Tidal Trust IIが米証券取引委員会（SEC）に、米国市場が閉まっている時間帯のエクスポージャーを提供するビットコイン上場投資信託（ETF）の申請を行った。
この申請は、現物ビットコインETFがこれまでで最も低調な月となり、大規模な資金流出や、米国市場の取引開始時における価格操作への懸念が強まる中で行われた。
火曜日に提出されたForm N-1Aでは、既存ファンドに2つのETFを追加することが提案されている。 追加されるのは、Nicholas Bitcoin and Treasuries AfterDark ETFとNicholas Bitcoin Tail ETFである。
登録声明によれば、AfterDark ETFはビットコインを直接保有せず、米国内で上場されているビットコイン先物、ビットコインオプション、ビットコインETFまたはETPへの投資でエクスポージャーを獲得する。
Sponsored運用ポジション管理のためにケイマン諸島の子会社を利用する可能性がある。目的は、組織的な手法でビットコインの夜間リターンを狙い、中長期的な資本成長を追求すること。日中の取引時間帯は米国短期国債や現金同等物を保有する。
「ビットコイン先物を利用する場合、ファンドはこれらの取引を米国の夜間取引時間帯に行い、各取引日の米国市場の開始直後に決済する。ビットコイン連動ファンドを利用する場合は、米国市場の取引終了時に証券を購入し、市場開始時にポジションを売却する。ビットコインオプションを用いる場合は、通常、米国の通常取引時間終了近くでビットコインに連動したシンセティック・ロング・ポジションを構築する。これらのポジションは通常、次の市場開始時に決済または解消するが、より長期間保有し、米国の取引時間中にシンセティック・ショート・ポジションを組成することで相殺する場合もある」と文書には記載されている。
ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はこの戦略について、最近X（旧Twitter）で言及した。昨年実施した社内調査で、ビットコインの大半の上昇が時間外取引で発生していることが明らかになったとした。
「ETFにも確かに影響力はある。この一部はETFや、フローに基づくデリバティブなどのポジショニングによるものでもある。しかし、ビットコインAfter Dark ETFのほうが良いリターンを出す可能性もある。どうなるか見てみよう」とバルチュナス氏は書いている。
この申請は、業界関係者が米国の取引時間中の価格操作疑惑を指摘する中で行われた。アナリストらは市場開始前後でビットコイン価格が下落するパターンが繰り返されていると分析する。
一方、現物ビットコインETFは第4四半期に大きな圧力を受けている。SoSoValueのデータによれば、11月の月間流出額は過去最高の34億8000万ドルに達した。ブラックロックのiシェアーズ・ビットコインETFがその最大シェアを占め、流出額は23億4000万ドルとなった。
この大幅な資金流出は、ビットコイン価格の急落と重なった。11月の下落率は17.4％で、今年最悪の月次パフォーマンスとなった。これにより投資家の信頼感が低下し、デジタル資産市場全体に再び慎重なムードが広がった。
流出は12月に入っても続き、月初1週間で現物ビットコインETFから8777万ドルが流出した。ただし、流出傾向には一部で安定化の兆しが見られた。12月9日には、ETFが15174万ドルの大幅な資金流入を記録した。
