1月下旬にビットコインが急落したことで、市場が循環的な底値に近づいているのか、それともさらなる下落局面に入っただけなのかについて議論が激化している。
ギャラクシー・デジタルのリサーチ責任者アレックス・ソーン氏によれば、足元の値動きは下方リスクの高さを示しており、今後数週間から数か月のうちに、ビットコインが長期的なテクニカルサポート水準へ下落する可能性がある。
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ソーン氏がギャラクシーの顧客向けに送付した調査ノートによれば、ビットコインは今後数週間から数か月のうちに、まず7万ドル付近、さらに200週移動平均線（約6万ドル）まで下落する可能性が高いという。
「…過去において、これらの水準は長期投資家にとって強いエントリーポイントとなっていた」と ソーン氏は記した。
1月28日から31日にかけてビットコインは約15％下落し、特に土曜日には1日で10％下げ、 20億ドル超のロングポジション清算がデリバティブ市場で発生した。これは記録的な大型清算イベントの一つとなった。
コインベース取引所では一時7万5644ドルまで下落し、ビットコインは米国スポットビットコインETFの平均取得原価（約8万4000ドル）をおよそ10％ 下回った。
一時はBTCが ストラテジーの平均取得価格（約7万6000ドル）を下回り、2025年4月の「タリフ・タンタラム」安値にも接近した。
Sponsored Sponsoredこの下落により、損失を抱える投資家の割合が増加している。ソーン氏は、現在流通量の約46％が含み損状態であると指摘し、これは歴史的にベアマーケット終盤で見られる水準だと述べる。
オンチェーンデータでも、 7万〜8万ドルの間で保有層が薄いことが示されており、このゾーンでは需要のテストによってさらなる下落リスクが高まる可能性があるとソーン氏はみている。
「オンチェーンデータ、主要価格帯での弱さ、マクロ不確実性、そして足元の目立った材料不足を踏まえると、BTCは今後数週間から数か月で200週移動平均線まで下落する可能性が高い」とソーン氏は続けて記している。
実現価格が現在約5万6000ドル、200週移動平均線が約5万8000ドルで推移しており、これらは過去のサイクルで底値付近で収束する傾向があったという。
ビットコインの市場観が弱含み 金が主導、資金移動に期待感
マクロ経済動向もセンチメントに影響している。 地政学や経済の不確実性が高まる中、ビットコインは金や銀と連動した回復を果たせていない。これは価値毀損ヘッジとしてのビットコイン論を揺るがす要素となっている。
一方、 コモディティに安全資産需要が向かうなか、ビットコインは出遅れた。この異常な乖離についてソーン氏は「ビットコインの価値毀損ヘッジというシナリオを不利に働かせている」と述べる。
ただし、全ての指標が明確な下落のみを示しているわけではない。クジラによる積極的な買いは見られないものの、2025年まで1日あたり約5億ドル規模だった長期保有者の利益確定売りは、足元で減少し始めている。過去にも長期保有者による売却の鈍化は、市場の底値と一致してきた。
同時に一部の市場関係者は2020年との類似性にも注目している。ブル理論は2020年8月の事例を挙げ、当時は金が上昇した後、リスク資産に資金が回り、ビットコインが2021年に急騰したとしている。
ISM指数が再び50を上回り景気拡大を示唆し、金市況が急落したことから「今後数か月でリスク資産への資金回帰が見込める」と同社は論じている。
ギャラクシー・デジタルは明確な底打ちの証拠は乏しいとしながらも、ビットコインが実現価格や200週移動平均線を再び試すことがあれば、過去サイクル同様、長期的な下支えとなる可能性があると指摘している。
