BitMine Immersion Technologiesは、世界最大の企業であるイーサリアム（ETH）保有者であり、現在そのETH保有に対して40億ドル超の未実現損を抱えている。
同社の損失は、デジタル資産トレジャリー（DAT）企業全体にわたる混乱を反映しており、このビジネスモデルの持続可能性について新たな疑問が生じている。
ビットマインの損失拡大、逃げられない状況に
今週初めに発表された最近の開示で、BitMineが約360万ETHを保有していると明らかにした。これはイーサリアムの供給量の約2.97%に相当し、同社は全ETHの5%を積み上げるという目標に着々と近づいている。
Sponsoredしかし、そのトレジャリーは資産の急激な価格下落にますます圧迫されている。イーサリアムは過去1か月で27.4%下落し、現在3000ドルを下回っている。同時に、BitMineの貸借対照表もその下落を反映している。
最新の数字によれば、同社のETHスタックは現在約100億ドルの価値で、BitMineの未実現損は約41億8000万ドルに上っている。
BitmineTrackerのデータによれば、同社の基本的な市場対純資産価値（mNAV）比率は0.73であり、希薄化後のmNAVは0.88である。調査会社10x ResearchはX（旧Twitter）での最近の投稿でその影響を強調した。
投稿は、NAVの変動がメトリックの上昇時に長期株主に報いる傾向がある一方で、下落時には損失を拡大させ得ることを強調している—これはデジタル資産ビークルに投資する多くの投資家が未だ見落としているパターンである。
“トレジャリー企業は厳しい現実に直面することになるだろう：既存の株主が何十億もの損失を抱えている場合、新たな個人投資家を引き付けることはほぼ不可能になる。プレミアムが今や縮小し、ゼロに向かう中で、投資家は構造の中に閉じ込められ、ホテルカリフォルニアのように、重大なダメージを避けることなく抜け出せずにいると10x Researchは述べた。
株価のパフォーマンスにおいてもその負担は同様に顕著である。グーグルファイナンスのデータによると、BMNRの月次下落はETHのほぼ2倍であり、この期間中に49.8%の株価下落が見られる。
この乖離はBMNRに特有のものではない。いくつかのビットコイン志向のトレジャリーも同様のパターンを示し、BTCの自身の下落を超える減少が見られる。
一方で、BitMineだけがこれらの課題に直面しているわけではない。ETHを保有する企業として2番目に大きいSharplink Gamingも、5億ドルを超える未実現損失を抱えている。現在の市場価格で24億ドル相当の859,853ETHを所有しており、同社の株価、SBETは過去1か月で35.15%下落している。
それにもかかわらず、オンチェーンデータはBitMineがETHを積極的に購入し続けていることを示している。今月初めには、110,288ETHを購入した。同社はまた、オンチェーンレンズによれば、FalconXとBitGoから最近17,242ETHを購入し、これは4907万ドル相当である。
