26億ドル超相当のビットコインとイーサリアムのオプションが期限を迎える。この動きによってトレーダーはヘッジを解消しポジションを再構築し、短期的な価格動向が一変する可能性がある。
この期限はボラティリティの高まり、防御的なポジション構築、そして機関投資家が下落リスクを積極的にヘッジしている証拠の増加が背景にある中で迎える。
Sponsoredビットコイン・イーサリアムのオプション満期で26億ドルの決済、価格変動の可能性
デリバティブ市場のデータによれば、ビットコインがこのオプション期限の大半を占め、名目価値で約22億ドルの契約が該当する。イーサリアム分が4億1900万ドルで、合計は26億ドル超となる。
ビットコインは現在6万4686ドル付近で取引されている。最も多くのオプションが無価値で終了する「最大ペイン水準」は8万ドルであり、それより大きく下回っている。
現在の総建玉は3万3984枚で、コールが2万1396枚、プットが1万2588枚。プット・コール比率は0.59だ。
一方、イーサリアムは1905ドル付近で取引されている。最大ペイン水準である2400ドルも下回る。イーサリアムの総建玉は21万9034枚。コール建玉は11万3427枚、プット建玉は10万5607枚。
プット・コール比率0.93は、ビットコインよりもバランスが取れているが、依然として慎重な姿勢を示す。
現物価格と最大ペイン水準の開きから、価格が抑えられたまま期限を迎えれば、オプション売り手にとって有利となる。一方で方向性のあるポジションを取っているトレーダーは、相場が膠着すれば損失を抱える可能性。
なお、今回のオプション期限は、前週金曜に清算された88億ドル規模の契約とは大きく異なる。1月30日は月次のイベントであったため、それよりも少なくなっている。
ボラティリティ上昇で機関投資家がヘッジ強化
それでも、Greeks.liveのアナリストは、デリバティブ市場が明らかにストレスと再ポジショニングの兆候を示していると指摘する。ボラティリティが急上昇し、トレーダーがポートフォリオの防御を強化しているという。
Sponsored「ビットコインの6万ドル台は、トランプ氏の上昇局面前のもみ合いゾーンを示し、比較的強いサポートがある。短期的に急落が起これば、買い場となる可能性がある」と同氏らは記した。
アナリストによれば、オプションデータは機関投資家や大口投資家が急速にヘッジやポジション変更を進めていることを示す。
ビットコインの当月インプライド・ボラティリティ（IV）は100％まで急騰。年初から倍増した。主力契約のIVも50％を突破し、2週間で15％上昇した。
スキュー（偏り）は2年ぶりの低水準だ。専門家によると、オプション市場は現在、弱気なセンチメントが支配的だが、大きく外れた価格帯のオプションを宝くじ感覚で買う動きも出てきている。
「市場は現在過度のパニック状態にある。しかし、持続的なビットコイン暴落の条件はまだ不十分だ。リスク回避による急速な売りが、むしろ市場反発のきっかけになる可能性がある」とGreeks.liveのアナリストは記した。
実際、市場はパニック状態にある。ビットコイン価格は6万ドルという心理的水準にじりじりと接近しているため、警戒感が高まるのも無理はない。
Sponsored Sponsoredインプライド・ボラティリティが100％に急上昇した事実は、ビットコイン市場に現在織り込まれている不確実性の大きさを浮き彫りにしている。通常よりも大きな値動きの期待を示している。
満期が市場の資金フローを再構築か
他方、Deribitのアナリストは、オプションのポジショニングが主要ストライク水準に集中しており、期限直前の価格挙動に影響を及ぼしている可能性があると指摘する。
「すでに保護需要が高まり、ボラティリティの価格見直しも進む中、この期限によってディーラーのヘッジフローが短期的にリセットされる場合がある。重要なストライク周辺の『重力』が消失すれば、8時UTC以降の価格挙動は直前までと異なるものになる可能性がある」とDeribitのアナリストは述べた。
Deribitでは8時UTCにオプションが期限を迎える。こうした動きが本格化すれば、ヘッジフローの巻き戻しや流動性状況の変化によって、期限直後にボラティリティが高まる可能性もある。
オプション市場では現在、弱気センチメントが主流を占めるが、パニック主導の相場では大規模なロスカット後に急反発が生じるケースもある。
