2月6日、前日の大幅な売りにより株式、暗号資産、コモディティが大きく売られ過ぎとなった後、世界市場は広範囲で反発した。ビットコインは約7万ドルまで値を戻し、米国株、金、銀もテクニカル買いや短期的なマクロ懸念の和らぎを背景に上昇した。
今回の回復は、基礎的条件の変化ではなく、激しいレバレッジ解消局面を受けた動き。
Sponsoredテクニカル水準で初動反発が発生
資産クラス全体で重要なテクニカル水準が維持された後、反発が始まった。S&P500は100日移動平均線に到達し、これはシステマティックおよび裁量トレーダーが注目する水準である。
その結果、複数回にわたる大幅な売りの後、ファンドによるリバランスが機械的な買いを誘発した。
ビットコインも同様の展開となった。一時6万ドルまで下落したが、強制清算の減速とファンディングレートの安定化により急反発した。
新たな清算圧力がなかったことで現物買いが入り、短期的な回復を下支えした。
ポジション調整で売り圧力が緩和
前回の売りで市場全体のレバレッジが一掃された。
Sponsored Sponsored暗号資産市場では、デリバティブのポジションがロングに大きく偏っていたため、サポート割れで下落幅が拡大した。2月6日までに、その過剰なレバレッジの多くが解消された。
このため、追加の売り圧力が緩和された。マージンコールや強制売却が減ることで、新たな強気材料がなくても価格は反発できた。
チャートは1月にレバレッジが積み増され、2月初旬のサポート割れで急速に解消されたことを示している。
このリセット後、強制売却圧力が和らぎ、新たな強気材料がなくても価格は反発可能となった。
Sponsoredマクロ指標で足元の懸念が後退
米国のマクロ経済指標もセンチメント安定に寄与した。2月6日に発表された消費者センチメントが予想を上回り、6カ月ぶりの高水準を記録。
強い成長を示すものではないが、急激な経済悪化への即時的な懸念は後退した。
債券市場は米連邦準備理事会による近い将来の利下げ確率をやや高めに織り込み、短期金利は低下、その後安定した。この変化が金融環境をやや緩和させ、リスク資産の支援要因となった。
金と銀も大幅に反発し、安全資産への根本的な否定ではなく前日の下落が流動性不安によるものだったとの見方を強めた。
米ドルの軟化と値ごろ感に伴う買いも反発を後押しした。
反発局面、トレンド転換ではない
2月6日の反発は、売られ過ぎ状態、ポジション調整、短期的なマクロの落ち着きによるテクニカルなリリーフラリーを示すもの。持続的なトレンド転換が確認できたわけではない。
市場は依然として流動性動向、金利見通し、資金フローに敏感。投資家がリスクを再評価する中、ボラティリティの継続が見込まれる。
