAOは、50%以上のパフォーマンスが低いL2インスタンスを閉鎖し、大規模な改革に向けて準備を進めている。また、ガバナンスの枠組みを再構築し、GHOを強化するために1億ドル以上を投入する。
これは、Aaveをオンチェーンレンディングの最前線に押し戻す重要な瞬間となるか、DeFiコミュニティ内で前例のない論争を引き起こす可能性がある。
SponsoredACI、L2の50%を停止提案
Aave Chan Initiative（ACI）による「State of the Union」レポートは、率直な状況を描いている。DeFi市場の混乱期と内部の課題を経て、Aave（AAVE）は現在、TVL、収益、市場シェア、借入量といった主要指標でリードしている。Aaveの年間収益は1億3000万ドルで、競合他社の現金準備を上回る。トークノミクスの改善とAAVEトークンの買い戻しプログラムもエコシステムの成長に寄与している。
しかし、ACIのレポートは複数の問題点も指摘している。
まず、Layer-2（L2）戦略について。かつてAaveの成功の鍵であったL2戦略は、もはや目的に適していない。AaveのL2およびalt-L1のインスタンスの半数以上が経済的に成り立たない。年初来のデータによれば、Aaveの収益の86.6%以上がメインネットから来ており、それ以外は副次的なものに過ぎない。
このため、ACIはパフォーマンスの低いネットワークを閉鎖することを提案している。DAOは、重要な差別化要因を持つ主要なネットワークに投資すべきである。
次に、ACIは「フレンドリーフォーク」フレームワークの全面的な見直しを推進している。TVLや収益の面で印象的でないことが多く、場合によっては攻撃者がAaveに不利益をもたらすこともあった。
Sponsored「フレンドリーフォークモデルは良い意図を持っていたが、DAOがこれらのフォークに対してあまりにも友好的であったため、DAOにとっての利益は少なかった」とレポートは述べている。
さらに、インスタンスモデルは初期バージョンではスマートな革新であったが、Aave V3の新しいコードベースでは高コストのため時代遅れとなっている。したがって、ACIは今後、プライムインスタンスを除いてインスタンスへの開発や成長の努力を割り当てないことを提案している。
合理的だがリスクのある決定
ACIの論理は現状において妥当である。オンチェーンレンディングは低マージンのビジネスである。複数のチェーンに分散したTVLは高い労働コストとインセンティブコストを伴い、収益の大部分は依然としてメインネットで生成されている。運営を合理化することで、特定の利点を持つネットワークにリソースを集中させ、ビジネスパフォーマンスを向上させる。このアプローチは運営コストの削減にも効果的である。
しかし、この「閉鎖」決定は政治的およびコミュニティのリスクを伴う。L2エコシステムやパートナーが反対する可能性があり、これらのチェーンのユーザーが離れる可能性があるため、TVLが一時的に減少する可能性がある。したがって、実施のロードマップには慎重な検討が必要である。
レポートで特に注目すべき方向性は、ACIがGHOステーブルコインを成長戦略の中心に据えることに焦点を当てている点である。ACIはAAVEの買い戻しプログラムを維持し、GHOの開発を優先している。このプログラムでは、今後18ヶ月間、毎週約50万ドルから100万ドルの購入を行う。ACIは1億ドル以上の準備金をパートナーシッププログラムに投入し、BTC/ETH/AAVEで担保されたGHOの信用枠を活性化する。
目標は明確である：GHOをDAOの高い利益率の原動力に変えること。このシフトにより、低マージンのレンディングモデルからステーブルコインCDPを通じた高マージンモデルに移行する。効果的に実行されれば、DAOの収益を大幅に向上させ、AAVEの評価を支えることができる。
Aaveは堅固な財務基盤とオンチェーンレンディングでの優位性を持っている。GHOの大きな可能性は、分散型金融の未来を形作る歴史的な機会をもたらす。しかし、短期的にはTVLの減少やコミュニティの反発のリスクが依然として存在する。