米国ビットコイン上場投資信託（ETFs）の流出が続いており、暗号資産の恐怖と貪欲指数が極端な恐怖を示す11に低下した。
小口投資家はこの低迷期に市場から離れている一方で、クジラが売却中の主な購入者であることがデータで示されている。
SponsoredETF流出と個人不在が市場変動を示唆
米国ビットコイン現物ETFは継続的な資本流出を経験しており、10月10日に44万1000BTCだった保有量が11月中旬には約27万1000BTCに減少。これは今年初めの機関投資家の支援からの大きな逆転を示す。
ファーサイド投資家データによると、ビットコインETFは4日連続で流出が記録され、今月を通じて支配的な防御的なトーンを引き延ばしている。当初、償還は1日で8億ドルを超えるピークに達し、センチメントの急激な悪化を示した。最新の数値では約6000万ドルのより小さい流出を示しているが、購入者が依然として慎重で、勢いがまだ回復していないことを示している。
現物平均注文サイズメトリクスは、ビットコインが10月6日の過去最高値12万6272.76ドルから約27%下落しても、小口トレーダーが戻ってこないことを示している。Binance、Coinbase、Kraken、OKXの取引所データは、より大規模な注文サイズを示し、小口の小口投資家よりもクジラの活動を強調している。
恐怖と貪欲指数は11に急落し、極端な市場の恐怖を強調。歴史的に、そのようなレベルは市場の底と関連があるが、小口投資家は依然として慎重で参加を躊躇している。アジアの朝、ビットコインは9万1000ドルから9万2000ドルの間で取引され、24時間で3%以上、週で13%から14%下落。イーサリアムは一時3000ドルを下回り、ソラナは130ドル前後で取引され、24時間で5%以上、週で21%以上の下落。
市場の弱さの中でクジラの買い増し
小口投資家が様子を見ている間、大口プレイヤーは積極的に蓄積を続けている。クジラは11月17日以前の24時間以内に10,275ETHを3,032ドルで購入し、3,116万USDTを費やした。OnchainLensによるオンチェーン監視によると、11月12日から11月17日にかけてこのアドレスは合計13,612ETHを4,189万USDTで取得し、平均価格は3,077ドルだった。
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ビットコインの恒久保有者—流出を記録したことがないウォレット—は、CryptoQuantが説明する過去最大の蓄積サージを支えている。恒久保有者の需要は15万9000BTCから34万5000BTCに増加し、複数のサイクルにおける最大の吸収を記録。この大規模な蓄積は価格が下落している中で発生し、短期と長期の市場行動の明確な分岐を強調。
クジラの蓄積と小口投資家の慎重さの違いは、市場動向の変化を示している。しかし、CryptoQuant CEOのキ・ヤング・ジュ氏によれば、現在の下落は新たな資金が市場に入ってくるのではなく、長期保有者が自身でコインを移動させていることを意味する。このことは今回の下落が新たな弱気市場の始まりを示すのではなく、現在の状況が小口投資家が求める典型的な買いの機会を示していないことを示唆。
構造改革と制度の動向
今回の売りは過去の暗号資産冬と異なる。JPモルガンを含む主要金融機関は、ビットコインをローンの担保として受け入れることに同意し、価格の弱さにもかかわらず、進化したインフラが以前の弱気サイクルと比べてより多くの支持を提供している。より深い流動性が利用可能であり、市場を安定化させている。
テクニカルシグナルは現状では弱気のまま。ビットコインは過去最高値から20%以上下落し、最近ではその50日移動平均が200日移動平均を下回る「デス・クロス」が発生。
マクロ経済要因はさらに圧力を増している。連邦準備制度が金利引き下げを遅らせ、世界の中央銀行は引き締めを続けている。下落中の債券市場の流動性がリスク資産への逆風を生む。それでもなお、アナリストは将来的にビットコインを支持する高い政府債務や継続する地政学的緊張など、長期的なマクロトレンドを見据えている。
マイニング企業はこれに応じて調整を行っている。HIVEデジタル・テクノロジーズのフランク・ホームズ会長は、強調して、自社がビットコインのマイニングと保有を続けることを述べ、競合他社がハイパフォーマンスコンピューティングに転換していることとは対照的である。ティア3データセンターをGPU作業用に構築することは費用と複雑さが高いため、同氏のマイニングとホールドの戦略はボラティリティにもかかわらず続けると言う。
