ビットコインの価格が底堅く推移している。市場全体が日々5％超の下落に見舞われるなか、BTC価格は前週比でわずか0.6％の下落にとどまり、1BTCあたり約11万8000ドルを維持した。
通常であれば売り圧力の後退は上昇の兆しとみなされるが、足元では価格が一向に上向かない。市場に明確な買い材料が乏しいなか、ビットコイン相場はなぜ動き出さないのか――。
テイカー売りボリュームが急減、ベア勢後退の兆し
ビットコイン市場において売り手の勢いが後退していることは、「テイカー売りボリューム」の大幅な減少からも読み取れる。7月25日時点で同指標は局地的なピークとなる約178億ドルに達していたが、その後急速に縮小し、本稿執筆時点では12億ドル前後まで落ち込んでいる。
この93％に及ぶ減少は、短期的な売り圧力が大きく後退していることを意味する。従来であればベア（弱気筋）の勢いが収まる場面では反発局面が訪れることが多いが、今回に限っては買い手の本格的な参入が見られず、相場は膠着状態にある。
市場関係者の間では、機関投資家を含む大口資金の動向が注視されており、今後の材料次第では上下いずれかに大きく振れる可能性もある。とはいえ、現状では明確なブレイクアウトの兆候は見られていない。
通常、売り手がこのように消え、価格が堅調に推移すると、上昇の舞台が整う。しかし、ビットコインの場合、価格はどこにも行っていない。それは上昇の仮説を弱めるものではなく、ラリーが一時停止しているだけで無効化されていない。足りないのはトリガーである。
テイカー売りボリュームは、売り手が攻撃者である取引の価値を追跡する。つまり、市場で売りに出されるときのことだ。この指標の低下は、コインを急いで売ろうとするトレーダーが減少していることを示し、通常は売り側の恐怖や疲労の減少を反映している。
NUPLのピークが利益確定を引き起こし続ける
足りないトリガーは心理的なものであり、Net Unrealized Profit/Loss（NUPL）がその理由を説明するのに役立つ。NUPLはシステム内の未実現利益の量を測定し、保有者が売却を誘惑される可能性のある時期を大まかに示す。
過去2週間、ビットコインは119,000ドルから120,000ドルのレベルを何度もテストしており、7月14日、7月17日、7月22日、さらには7月27日にも発生している。毎回、NUPLは0.57から0.58の間でピークに達し、毎回、BTC価格は上昇に失敗し、後退した。
それは偶然ではない。市場は119,000ドルから120,000ドルが重要な利益確定ゾーンになったことを示している。
最後の拒否以来、NUPLはわずかに減少し、価格は安定している。これは、いくつかの利益確定がすでに行われたことを示唆している。トレーダーは120,000ドル付近で利益を確定し、市場は新たな売り手の波なしにその動きを消化している。
NUPLはNet Unrealized Profit/Lossの略である。これはビットコインの時価総額を実現時価総額と比較し、保有者が売却せずにどれだけの利益を持っているかを教えてくれる。NUPLが高いと、利益を確定するインセンティブが増える。価格が維持されながらNUPLが下がると、いくつかの利益確定がすでに行われたことを意味し、市場を次の上昇に向けてリセットすることができる。
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ビットコイン価格は堅調だが、この水準を明確に突破する必要がある…
119,000ドルを超える複数のブレイクアウト試行が失敗したにもかかわらず、BTC価格は依然として117,000ドルと118,000ドルの重要なサポートレベルを上回っている。そのゾーンは0.382と0.5のフィボナッチリトレースメントレベルによって支えられており、複数のテストを通じて維持されている。
売り手は退いたが、買い手はレンジを反転させることができていない。
ビットコインを抑えているのは、120,000ドルの技術的および行動的な抵抗である。そこには0.786のフィボナッチレベルがあり、最近NUPLがピークに達した場所でもある。BTCがこのゾーンを確信を持ってクリアするまでは、ビットコインのラリーは停滞したままである。
しかし、120,000ドルを突破すれば、構造は急速に開く。BTCは122,000ドル、さらにはそれ以上に向かう可能性がある。売り圧力がなくなり、利益がすでに確定され、サポートが維持されているため、次のビットコインラリーの条件はまだ生きている。ただし、押しが必要である。
しかし、短期的にはビットコイン価格が117,000ドルを下回ると、114,000ドルへの扉が開かれ、全体の構造が弱気に転じる。
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