暗号資産で語られる「デベースメント・トレード」という言葉が広まっている。国債や法定通貨などの政府支援資産から、金やビットコインのような「ハード資産」へ移るという考え方である
Bitwiseのマット・ハウガンCIOは、Xでこの理論が勢いを増し、2026年までに人気になると投稿した。では、この理論とは何か。なぜ今、支持を集めるのか
ビットコインの通貨劣化トレード理論とは
デベースメント・トレード理論とは、法定通貨の価値下落に備える保険として投資家がビットコインを買うことを指す。
Sponsored各国政府が債務と金融緩和でマネー供給を拡大すると、通貨1単位の購買力は低下する。これを通貨の価値毀損という。
ビットコインは供給が2100万枚で固定され、中央銀行から独立する。これが価値毀損への魅力的なヘッジとなる。
この見方では、ビットコインは金に似た「デジタルなハード資産」として機能する。法定通貨への信認が弱まる局面で価値を保つ。
世界の債務が増え、インフレ懸念が続くなか、このトレードは勢いを増えている。投資家はビットコインを、通貨の希薄化から富を守る広範な戦略の一部として位置づけられる。
不確実性の高まり
サトシ・ナカモトはビットコインを2008年の金融危機への応答として生み出した。2009年にネットワークが稼働したジェネシスブロックには、銀行救済への言及が刻まれていた。
創設者を巡る謎はあるが、ビットコインが伝統的金融の混乱への処方箋として生まれたことは疑いようがない。
Sponsored Sponsored「BTCの根本命題は、常にデベースメント・トレードの変奏だったと思う」と、暗号資産マーケットメイカーEfficient Frontierのアンドリュー・トゥ幹部は述べた。「サトシが銀行救済に言及したジェネシスブロックから始まっている」
金融市場全体は米国の政策に過敏に反応する傾向がある。トランプ政権下で相場が唐突に、あるいは気まぐれに変わるように見えるのはそのためである。
最近では、関税懸念による10月10日の急落がその一例である。もっとも、反発もほぼ同じ速さだった。
視野を広げれば、週ごとの荒い値動きにもかかわらず、過去1年でビットコイン価格は50%上昇した。
通貨価値の棄損は暗号資産トレーダーに強気か弱気か？
「デベースメント」という語は重く、市場参加者が懸念すべき事象に聞こえる。
しかし、この語は、米国の政策当局や世界の出来事に左右されて揺れる市場を語る物語に過ぎない可能性もある。
Sponsored日々市場を研究する者は、デベースメントを別の角度で捉え、全体のセンチメントを弱気に傾けることもある。
「不確実性が渦巻き、エコノミストが2023年は景気後退や弱気相場が極めて高い、2024年はさらに高い、2025年は50/50だと言ってきたにもかかわらず」と、グローブ3キャピタルのジェフ・エムルビー・マネージング・パートナーは述べた。「結論を出すには時期尚早だが、2026年は再び強気相場の年になると見込んでいる」
Bitwiseのハウガン氏の予測どおり、2026年にデベースメント・トレードが広く語られるなら、長年ビットコインを信じてきた層は驚かないだろう。
かつては「リバタリアン」や「サイファーパンク」と呼ばれた。流行ではなかったが、2016年ごろまでのビットコインにはカウンターカルチャーの雰囲気があった。いまは流行になっているかもしれない。
「それはビットコインの価値物語のまさに土台だ」と、Paramount Digitalのウィトルド・スミェシェク投資ディレクターは述べた。「ゆえに、経済学とサイファーパンクの価値観の混合で暗号資産に入った古参にとっては新しいことではない」
ビットコインへの資金ローテーション
潜在的な暗号資産投資家には、ビットコインしかなかったサイファーパンク時代に比べ、はるかに多くの選択肢がある。
Sponsored Sponsoredレイヤー1の普及とより好意的な規制環境により、企業はさまざまなチェーンへの関心を示している。これにより、その基盤トークンの大幅な価値上昇につながる可能性がある。
しかし、デベースメント物語に最も適合するのはビットコインだろう。
「供給上限が厳格なBTCは、いまの法定通貨システムに対するヘッジだとビットコイナーは常に見てきた」と、Efficient Frontierのトゥ幹部は述べた。
2020年のパンデミック期の資金供給拡大以降、M2の合計（現金とその同等物）は約15兆ドルから20兆ドル超へ増加した。
低金利と潤沢な資金はビットコインへの資金回転を促し、価格を押し上げた。2020年のロックダウン時にBTCは4000ドルまで下落した。だが、他のマクロ要因で資金が逆回転する可能性は残る。
ボラティリティは経験の浅い暗号資産保有者には好ましく見えない。だが、トレーダーには有利である。データ集計サイトのNewhedgeによれば、取引所横断のビットコイン日次出来高は170億ドルである。
「AIバブルの崩壊などで市場が急落すれば、BTCと暗号資産市場全体、そして中期のアウトパフォームに先立つ短期では金も、同様に下落するとおそらく考える」と、エフィシェント・フロンティアのアンドリュー・トゥ氏は述べた
